美联储官员(yuan)近(jin)期发声密集，最新，柯林斯称，可能需要在更长时间内(nei)维持(chi)高利(li)率。
纽约联储（负责缩表具体操作）官员(yuan)珀利(li)自去年10月以来首次(ci)细致入微地(di)谈论美联储的资产负债表问题。
柯林斯：更长时间维持(chi)限制性利(li)率
波士(shi)顿联储主席(xi)柯林斯表示，利(li)率可能需要维持(chi)在比(bi)之前预期更高的水(shui)平，以抑制需求并减(jian)轻价格压力。
柯林斯指出，2024 年抗(kang)通胀缺乏(fa)进展。为了(le)确保通胀保持(chi)在可持(chi)续的轨道上，实现美联储2%的目(mu)标，经(jing)济增长放缓是(shi)必要的。
不过，柯林斯并未提供何时可能降息的预测(ce)。
柯林斯表示：“最近(jin)经(jing)济活动和通胀的意(yi)外上升表明，我(wo)们可能需要将政策维持(chi)在当前水(shui)平，直到(dao)我(wo)们对通胀持(chi)续向 2% 迈进更有(you)信心为止。最近(jin)的数(shu)据让我(wo)相信这需要比(bi)之前想象的更多(duo)的时间。”
柯林斯的呼(hu)应了(le)美联储主席(xi)鲍威尔的看法(fa)。上周，鲍威尔表示，美联储还有(you)更多(duo)工作要做，才能增强人们对通胀重返目(mu)标的信心。
柯林斯表示，抗(kang)通胀过程出现坎坷并不奇怪，比(bi)如今年一季度缺乏(fa)进展，3月PCE指数(shu)同比(bi)上涨 2.7%，较2月的 2.5%有(you)所回升。
她指出：“当前形势(shi)需要有(you)条不紊的坚持(chi)，要认识到(dao)取得进展需要时间，且仍(reng)然不平衡。”
她补充称：“我(wo)确实认为，在我(wo)的基准线中，以有(you)序的方式，更长时间地(di)维持(chi)这一限制性区(qu)间将会减(jian)缓经(jing)济发展。”
科林斯认为，去年的通胀取得进展很大程度上是(shi)由商品价格推(tui)动的，这种趋势(shi)不太可能以同样(yang)的速度持(chi)续下去。
她表示：“通胀方面的进展很可能需要降低需求增长，特别是(shi)为了(le)促进核心非住房服务通胀进一步放缓。”
柯林斯将当前的政策描述为“适度限制”，“政策的限制性可能比(bi)想象得更晚，我(wo)们尚未看到(dao)其全部影响(xiang)”。
她还表示，目(mu)标是(shi)让劳动力市场继(ji)续健(jian)康，“以有(you)序的方式放缓”，以更好地(di)协调劳动力供需。企业处于有(you)利(li)地(di)位，有(you)可能吸收更快的工资增长，而不会给价格带来额外的上行(xing)压力。
目(mu)前，美国劳动力市场仍(reng)然保持(chi)弹性，但显示出放缓的迹象。3月非农就业人数(shu)增加17.5万人，为六个月来的最小(xiao)增幅。
珀利(li)：将谨慎放慢缩表速度
纽约联邦储备银行(xing)的罗伯托·珀利(li)（Roberto Perli）表示，美联储开始放慢缩表步伐的决定使政策制定者有(you)更多(duo)时间评估市场状况的变化，以及(ji)银行(xing)体系(xi)内(nei)流动性的重新分配(pei)。
自开始缩表（QT）以来，美联储的资产负债表已缩减(jian)逾(yu)1.5万亿美元至(zhi)7.4万亿美元，但美联储认为银行(xing)准备金充足的水(shui)平。
珀利(li)周三表示，美联储认为银行(xing)准备金充足的水(shui)平究竟是(shi)多(duo)少仍(reng)存(cun)在不确定性，因此，放慢速度接(jie)近(jin)这一水(shui)平是(shi)合理的。
他表示：“虽然实施看起来不会有(you)太大不同，但放慢缩减(jian)速度仍(reng)然代表着资产负债表缩减(jian)过程中重要而审慎的一步。”
他预计，这种方法(fa)将使货币市场继(ji)续平稳运行(xing)。上周，美联储宣布放缓缩表进程，自6月起将把每月美国国债减(jian)持(chi)上限从600亿美元降至(zhi)250亿美元，将抵押贷(dai)款支(zhi)持(chi)证券的上限维持(chi)在350亿美元不变。
珀利(li)承认，有(you)效联邦基金利(li)率（央(yang)行(xing)的关键政策基准）一直保持(chi)“非常稳定”，回购协议市场偶尔会出现融资压力的迹象，通常是(shi)在月末(mo)和季度末(mo)以及(ji)大量美国国债拍卖结算日等时间段。
虽然逆回购工具（RRP）几乎吸收了(le)美联储资产负债表缩减(jian)的全部资金，但他指出，一旦其达到(dao)零或稳定在较低水(shui)平，随着投资组合的缩减(jian)，银行(xing)准备金将开始一对一地(di)下降， 其他一切都平等。
同时，珀利(li)指出，政策制定者将继(ji)续监控(kong)各种指标，以了(le)解准备金是(shi)否充足的迹象。这些指标包括：
联邦基金与(yu)准备金余额利(li)息（IORB）之间的利(li)差，目(mu)前为负7个基点，明确表明准备金仍(reng)然充裕。银行(xing)间对外付款会在当天晚些时候发送，因为一旦准备金不足，银行(xing)就会被激励推(tui)迟付款，以在一天的大部分时间里维持(chi)较高的准备金余额。
日间透支(zhi)可以帮助确定银行(xing)是(shi)否有(you)足够的准备金来处理日常支(zhi)付活动。 当准备金变得稀(xi)缺时，支(zhi)出和收入之间就会出现更多(duo)的不匹配(pei)。
银行(xing)间对外付款会在当天晚些时候发送，因为一旦准备金不足，银行(xing)就会被激励推(tui)迟付款，以在一天的大部分时间里维持(chi)较高的准备金余额。
日间透支(zhi)可以帮助确定银行(xing)是(shi)否有(you)足够的准备金来处理日常支(zhi)付活动。 当准备金变得稀(xi)缺时，支(zhi)出和收入之间就会出现更多(duo)的不匹配(pei)。
国内(nei)银行(xing)正在借入的联邦资金总额，这表明它们正在利(li)用市场来满足融资需求。
美国纽约联储是(shi)美联储资产负债表政策的具体操作机构。这是(shi)2023年10月份以来，Perli首次(ci)细致入微地(di)谈论美联储的资产负债表问题。