接班不满14个月，四川首富之女刘舒琪便(bian)遭(zao)遇巨大挑战。行业变天，公司业绩下滑，股价一路(lu)下探，诸多难题摆在了(le)这位年轻女掌门面前。
刘舒琪曾被(bei)誉为最幸运的富二(er)代之一。她拥有海归(gui)背(bei)景(jing)和美丽的容貌，身为一方首富的父亲(qin)刘汉(han)元为她打下巨大的家(jia)业。
刘汉(han)元创立的通威股份是最赚钱的光伏企(qi)业之一，市值一度超过(guo)2900亿。更难得的是，这位超级(ji)富豪(hao)似乎并不恋权，一年多前他扶持刘舒琪火速上位，将千亿光伏帝国全权交(jiao)到年仅34岁的女儿手中(zhong)。
颜值爆表还坐拥泼天富贵，刘舒琪一度出圈(quan)，成为社交(jiao)媒体上惹人羡慕(mu)的“投胎(tai)小能手”。然而刘舒琪的这个班接的并不容易。刚刚接管公司之后，她便(bian)迎来了(le)周期魔咒，光伏行业变天了(le)。
通威股份最高(gao)光的时刻当属(shu)2022年，当年硅料价格从年初的8.8万／吨扶摇直上，一度触及(ji)33万/吨，作为硅料龙头通威股份也身价大涨，实现净利润257亿，同比大涨217%，创公司历史之最。
但到了(le)2023年，风口退去了(le)，行业产能开始过(guo)剩，无论上游的原材料多晶(jing)硅还是硅片或者组件(jian)，价格大幅下跌。这一财年，通威股份的净利润同比下跌。等到今年一季度，公司营(ying)收开始负增长，归(gui)母净利润更是出现了(le)近(jin)8亿元的亏损，为7年来首次单季亏损。
产业链上下游价格大幅下跌，也触发了(le)市场情(qing)绪，光伏资本盛宴(yan)正迅速散席。自2023年起，通威股份的股价便(bian)不断下探，公司市值一度不足千亿，不到两年时间里，少了(le)近(jin)2000亿市值。
不过(guo)行业性的波动，困(kun)扰(rao)的并非(fei)通威股份一家(jia)公司。数据显示，市值千亿的光伏企(qi)业已经从两年前的15家(jia)跌到2家(jia)，就(jiu)连(lian)12年没出现过(guo)亏损的硅片龙头TCL中(zhong)环，今年一季度业绩也出现爆雷。
行业变天，即(ji)意味着江湖大洗牌，对头部(bu)企(qi)业来说这是危机也是机遇，谁能在动荡的背(bei)景(jing)下逆(ni)势坚挺，或许才能赌赢未来。
刘汉(han)元是多次赌赢过(guo)周期的人。他于2006年硅料行业颇为景(jing)气时，由饲料行业跨界入场，这本身就(jiu)是一次挑战。十几年时间里，光伏行业出现过(guo)数次低(di)谷，刘汉(han)元都靠发力革新技术和逆(ni)势抄(chao)底获取规模，渐渐成为龙头。
至少在公开层面，刘舒琪表示她早就(jiu)深谙这个行业波峰波谷交(jiao)替的本质。同时，尽管父亲(qin)已经放权，但似乎还是刘舒琪的一大底气。她认为未来5年到10年的行业趋势，父亲(qin)比她看得更清楚，而且他们也做了(le)充分的准备。①
根据公开资料梳理，逆(ni)势扩产、押(ya)注(zhu)光伏行业未来的触底反弹，应该(gai)是通威目前在下的一步棋。
仅去年一年，通威就(jiu)官(guan)宣了(le)在鄂尔多斯(si)、成都、乐山等多个城市的五个重大投资项目，总投资额高(gao)达645亿。其中(zhong)，仅今年1月份在鄂尔多斯(si)的项目，就(jiu)斥资280亿元。根据刘汉(han)元过(guo)往的风格推断，这更像是刘汉(han)元的手笔。
尽管已经交(jiao)权，但刘汉(han)元是否还掌控着通威这艘巨轮，不得而知(zhi)。公开层面的信息显示，刘舒琪一直是马不停蹄奔走在经营(ying)第一线(xian)的。
最近(jin)不到一个月的时间里，她四处洽谈，完成涉及(ji)到企(qi)业数字化转(zhuan)型(xing)、全球供应链体系建设、融资贷款(kuan)、光伏产品(pin)出海等层面的多项交(jiao)流合作。从这些(xie)信息推断，刘舒琪不会是前台花瓶的角色(se)。
接班前，刘舒琪曾在公司的商务部(bu)门历练过(guo)两年，负责(ze)供应链、市场、销售和成本管理等环节。在此之后，她便(bian)上演(yan)火箭式接班。
销售方面，她似乎也拿下了(le)一些(xie)成绩。本月，通威股份和千亿光伏巨头隆基绿能签下391亿纯晶(jing)硅产品(pin)销售合同。市场如此不景(jing)气的情(qing)况下，如此巨额订单，对公司上下是个提振。
在业绩不景(jing)气的状况下，通威股份似乎并没缩手缩脚。过(guo)去，通威股份的优势产能主要集中(zhong)在全球硅料+电(dian)池片两个领(ling)域。为了(le)应对周期，通威又开始发力太阳能和组件(jian)业务。试图通过(guo)全产业链一体化布局，来消化自身产能、提高(gao)企(qi)业竞争力。
想要用一体化布局打造新的护(hu)城河，资金、研发、市场与成本控制能力缺一不可。目前尽管净利润出现亏损，但通威股份的现金流还算充沛。最新的资产负债表上，通威有超过(guo)300亿的账上现金，资产负债率控制在60%以内。
但存货(huo)问题也值得警惕，截至今年一季度末，通威股份存货(huo)规模为112.71亿元，较2023年末激(ji)增了(le)约34亿元，增长高(gao)于同行。对此，公司解释主要是经营(ying)规模扩大所致。
这也是通威股份“周期解法”中(zhong)无法回避的一环：想通过(guo)扩产投资未来，但暂时的产能过(guo)剩却(que)又会增加资金压力。
面对这轮下行周期，刘汉(han)元父女也做了(le)不少大手笔的举动，如大额派息、大股东(dong)增持、回购公司股份等举动，稳定投资者的信心。但行业回暖时机未到，刘舒琪暂时恐怕(pa)还无法卸除身上的压力。