押注美国通胀“降温”，市场再度提前抢跑(pao)。
本周三(san)重磅美国CPI通胀数据将公布，市场普遍预计，4月核心CPI预计环(huan)比上(shang)涨0.3%，为6个月来首次放缓；同比增(zeng)速至3.6%，将是三(san)年(nian)来最小的增(zeng)幅。
在美国通胀数据连续三(san)个月过热后，华尔街对(dui)美联储(chu)降息预期备受(shou)打击。如今市场正押注CPI降温，美股、美债在重拾对(dui)经济“软着陆”的乐观(guan)情绪下(xia)反弹，周一盘前美股三(san)大股指期货齐涨。
通胀持续高企一直是近期困扰投资者(zhe)的主要问(wen)题。进入2024年(nian)，交易员原本押注联储(chu)将实施多达六次降息，但通胀持续过热迫(po)使(shi)他们急剧削减降息预期。4月份美股因此遭受(shou)重挫，债券收益率飙升至11月以来最高水平。
许多投资者(zhe)表示，4月非农就(jiu)业(ye)报告(gao)缓解了部分担忧，劳动力市场降温最终将导(dao)致通胀趋缓，现在只需(xu)实际的通胀数据予以印证。TD证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示：
CPI报告(gao)可能有助于进一步(bu)支持今年(nian)降息的预期。
CPI报告(gao)可能有助于进一步(bu)支持今年(nian)降息的预期。
多数经济学家保持乐观(guan)，相信(xin)通胀将重现下(xia)行趋势。他们指出，商品通胀已降至接近联储(chu)目标水平。官方测(ce)算的住房通胀数据仍然高企，但预计终将回落至与私(si)营(ying)部门租金涨幅更为一致的水平。
摩根士丹利首席经济学家Seth Carpenter此前喊出：
美国CPI会“大幅低(di)于预期”，目前的租金数据非常疲软，尽管去(qu)年(nian)移民激增(zeng)，但多户公寓的空(kong)缺率正在接近历史高点，住房通胀已经释放出下(xia)行的信(xin)号。
美国CPI会“大幅低(di)于预期”，目前的租金数据非常疲软，尽管去(qu)年(nian)移民激增(zeng)，但多户公寓的空(kong)缺率正在接近历史高点，住房通胀已经释放出下(xia)行的信(xin)号。
此外(wai)，服务业(ye)通胀变化往往较为缓慢，下(xia)降程度滞后于商品通胀。许多经济学家预计，随着新(xin)车和二手车价格回落，汽车保险和维修费用也将在未来几个月内有所下(xia)降。最新(xin)非农报告(gao)显示劳动力市场降温，也释放了利好信(xin)号，劳动力成(cheng)本是服务价格变动的主要驱动力。
美债上(shang)行空(kong)间比美股更大
乐观(guan)预期下(xia)，投资者(zhe)涌向软着陆交易。自本月初以来，道指已累(lei)计上(shang)涨4.5%，距3月下(xia)旬创下(xia)的历史新(xin)高仅一步(bu)之遥。美债也有所上(shang)涨，10年(nian)期美债收益率从4月下(xia)旬的4.7%降至目前的4.503%。
分析指出，若通胀放缓，多数投资者(zhe)认为债券上(shang)涨空(kong)间将大于股市，因为已临近纪录新(xin)高，但10年(nian)期收益率仍远高于年(nian)初4%的水平。
过去(qu)两年(nian)，美债表现令人失望，利率不断(duan)上(shang)行超出投资者(zhe)预期,且持续时间长于预期。尽管如此，一有通胀缓解迹(ji)象,投资者(zhe)就(jiu)抢购债券，急于在美联储(chu)降息前锁定4%-5%的收益率。
富兰克林收益投资首席投资官Ed Perks表示:
如果(guo)数据显示通胀正在放缓，短期美债收益率可能下(xia)降0.2%—0.25%，长期美债收益率可能下(xia)降0.1%—0.2%。
鉴于当前的股票估值，要看(kan)到股市出现显著上(shang)涨,将是一个更大挑(tiao)战。同样的，如果(guo)通胀数据再度高于预期，美股下(xia)行空(kong)间可能会更大。
如果(guo)数据显示通胀正在放缓，短期美债收益率可能下(xia)降0.2%—0.25%，长期美债收益率可能下(xia)降0.1%—0.2%。
鉴于当前的股票估值，要看(kan)到股市出现显著上(shang)涨,将是一个更大挑(tiao)战。同样的，如果(guo)通胀数据再度高于预期，美股下(xia)行空(kong)间可能会更大。