（文/夏峰琳 编(bian)辑/徐喆(zhe)）在(zai)光伏电池路线混战之际，BC有行业巨头站队，TOPCon率先发(fa)力实绩强势，HJT（异(yi)质结）像是默默无闻的“小透明”。不过，仍然(ran)有一大批企业在(zai)坚(jian)守(shou)HJT路线，东方日升（300118.SZ）就是其中之一。
观察者(zhe)网注意到，东方日升成长速度令人瞩目。公司在(zai)2010年上市时营业收入仅20亿元出头，2023年时已经突破350亿元。伴随着业绩质的飞跃(yue)，东方日升成为全球光伏行业的佼佼者(zhe)。特别(bie)是在(zai)2023年，公司营收、归属净利润均(jun)创新高。其年报显示，公司去年实现营收353.3亿元，增速超过20%，同时净利润也创下(xia)了历史最高的13.63亿元。
不过，东方日升业绩光鲜的背后，销售费用大增。此外(wai)，公司应收票据及应收账款(kuan)依然(ran)延续大幅度增长态势。与此同时，报告期内，公司经营活动产(chan)生的现金(jin)流量净额为-16.43亿，上年同期为30.36亿元。
值得一提的是，东方日升的“高光时刻”并不持久。今年一季(ji)度亏损(sun)2.8亿元，刷新了公司上市十多年来的第一季(ji)度亏损(sun)记录。急剧下(xia)滑的业绩表现似乎(hu)也影响了公司的股价表现，4月30日当天，东方日升股价暴(bao)跌7.63%。
现金(jin)流与净利润“背道而(er)驰”
东方日升在(zai)2023年迎来了“高光时刻”。报告期内，公司实现营业收入353.27亿元，同比(bi)增长20.22%；实现归母净利润13.63亿元，同比(bi)增长45.81%。无论是营收还是归属净利润均(jun)创下(xia)新高。
对(dui)此，东方日升在(zai)年报中表示，报告期内公司光伏组(zu)件盈利能力有所增强，主要受光伏产(chan)品(pin)需求旺盛、光伏组(zu)件的销售量增速明显、多晶(jing)硅(gui)为代(dai)表的上游环节供给情况(kuang)明显改善、公司海外(wai)电池、组(zu)件产(chan)能有效释放，北美(mei)组(zu)件市场实现规模化出货等方面的影响。
具体而(er)言，2023年，东方日升太阳能电池组(zu)件营收286.75亿元，同比(bi)增加18.85%，占比(bi)超80%。其次是储能系统、灯具及辅助光伏产(chan)品(pin)和太阳能电站EPC与转让业务，营收占比(bi)分别(bie)为6.61%、6.53%。
截至2023年底，东方日升组(zu)件年产(chan)能为35GW。报告期内，东方日升实现销售量18.99GW，位列行业前十。其中，HJT组(zu)件出货量超过1.5GW。
业绩创下(xia)新高背后，东方日升的销售费用也水(shui)涨船高。报告期内，公司销售费用为6.19亿元，同比(bi)大涨122.52%。对(dui)此，公司解释称，主要系本期公司光伏产(chan)品(pin)销售规模扩大、主要销售区(qu)域增加，销售人员的薪(xin)酬(chou)支出、差旅费及佣金(jin)等相应增加。本期公司开始生产(chan)销售N型HJT 产(chan)品(pin)，新产(chan)品(pin)的推(tui)广、宣传等费用增加。此外(wai)，公司本年度开展户用光伏业务，新增相关销售人员，相应薪(xin)酬(chou)、差旅、宣传推(tui)广等费用增加。
然(ran)而(er)，公司的研发(fa)费用却不见增长。报告期内， 东方日升的研发(fa)上投入的金(jin)额为6.75亿元，占营收比(bi)重1.91%。观察者(zhe)网注意到，东方日升在(zai)研发(fa)投入上，无论是金(jin)额还是比(bi)例都有下(xia)降趋势。2021年-2023年，公司的研发(fa)费用为8.6亿元、8.01亿元和6.75亿元，占营收比(bi)重为4.57%、2.73%和1.91%。
此外(wai)，东方日升的现金(jin)流状况(kuang)并没有因为业绩增长更(geng)加充沛(pei)。2023年，经营活动产(chan)生的现金(jin)流净额-16.43亿元，而(er)上一年同期为30.36亿元，同比(bi)下(xia)降154.13%。
东方日升表示，报告期内，一方面公司光伏产(chan)品(pin)生产(chan)规模扩大、产(chan)量增加，购买材料的费用增加。另一方面，公司开始从事户用光伏电站业务，公司期末持有较大体量待售户用电站，而(er)电站建(jian)设中的多项费用集中支付，导致购买商品(pin)、接受劳务支付的现金(jin)大于(yu)销售商品(pin)、提供劳务收到的现金(jin)，上述因素叠加导致本期经营活动产(chan)生的现金(jin)流量净额为负数，与本年度净利润差异(yi)较大。
与此同时，观察者(zhe)网注意到公司的应收账款(kuan)也有大幅增长。数据显示，截至2023年末，公司的应收账款(kuan)及票据高达(da)56.36亿，同比(bi)增加40.06%。
值得一提的是，东方日升的“高光时刻”并不持久。今年一季(ji)度，东方日升营收下(xia)滑超27%，净利润亏损(sun)则达(da)到惊人的2.8亿，刷新了公司上市十多年来的第一季(ji)度亏损(sun)记录。
对(dui)于(yu)一季(ji)度净利润大幅变(bian)动，东方日升在(zai)一季(ji)报中表示，“受光伏产(chan)业链(lian)供需格局影响，本期公司光伏组(zu)件产(chan)品(pin)销售价格较上年同期下(xia)降，光伏组(zu)件的盈利能力也相应降低。此外(wai)，本期新投产(chan)线的爬坡，也对(dui)公司成本产(chan)生一定影响。”
业绩变(bian)动之外(wai)，东方日升的现金(jin)流也进一步恶化。一季(ji)报显示，东方日升实现经营活动产(chan)生的现金(jin)流量净额为-30.32亿元，上年同期为1.62亿元。
对(dui)此，东方日升表示，主要系本期光伏组(zu)件产(chan)品(pin)销售额下(xia)降，销售商品(pin)、提供劳务收到的现金(jin)减少；同时，本期公司投 建(jian)的户用光伏电站持续增加，建(jian)设户用电站所支付的到期组(zu)件材料款(kuan)、其他设备及施工(gong)款(kuan)等金(jin)额较大。
海外(wai)专利纠纷悬而(er)未决
在(zai)年报中，东方日升还披露了一项发(fa)生在(zai)今年3月份与hanwa solutions coporation（以下(xia)简(jian)称“hanwa”）德国专利侵(qin)权纠纷案的进展。
回(hui)溯前情，3月18日，东方日升收到德国杜(du)塞尔多夫法院(yuan)的起诉状，宣称是hanwa对(dui)东方日升及在(zai)德国的三家下(xia)属子公司在(zai)德国地(di)区(qu)销售的部分产(chan)品(pin)侵(qin)犯其专利权，要求判定东方日升及在(zai)德国的三家下(xia)属子公司侵(qin)犯其专利权(EP2220689B1专利)，请求停止侵(qin)权。同时支付侵(qin)权损(sun)害赔偿费，召回(hui)侵(qin)权产(chan)品(pin)，承担召回(hui)侵(qin)权产(chan)品(pin)的费用，同时承担诉讼费用及其他合理费用。
根据年报披露，目前该案尚(shang)处于(yu)立案和答辩阶段。公司已委托德国律师在(zai)跟进，并委托国内代(dai)理机构就涉案专利进行专利无效检索。
观察者(zhe)网注意到，东方日升并非首次与海外(wai)企业产(chan)生诉讼纠纷。2020年12月16日，公司客户FOCUS FUTURA HOLDING PARTICIPACOES S.A.（以下(xia)简(jian)称“FOCUS”）与公司签订两(liang)份《MODULE SUPPLY AGREEMENT》（组(zu) 件供应协(xie)议），约定由公司向FOCUS分别(bie)提供400MW、470MW合计共870MW的光伏组(zu)件。协(xie)议签订后，双方就组(zu)件供应协(xie)议的履行产(chan)生争议，FOCUS于(yu)2021年7月14日向ICC 提交了仲裁申请。
根据ICC的仲裁裁决，经公司计算，公司需向FOCUS支付7167.52万美(mei)元，折合人民币5.14亿元，彼时，公司预计由此将减少公司2023年度净利润3.86亿元。
值得一提的是，这一公司早在(zai)2021年7月收到仲裁通知，直至《裁决书》收到后才首次对(dui)外(wai)披露仲裁事项，相关风险揭示不足，因此违(wei)反了相关信披规则，公司也收到中国证监会宁波监管局出具的警示函。
而(er)此次发(fa)生的专利纠纷，东方日升虽及时披露，但目前该事件对(dui)公司的业绩情况(kuang)及今后的业务开展是否会带(dai)来不利影响还无法确定。