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“不是基金经理不行，而是我选的基金经理不行...”
这是前(qian)几天一位小伙伴和(he)我抱怨的话。
他当初跟风买了不少赛道型基金经理，没想到全都扑街了，反倒是一些不抱团、独立思考的基金经理，这几年表(biao)现不错。
在公募基金中，有哪些不抱团但业绩还挺亮眼的基金经理呢？今(jin)天懒猫来盘点一下。
01
丘栋荣
丘栋荣最初是在汇(hui)丰晋信，重仓大盘蓝筹股(gu)，管理的汇(hui)丰晋信大盘在2014年9月16日到2018年4月28日涨(zhang)了193.86%，同类第一。（数据来源：Wind）
没想到去了中庚基金后，风格竟然转向了小盘，还发了一只小盘基金——中庚小盘价值，完美错过了那几年的核(he)心(xin)资产行情。
2021年5月22日到9月13日，被遗忘许久的丘栋荣终于(yu)爆发，中庚小盘价值以70°角的斜率快速拉升，不到4个月就涨(zhang)了66%（数据来源：Wind），丘栋荣重回大众视野(ye)。
事后，面对持仓风格从“大盘蓝筹”切换到“小盘”，是否存(cun)在风格漂(piao)移时，丘栋荣的回应是：
“我们一直用同样一把尺子(zi)（低估值价值投资策略体系(xi)）衡量所有投资对象(xiang)，大盘股(gu)、小盘股(gu)、房产、债券......”
2022年后，他又极度看好港股(gu)，还专门发了一只港股(gu)基金。
2023年年报中，面对跌(die)成(cheng)狗的赛道股(gu)、成(cheng)长股(gu)，丘栋荣说：
1）权(quan)益资产处于(yu)系(xi)统性、战略性的配置位置；
2）积极配置权(quan)益资产，尤(you)其(qi)是优质成(cheng)长股(gu)，甚至(zhi)买入了一些“故(gu)事”和(he)“梦想”。
（资料来源：基金定(ding)期(qi)报告）
此前(qian)懒猫介绍过，丘栋荣的核(he)心(xin)理念是“低估值价值投资策略”，也就是“PB-ROE”。
这种投资方法要求个股(gu)具有“估值低、基本(ben)面风险(xian)低、增长可持续”的特征，但他同时又把边界放(fang)的很宽，持有的行业不拘(ju)一格。
从后视镜的角度来看，丘栋荣确实(shi)坚守(shou)着自己的标(biao)准(zhun)，操作没有变过形，后续也等来了价值的回归。
只不过左侧(ce)等待的时候或长或短，买丘栋荣的基金不可避免的要经历黎明前(qian)的煎熬...
最近三年，他的代表(biao)基金中庚价值领航混(hun)合，业绩在同类中可以排进前(qian)1%。
（数据来源：天天基金，截至(zhi)2024年5月17日）
可惜的是，最近丘栋荣屡次被传(chuan)将要离(li)任，纷纷扰扰之下，对持有人来说会是一个考验。
02
汤戈
2022年，汤戈和(he)张(zhang)媛共管的“英大国(guo)企(qi)改革(ge)”拿下了股(gu)票(piao)型基金的冠军。
彼(bi)时，距离(li)他上任基金经理才过去了一年多的时间。
管理公募基金的时间虽然不长，但汤戈是个投资老司机。
2001年清华(hua)大学硕士毕业后，汤戈在券商干过投行和(he)研究员，之后去保险(xian)公司、大型投资集团，从权(quan)益投资经理一步步成(cheng)长为自己带团队的助理总裁，人事权(quan)、管理权(quan)、考核(he)权(quan)一手(shou)抓，负责整(zheng)个证券投资业务条线。
在2021年8月正式下场管基金之前(qian)，他也早在英大基金当了一年多的投资总监。
多元化的职业发展路径、带团队所培养的自上而下视角塑造(zao)了汤戈不一样的投资思路。
他说：
“万物皆周期(qi)，公司的经营周期(qi)会均值回归，股(gu)票(piao)的估值也会均值回归。”
所以投资步骤上，
他第一步是做价值发现，深入研究公司和(he)产业链，判断出行业和(he)公司的价值。
第二步是通过研究估值和(he)行业转折时所处的位置，选出那些位于(yu)行业周期(qi)底部的优质公司。
第三步是构建参照系(xi)，把不同行业的公司放(fang)在一起进行多维度的横向比(bi)较，通过客观证据和(he)数据找(zhao)出那些胜(sheng)率、赔率比(bi)较高的投资机会。
比(bi)较有代表(biao)性的操作是，2021年8月他刚一上任，就把煤炭、石油(you)石化买到了很高的仓位。
在一次采访中，汤戈透露了当时的想法：
当初买煤炭股(gu)，是因为调研时发现某家公司的股(gu)价呈现出“低PE+低PB”的双低状态，深入研究后，认为煤炭是个七八年才会出现一次的机会。
而他果然也没看错，英大国(guo)企(qi)改革(ge)因此拿下2022年的股(gu)票(piao)型冠军基金。
（数据来源：Wind，截至(zhi)2023年12月31日）
不过汤戈并(bing)没有死守(shou)煤炭。
他认为，周期(qi)股(gu)的股(gu)价由利润驱动，业绩爆发的持续时间不会很长，当周期(qi)股(gu)的PB提升而PE下降时，就是卖点。
所以，2022年三季度后，汤戈逐步把大仓位切到食品饮料、电子(zi)上。
这一次，他又看对了。2022年底，疫情防控放(fang)开，一场轰(hong)轰(hong)烈烈的疫后复苏行情快速启动，食品饮料是领头羊。
2023年春节，ChatGpt走红，AI行情也随(sui)之爆发，3月16日到4月6日，14个交易日内，电子(zi)（申万）行业涨(zhang)了14.15%，在31个申万一级行业中排名第三。（数据来源：Wind）
连(lian)续3次看对，在汤戈参与管理期(qi)内，英大国(guo)企(qi)改革(ge)涨(zhang)了62.52%，同类第一，而最大回撤只有22.79%。（数据来源：Wind）
（数据来源：Wind，统计区间：2021/8/6-2023/3/31）
记得汤戈这么说过：
不认可“风险(xian)和(he)收益成(cheng)正比(bi)，风险(xian)越大，收益越大”的说法，多年的投资实(shi)践告诉他，当你选的品种有问题时，是波动又大，收益又小；但当你选对品种后，又会变成(cheng)收益大、波动小。
所以，他控制回撤的方法不是择时，也不是分散，而是用正确的选股(gu)来穿越周期(qi)。
2023年4月，汤戈以首席权(quan)益投资官、策略投资部行政负责人的身份加入方正富邦基金。
2023年11月9日正式复出，参与管理方正富邦天睿。
去年4季度，十大重仓股(gu)独留茅台(tai)，同时还重仓了公用事业、黄金零(ling)售商。
今(jin)年一季度，则大幅加仓腾讯。
从调仓上来看，汤戈的节奏感依然在线，截至(zhi)5月16日，方正富邦天睿2024年涨(zhang)了5.65%，跑赢业绩基准(zhun)1.05个百分点，同类前(qian)1/4。
（数据来源：Wind，截至(zhi)2024年3月31日）
03
章恒
章恒的操作和(he)汤戈颇为类似，
也是2022年重仓煤炭，取(qu)得了不错的业绩，灵活配置型基金中的第7名。
但之后，汤戈转到食品饮料、电子(zi)上，章恒则换成(cheng)了军工、公用事业。
（数据来源：Wind，截至(zhi)2023年12月31日）
投资方法上，章恒也相(xiang)信“均值回归”的力量，经常说的一句话是“万物皆有周期(qi)”。
不过他更喜欢自上而下研究全球政治经济发展方向，从中找(zhao)出顺(shun)应大势发展、景气向上的行业，从后从这些行业中选龙头股(gu)。
今(jin)年一季报中，章恒说：
1）最近在深入学习半导(dao)体设备；
2）相(xiang)信火电板块业绩的可持续性，行业估值还有较大提升空间，预期(qi)行情会持续较长时间；
3）未来三年是军工行业大发展时期(qi)，当前(qian)则是军工行业最佳投资时点；
4）目前(qian)光伏行业整(zheng)体预期(qi)非(fei)常低，估值普遍在10倍以内，目前(qian)或许是配置光伏行业的较好时机。
（资料来源：基金定(ding)期(qi)报告）
万物皆周期(qi)，
丘栋荣、汤戈、章恒，这些重仓价值，并(bing)且做的不错的基金经理已经开始转向，拥抱成(cheng)长股(gu)、拥抱曾经的“赛道股(gu)”。
那此时此刻，需要问一下：公募基金的下一个“春天”还有多远？
风险(xian)提示：
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在投资基金之前(qian)，投资人应详阅(yue)《基金合同》、《招募说明书(shu)》等基金法律文件(jian)，全面认识了解基金的风险(xian)收益特征，并(bing)根据自身的投资目的、投资期(qi)限、投资经验、资产状况等判断基金是否和(he)投资人的风险(xian)承(cheng)受能(neng)力相(xiang)适应。在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险(xian)，由投资者自行负责。