下周即将公布的“美联储最爱的通胀指标(biao)”——核心PCE可能(neng)会(hui)释放积极信号(hao)，并勾(gou)起市场对(dui)美联储降(jiang)息预(yu)期的猜想，继而影响美股市场。
5月26日，据媒体援引经济学家的预(yu)计，美国4月剔(ti)除食品和能(neng)源价格的个人消费支出价格指数 (核心PCE) 将上涨0.2%。这将是(shi)该指数今年以(yi)来的最小涨幅，而该指数更能(neng)反映潜在通胀情(qing)况。
根据媒体调查的中值预(yu)测(ce)，名义PCE将连续第三个月上涨0.3%。与2023年最后三个月基(ji)本持平(ping)的数据相比，今年的上升趋势突显出美联储在通胀控制方(fang)面取得的成效(xiao)并不均衡。
此外，同比数据方(fang)面，名义PCE与核心PCE的涨幅预(yu)期为(wei)2.7%和2.8%，与上个月持平(ping)。
美联储主席鲍威尔及其(qi)同僚(liao)此前一直(zhi)强调，需要更多证据证明通胀将持续回落至(zhi)2%的目(mu)标(biao)水平(ping)，然后才能(neng)降(jiang)息。
值得注意的是(shi)，一份美国政府报告提(ti)出，美联储官员在谈论其(qi)2%的通胀目(mu)标(biao)时，他们指的是(shi)PCE通胀指数，而不是(shi)CPI。而PCE和CPI的区(qu)别主要有以(yi)下两点(dian)：
一是(shi)PCE的构成占(zhan)比与CPI不同，最相关的例子是(shi)住房价格，其(qi)在CPI指数中的权重大约是(shi)PCE指数的两倍。晨星公司首(shou)席美国经济学家Preston Caldwell表(biao)示：“住房是(shi)目(mu)前导致差异的最大 [因素]。” 他估计，在2月份，年度PCE和CPI读数之间100个基(ji)点(dian)的差异中，有90个基(ji)点(dian)可以(yi)归因于CPI中住房权重较高。另一方(fang)面，医疗(liao)保健支出在PCE数据中所占(zhan)的权重更大。
二是(shi)PCE能(neng)够反映由于价格变(bian)动使消费者(zhe)购买替代产品的价格，而CPI是(shi)基(ji)于一篮子的固定商品。剔(ti)除掉品牌忠诚度、价格敏感度低等(deng)因素，当消费品的价格上升，一个理性的消费者(zhe)会(hui)去追求更加便宜的替代品。
一是(shi)PCE的构成占(zhan)比与CPI不同，最相关的例子是(shi)住房价格，其(qi)在CPI指数中的权重大约是(shi)PCE指数的两倍。晨星公司首(shou)席美国经济学家Preston Caldwell表(biao)示：“住房是(shi)目(mu)前导致差异的最大 [因素]。” 他估计，在2月份，年度PCE和CPI读数之间100个基(ji)点(dian)的差异中，有90个基(ji)点(dian)可以(yi)归因于CPI中住房权重较高。另一方(fang)面，医疗(liao)保健支出在PCE数据中所占(zhan)的权重更大。
二是(shi)PCE能(neng)够反映由于价格变(bian)动使消费者(zhe)购买替代产品的价格，而CPI是(shi)基(ji)于一篮子的固定商品。剔(ti)除掉品牌忠诚度、价格敏感度低等(deng)因素，当消费品的价格上升，一个理性的消费者(zhe)会(hui)去追求更加便宜的替代品。
所以(yi)美联储认为(wei)PCE更优于CPI，也正是(shi)因为(wei)PCE更能(neng)反映当前物价与实际消费支出模式。
在本月早些时候的会(hui)议中，美联储官员们共同表(biao)示将更长时间维持利率在较高水平(ping)，并且“很多”人提(ti)出疑问，现行的政策是(shi)否足够严格，以(yi)便将通胀率降(jiang)至(zhi)目(mu)标(biao)水平(ping)，这一点(dian)从最近会(hui)议的会(hui)议纪要中得到印证。
与此同时，最新的PCE数据将伴随着个人支出和收(shou)入数据公布。尽管第一季度需求增长势头强劲，但此前公布的4月份零售销售额持平(ping)，因此该数据将为(wei)服(fu)务业(ye)支出提(ti)供参(can)考。
媒体援引经济学家表(biao)示：
“这份报告很可能(neng)带来一些积极信号(hao)，表(biao)明通胀下降(jiang)并未完全停滞。在劳动市场降(jiang)温、收(shou)入增速放缓的背景下，消费者(zhe)信心逐渐减弱，这将在今年剩(sheng)余时间内持续推动通胀下行。然而，由于追赶式价格上涨压(ya)力仍然存在，今年通胀可能(neng)只会(hui)非常缓慢地(di)下降(jiang)。”
“这份报告很可能(neng)带来一些积极信号(hao)，表(biao)明通胀下降(jiang)并未完全停滞。在劳动市场降(jiang)温、收(shou)入增速放缓的背景下，消费者(zhe)信心逐渐减弱，这将在今年剩(sheng)余时间内持续推动通胀下行。然而，由于追赶式价格上涨压(ya)力仍然存在，今年通胀可能(neng)只会(hui)非常缓慢地(di)下降(jiang)。”