党的二十届三中全会于2024年7月15日至18日在北京举行，会议审(shen)议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革(ge)推进中国(guo)式现代化的决定》。《决定》指出(chu)，健(jian)全相关规则(ze)和(he)政策，加快形成同新质生(sheng)产力更相适应的生(sheng)产关系，促进各类先进生(sheng)产要素向发展新质生(sheng)产力集聚，大幅提升全要素生(sheng)产率。证监(jian)会7月19日在传达学习党的二十届三中全会精神时明确，进一步增强资本市(shi)场对科技创新的包容性、适配(pei)性，培育壮大耐心资本，做好金融“五篇大文章”，引导更多资源要素向新质生(sheng)产力集聚。
《决定》发布后，资本市(shi)场掀(xian)起了深入学习热潮。多位券商人士在接受中国(guo)证券报记者(zhe)采访时表示，资本市(shi)场在支持科技企业、增强核心科技能力等方面具有独特优势，应利用多样化金融支持方式助力新质生(sheng)产力发展，凝聚培育新质生(sheng)产力的合力。接下来，政策端或(huo)引导先进生(sheng)产要素向发展新质生(sheng)产力集聚，这(zhe)或(huo)涉及经济、教(jiao)育、科技、人才发展等体制进一步深化改革(ge)。
利用资本市(shi)场助力新质生(sheng)产力发展
“总体来看(kan)，进一步全面深化改革(ge)的任(ren)务‘时间紧、目(mu)标重’。”结合《决定》强调的“到二〇二九年中华人民(min)共和(he)国(guo)成立(li)八十周年时，完成本决定提出(chu)的改革(ge)任(ren)务”，东吴证券首(shou)席经济学家(jia)、东吴香港(gang)副董事长陈李表示，本轮改革(ge)用时更短，可见(jian)中央的决心与信(xin)心。对于《决定》明确的一系列改革(ge)内(nei)容，陈李较为重视发展新质生(sheng)产力的相关话题。
“科技创新在我国(guo)现代化建设全局中具备核心地位。一方面，我们正面临新一轮科技浪(lang)潮和(he)产业变革(ge)，培育发展新质生(sheng)产力、提高全要素生(sheng)产力将成为后续改革(ge)的核心主线之一；另(ling)一方面，随着(zhe)我国(guo)人口(kou)数量红利向质量红利转换，过去以劳(lao)动力增长、资本推动为主要驱动力的增长模式与新阶(jie)段不再匹配(pei)，全要素生(sheng)产率的提升或(huo)为破局关键。”陈李认为，新质生(sheng)产力的发展要求资本市(shi)场充分发挥服务实体、资源配(pei)置、政策传导、精准赋能等作用，资本市(shi)场应利用多样化金融支持方式助力新质生(sheng)产力发展，凝聚培育新质生(sheng)产力的合力。
同样关注(zhu)资本市(shi)场对发展新质生(sheng)产力起到积极作用的还有浙商证券首(shou)席经济学家(jia)李超。在他看(kan)来，资本市(shi)场具有风险共担、利益共享、定价市(shi)场化等特征，在支持科技企业、增强核心科技能力等方面具有独特优势。“做好金融‘五篇大文章’是资本市(shi)场更好服务中国(guo)式现代化的重要着(zhe)力点，客观上需要坚持系统思维(wei)、守(shou)正创新、综合施策，加快改革(ge)完善相关基础(chu)制度和(he)机制，为经济社会发展重大战略(lue)、重点领(ling)域、薄(bao)弱环(huan)节提供(gong)更高质量的产品和(he)服务。”
“在我国(guo)，企业是科技创新研发投入的主要力量，持续的研发投入需要依靠金融体系给予外部的融资支持。”结合证监(jian)会在传达学习党的二十届三中全会精神时表示“要进一步增强资本市(shi)场对科技创新的包容性、适配(pei)性，引导更多资源要素向新质生(sheng)产力集聚”，华福证券首(shou)席经济学家(jia)燕翔判断(duan)，相关政策措施的落地预计将会进一步提升资本市(shi)场服务科技创新的能力，推动新质生(sheng)产力发展，更好实现科技创新、产业创新和(he)资本市(shi)场发展的深度融合。
引导生(sheng)产要素向发展新质生(sheng)产力集聚
对于如何发展新质生(sheng)产力，《决定》提出(chu)了“健(jian)全因地制宜发展新质生(sheng)产力体制机制”“健(jian)全相关规则(ze)和(he)政策，加快形成同新质生(sheng)产力更相适应的生(sheng)产关系，促进各类先进生(sheng)产要素向发展新质生(sheng)产力集聚，大幅提升全要素生(sheng)产率”等具体要求，受到业内(nei)人士的高度认可。
“我国(guo)各地资源禀(bing)赋、产业基础(chu)、科研条件差异明显，要遵循比较优势进行战略(lue)布局，如果发展新质生(sheng)产力一哄(hong)而上，容易导致产能过剩，进而制约整体改革(ge)的进度。”结合对《决定》相关内(nei)容的分析，海通证券首(shou)席经济学家(jia)、研究所所长荀玉根(gen)认为，接下来政策端或(huo)引导先进生(sheng)产要素向发展新质生(sheng)产力集聚，这(zhe)或(huo)涉及经济、教(jiao)育、科技、人才发展等体制的进一步深化改革(ge)。
在华金证券所长助理、首(shou)席宏观分析师、首(shou)席金融地产分析师秦泰看(kan)来，科技创新引领(ling)的新发展模式将作为我国(guo)长期经济战略(lue)蓝(lan)图的重要基础(chu)，新质生(sheng)产力是高质量发展的基石，这(zhe)一选择具体到宏观政策方面，可能意味着(zhe)包括增值(zhi)税、研发扣(kou)除等措施在内(nei)的财税体制改革(ge)或(huo)进一步向科技创新型企业倾斜。
从产业视角出(chu)发，培育、壮大新质生(sheng)产力并不会只将目(mu)光聚焦在新兴产业，《决定》明确“以国(guo)家(jia)标准提升引领(ling)传统产业优化升级，支持企业用数智技术、绿色技术改造(zao)提升传统产业”。对此，广发证券首(shou)席经济学家(jia)郭磊认为，传统产业改造(zao)升级同样是新质生(sheng)产力。“‘以国(guo)家(jia)标准提升’引领(ling)传统产业改造(zao)是一个现实的思路，2024年的大规模设备更新实际上就是这(zhe)一思路的体现。这(zhe)一线索(suo)如能持续落地，中期看(kan)有助于传统制造(zao)业部门保持一定的投资速度和(he)发展空间。”
改革(ge)利好资本市(shi)场自身高质量发展
对资本市(shi)场本身而言(yan)，《决定》明确“健(jian)全投资和(he)融资相协调的资本市(shi)场功能，防风险、强监(jian)管，促进资本市(shi)场健(jian)康(kang)稳定发展”“建立(li)增强资本市(shi)场内(nei)在稳定性长效机制”等表述也被业内(nei)人士视为利好资本市(shi)场中长期发展。
中金公司研究部国(guo)内(nei)策略(lue)首(shou)席分析师李求索(suo)认为，《决定》多方面内(nei)容提及资本市(shi)场建设，体现我国(guo)在金融强国(guo)建设尤其是资本市(shi)场高质量发展领(ling)域的高度重视，结合此前新“国(guo)九条”及“1+N”资本市(shi)场政策体系的不断(duan)完善，资本市(shi)场发展也有助于更好服务我国(guo)发展战略(lue)，增强金融机构更好服务实体经济能力。
证监(jian)会在传达学习党的二十届三中全会精神时表示，要坚持用改革(ge)的办法破解制约资本市(shi)场平稳健(jian)康(kang)发展的深层次矛盾和(he)问题，增强资本市(shi)场内(nei)在稳定性。对此，燕翔认为，以改革(ge)的方式助力资本市(shi)场稳定、健(jian)康(kang)、高质量发展，不仅能够提高资本市(shi)场效率、增强投资者(zhe)信(xin)心，还可以有效协调个体金融风险、降低整体经济系统的风险，有利于维(wei)护社会经济持续稳定发展。
李超认为，资本市(shi)场与经济关联度高，稳定、活跃的资本市(shi)场，有利于投资者(zhe)和(he)全社会更好建立(li)对经济发展的信(xin)心和(he)预期。随着(zhe)市(shi)场估值(zhi)、情绪进一步修复(fu)，投资吸(xi)引力进一步增加，结合政策层面积极化解当前主要矛盾，预计后续投资者(zhe)信(xin)心有望稳步提振。
本文来源：中国(guo)证券报，原文标题：《七大券商首(shou)席解读全面深改重点：发挥资本市(shi)场特色优势 凝聚培育新质生(sheng)产力合力》
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