（文/王力 编(bian)辑/徐喆）临近(jin)五月末，荃信生物(wu)（02509.HK）股(gu)价走势如同(tong)过(guo)山车般(ban)剧烈波动，一度触及30.55港元的高位后(hou)却持(chi)续呈(cheng)阴跌趋势。面对三月上市后(hou)四日即破发的局(ju)面，市场普遍关注，这家企业能(neng)否在(zai)未(wei)来继续书写股(gu)价神话，创造新的市场奇迹？
3月20日，荃信生物(wu)登陆港股(gu)市场，发行价定为19.8港元。尽管(guan)上市首日股(gu)价涨幅(fu)一度高达(da)40%，然而好景不长，仅四日后(hou)，股(gu)价便宣(xuan)告破发。这一表现不禁让人对这家尚未(wei)实现商(shang)业化的生物(wu)科技公司的市场前景投以疑虑。
作为港交所2024年首个(ge)“18A”公司，荃信生物(wu)在(zai)免(mian)疫赛道上的前景似乎并不乐观。尽管(guan)公司手握两款(kuan)核心产品，但在(zai)激烈的市场竞(jing)争中，这两款(kuan)产品并未(wei)能(neng)突出重围，反而陷入了红海之中。免(mian)疫赛道，一度被视作生物(wu)医(yi)药领域的“香饽饽”，然而随着(zhe)技术门槛的降低和市场竞(jing)争的加剧，行业前景已变得难以预(yu)测。
值得注意的是，荃信生物(wu)背后(hou)的财团阵容堪称豪(hao)华。倚锋资本、洪泰基金、泰州融健达(da)、华鑫创业投资等实力雄厚的投资机构纷纷入局(ju)。然而，这其中最为引人注目的无疑是华东(dong)医(yi)药。作为荃信生物(wu)的重要股(gu)东(dong)，华东(dong)医(yi)药此次投资无疑承载着(zhe)巨大的期待(dai)。
荃信生物(wu)股(gu)价的破发，或许只是免(mian)疫赛道竞(jing)争激烈的冰山一角。面对不断(duan)加剧的市场竞(jing)争和技术门槛的降低，免(mian)疫赛道的未(wei)来充满了不确定性。而对于华东(dong)医(yi)药等投资机构来说，如何在(zai)这样的市场环境下寻找到真正具有竞(jing)争力的投资项目，将成为他们未(wei)来需(xu)要面临的重要课题。
上市四日破发，荃信生物(wu)背后(hou)隐现“金主”华东(dong)医(yi)药
3月20日，荃信生物(wu)成功登陆港股(gu)市场，发行价定为19.8港元。上市首日，公司股(gu)价迅速攀升，开盘(pan)涨幅(fu)达(da)到40%，盘(pan)中股(gu)价最高达(da)28.2港元/股(gu)。截至当日收盘(pan)，公司股(gu)价为24.5港元/股(gu)，收涨23.74%。
然而荃信生物(wu)的股(gu)价并没有持(chi)续在(zai)高点创造神话，上市第四日便破发。
江苏荃信生物(wu)医(yi)药有限公司是在(zai)泰州医(yi)药高新技术产业开发区市场监督管(guan)理(li)局(ju)注册的一家企业。自2015年成立以来，该公司依托其雄厚的资本和研发实力，逐步在(zai)生物(wu)医(yi)药领域崭露(lu)头角。公司的法定代表人裘霁宛是一位具有传奇色彩的创业者，他领导团队在(zai)这个(ge)充满挑(tiao)战和机遇的行业中，创造着(zhe)属于他们的生物(wu)医(yi)药故事(shi)。
裘霁宛的创业历程并非一帆风顺(shun)。早在(zai)2008年，他就创办了泰康生物(wu)，专注于治疗性生物(wu)药物(wu)的研发。然而，他并未(wei)止步于此。2015年，裘霁宛出售了泰康生物(wu)，获得了可(ke)观的回(hui)报，并开始了他的第二次创业——创建荃信生物(wu)。与泰康生物(wu)不同(tong)，荃信生物(wu)的研发重点转向了国内自身免(mian)疫和过(guo)敏性疾(ji)病治疗需(xu)求较大的四个(ge)主要领域：皮肤(fu)、风湿、呼(hu)吸道和消化道疾(ji)病。
而在(zai)荃信生物(wu)的发展历程中，资本的力量不可(ke)忽视。公司的投资机构阵容强大，包括专注生物(wu)医(yi)药投资的倚锋资本、俞敏洪旗下的洪泰基金以及具有国资背景的泰州融健达(da)、华鑫创业投资等。
尽管(guan)荃信生物(wu)在(zai)生物(wu)医(yi)药领域取得了显著进展，但不可(ke)忽视的是，华东(dong)医(yi)药作为其重要的资本后(hou)盾，为其提供了关键的资金和资源支持(chi)。两家公司的紧密合作不仅体现在(zai)资本层面，更在(zai)业务上形成了深度的融合。
九源基因与华东(dong)医(yi)药的深厚渊源为荃信生物(wu)提供了宝贵的行业经验(yan)和资源。九源基因在(zai)创新药械领域的成功，如“骨优导”产品的销售额突破，证明了其在(zai)医(yi)药领域的实力。而这种实力在(zai)一定程度上也为荃信生物(wu)的发展提供了强大的支持(chi)。
然而，这种紧密的合作也带来了挑(tiao)战。如何在(zai)保(bao)持(chi)独立性的同(tong)时，充分利用合作伙伴(ban)的资源和经验(yan)，是荃信生物(wu)需(xu)要面对的问题。此外，如何在(zai)竞(jing)争激烈的生物(wu)医(yi)药市场中立足并不断(duan)发展，也是荃信生物(wu)需(xu)要解决的难题。
尽管(guan)如此，荃信生物(wu)在(zai)研发领域的实力和华东(dong)医(yi)药的市场优势相结合，使其在(zai)生物(wu)医(yi)药领域具有广阔的发展前景。通过(guo)引进前沿技术和创新疗法，荃信生物(wu)正在(zai)为生物(wu)医(yi)药行业的发展注入新的活力。
自免(mian)赛道—资本巨擘背后(hou)的红海市场
在(zai)免(mian)疫赛道上，荃信生物(wu)面临着(zhe)来自国内外众多企业的激烈竞(jing)争。尽管(guan)该公司已经在(zai)自身免(mian)疫及过(guo)敏性疾(ji)病领域取得了一些进展，但要想在(zai)这个(ge)全球第二大治疗领域立足，还需(xu)要克服众多挑(tiao)战。
自身免(mian)疫及过(guo)敏性疾(ji)病市场潜力巨大，全球患者人数超过(guo)亿人。然而，这一领域的竞(jing)争也异常激烈。除了荃信生物(wu)外，国内外众多企业都在(zai)积极布局(ju)，争夺市场份额。在(zai)中国，就有十种处于临床阶(jie)段适用于AS靶向IL-17的候(hou)选生物(wu)药物(wu)，其中包括荃信生物(wu)的QX002N。而在(zai)AD领域，除了荃信生物(wu)的QX005N外，还有多种IL-4Rα靶向用于治疗AD的获批生物(wu)药物(wu)及处于临床阶(jie)段的候(hou)选生物(wu)药物(wu)。
在(zai)这种竞(jing)争环境下，荃信生物(wu)不断(duan)加大研发投入，试图(tu)通过(guo)创新药物(wu)研发来抢占市场先机。然而，由(you)于新药研发周期长、风险高，且需(xu)要持(chi)续投入大量资金，因此荃信生物(wu)目前仍处于亏损状(zhuang)态。根据其公布的财务数据，公司在(zai)2021年、2022年以及2022年前9个(ge)月、2023年前9个(ge)月的亏损额分别为4.27亿元、3.12亿元、2.06亿元及3.86亿元，而研发开支也相应增加。
为了缓解资金压力，荃信生物(wu)也在(zai)积极寻求外部合作。2020年8月，公司与中美华东(dong)就QX001S在(zai)中国的联合开发及独家商(shang)业化订立战略合作协议(yi)。根据协议(yi)，荃信生物(wu)将授予(yu)中美华东(dong)在(zai)中国的联合临床开发、生产及独家商(shang)业化QX001S的权(quan)利，并保(bao)留该药物(wu)在(zai)中国境外的全部开发及商(shang)业化权(quan)利。这一合作对于荃信生物(wu)来说，无疑是一次重要的机遇，也是一次严峻的挑(tiao)战。
QX001S是一种用于治疗银屑病的IL-12/IL-23p40抑(yi)制剂，是首个(ge)在(zai)中国提交生物(wu)制品许可(ke)申请（BLA）的国产乌司奴单抗生物(wu)类似药。该药物(wu)的研发进展顺(shun)利，已于2023年7月在(zai)中国提交BLA，并于8月获得国家药监局(ju)受理(li)。荃信生物(wu)与中美华东(dong)计(ji)划于2024年下半年开始商(shang)业化QX001S。然而，要想在(zai)这个(ge)竞(jing)争激烈的市场中脱颖而出，荃信生物(wu)还需(xu)要克服众多挑(tiao)战。
除了与中美华东(dong)的合作外，荃信生物(wu)还在(zai)积极寻求其他合作伙伴(ban)。例如，华东(dong)医(yi)药的全资子公司华东(dong)医(yi)药投资控股(gu)(香港)有限公司就作为基石投资者认购了荃信生物(wu)0.89%的股(gu)份。这一举措不仅为荃信生物(wu)带来了资金支持(chi)，也为其未(wei)来的发展提供了更多可(ke)能(neng)性。
然而，尽管(guan)荃信生物(wu)在(zai)免(mian)疫赛道上取得了一定的进展，但要想在(zai)这个(ge)竞(jing)争激烈的市场中立足，还需(xu)要持(chi)续加大研发投入、加强与国内外企业的合作、提高新药研发的成功率等方(fang)面做(zuo)出更多努力。同(tong)时，公司也需(xu)要关注市场变化、调整战略方(fang)向、优化产品线(xian)等方(fang)面的问题，以应对日益激烈的市场竞(jing)争。