A股(gu)重磅(pang)，史上最严、最全面的减持新规发布(bu)，花式减持通道被封堵。
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重磅(pang)减持新规发布(bu)！
5月24日证监会正式发布(bu)《上市公司股(gu)东减持股(gu)份管理暂行办法》及相关配套规则，进一步规范(fan)股(gu)份减持行为。
明(ming)确规定控股(gu)股(gu)东、实际控制人的减持与上市公司市场(chang)表现和分红情况挂钩；对技(ji)术性(xing)离(li)婚减持、转融通出借、融券(quan)减持等各类“花式”减持，全面予(yu)以规制，严厉打击违(wei)规减持行为。
此次公布(bu)的《减持管理办法》共三十一条，有三大特点：
1.进一步严格规范(fan)大股(gu)东减持。明(ming)确控股(gu)股(gu)东、实际控制人在(zai)破发、破净、分红不达标等情形下不得通过集中竞价交易或(huo)者大宗交易减持股(gu)份；增加大股(gu)东通过大宗交易减持前的预披露义务；要求大股(gu)东的一致行动人与大股(gu)东共同遵守减持限制。
2.加强防范(fan)绕道减持。尤其是明(ming)确因离(li)婚、解散、分立等分割股(gu)票后各方(fang)持续共同遵守减持限制；禁止大股(gu)东融券(quan)卖出或(huo)者参与以本公司股(gu)票为标的物的衍生品交易；禁止限售股(gu)转融通出借、限售股(gu)股(gu)东融券(quan)卖出等。
3.明(ming)确违(wei)规责任。对违(wei)规减持可以采取责令购回并向上市公司上缴价差的措施。
Wind数据显示，今年以来共有556家上市公司重要股(gu)东发生了(le)减持，合计净减持31.84亿(yi)股(gu)，减持参考市值为409.53亿(yi)元。
纵观近5年减持情况，前4年上市公司每年减持规模都超过3000亿(yi)元。好(hao)迹象是每年减持规模在(zai)递减，今年前5个月减持规模降至400亿(yi)元附近。
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外资对A股(gu)持乐(le)观态(tai)度
MSCI中国指数ETF从1月底低位(wei)以来一度上涨近30%，中国市场(chang)二季度以来相较于(yu)全球主要市场(chang)表现较好(hao)。
近日，多家外资机构对A股(gu)持乐(le)观态(tai)度。
在(zai)5月24日举行的高盛中国股(gu)票市场(chang)分析及未来展望(wang)媒体交流会上，高盛中国股(gu)票策略师刘劲津针对当前A股(gu)几个热门议题发表看法，主要有三个要点：
1.当前海外投资者对中国宏观经济的看法不再像年初时那(na)样悲观。
从宏观经济角度来看，尤其是第(di)一季度GDP数据公布(bu)后，外资对今年中国宏观经济的预期发生了(le)显著变化。年初市场(chang)普遍预期今年GDP增长为4.5%，但目前这一预期已上调至4.9%。
根据市场(chang)数据估计“国家队”在(zai)A股(gu)的买入总量(liang)，约为2000多亿(yi)人民币，这些资金主要通过ETF进入市场(chang)，相当于(yu)政府为市场(chang)提供了(le)一个底部支持。
如果“国九条”中的政策目标得以实现，对于(yu)A股(gu)估值将(jiang)有约20%的提升空间。
这纯粹基于(yu)估值的变化，没有考虑(lu)房地产和其他政策对经济的拉动。在(zai)最乐(le)观的情况下，如果A股(gu)的分红率和回购等指标达到欧美领先市场(chang)水平，A股(gu)估值可能有40%左右的重估空间。
2.全球公募基金对中国股(gu)票配置是过去(qu)10年来的低点。
年初时，投资者的风险偏好(hao)和情绪非常低迷，这也是市场(chang)反弹30%的重要原因之一。在(zai)1月底于(yu)香港举办的年度宏观大会上，邀请(qing)了(le)2000多名全球客户讨(tao)论宏观话题，大会的问卷(juan)调查反映(ying)出当时市场(chang)对中国股(gu)票的投资意愿和情绪都非常低迷。
具(ju)体来看投资者对中国股(gu)票的配置情况，数据显示，全球公募基金对中国股(gu)票配置的仓位(wei)仅为5.2%，是过去(qu)10年来的最低点。对冲基金中的中国股(gu)票仓位(wei)最近有所上升，但仍仅为7.5%左右。这显示出尽管流动性(xing)有所提升，但全球基金对中国股(gu)票的绝对持仓仍处于(yu)历史低位(wei)。
即使在(zai)反弹后，中国股(gu)票的估值相对于(yu)全球其他市场(chang)仍具(ju)有较大的吸引力。因此，最近也有部分资金从美国、日本和印度回流到中国市场(chang)，显示出中国市场(chang)的估值依然非常有吸引力。
3.高盛：沪深300目标从3900点上调至4100点
回顾历史走势可知，在(zai)过去(qu)20多年里(li)，在(zai)市场(chang)反弹20%之后，仍有60%的可能性(xing)会继续上涨。历史经验表明(ming)，牛市的推动力通常从估值修复转向盈利增长，因此未来的盈利增长将(jiang)是市场(chang)额外回报的重要驱动力。
针对MSCI中国指数，高盛将(jiang)目标点位(wei)从60上调至70点，高盛将(jiang)沪深300指数的12个月目标从3900点上调至4100点，这意味着相较于(yu)当前点位(wei)还有11-12%的回报空间，依然对A股(gu)持乐(le)观态(tai)度。
此外，中国资产分红仍有很大的提升空间。目前A股(gu)和港股(gu)的分红率约为30%，远低于(yu)全球平均水平或(huo)新兴市场(chang)平均水平。如果分红率从30%提高到40-50%，整体回报或(huo)将(jiang)显著提升。
摩(mo)根大通首席亚洲及中国股(gu)票策略师刘鸣镝近日表示，今年2月以来，监管部门的一系列(lie)新举措，稳定了(le)国内外投资者信心，包括监管层为杠杆资金释压，国务院发布(bu)第(di)三个“国九条”，提出严把发行上市准入关、加大退市力度、强化现金分红监管等内容，这些都刺激着A股(gu)市场(chang)的上行。
Wind数据显示，2024年以来北向资金已累计净流入886.84亿(yi)元，大幅(fu)超过2023年全年的北向资金437.04亿(yi)元的净流入。
具(ju)体来看，年初至今北向资金净买入宁德时代(dai)、贵州茅台超百亿(yi)；净买入超50亿(yi)的股(gu)票包括招商银行、五粮液(ye)和中国平安；净买入兴业银行、江苏银行、北方(fang)华创、交通银行和长江电力超33亿(yi)。
(本文(wen)内容均为客观数据信息(xi)罗列(lie)，不构成(cheng)任何投资建议）
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全球交易员密切关注！美股(gu)迎改革
下周二美股(gu)结算迎巨(ju)变，在(zai)这划时代(dai)的结算机制变革到来前，不少华尔(er)街机构有点心神不宁。
5月28日起，美股(gu)交易结算将(jiang)由(you)T+2缩短至T+1。也就是一天内完成(cheng)“美元——股(gu)票兑换结算”，原先是两天（T+2）。
目前美股(gu)是T+0交易，但结算周期则是T+2。简单说(shuo)就是，当天买股(gu)票，当天就能卖，但卖出后的钱要两天后才能到手(shou)。
据传美股(gu)之所以转为T+1结算，起因是2021年“散户大战华尔(er)街”事件之后，监管机构为了(le)降低风险而决定推出的。
当时散户大举交易游戏驿站等廉价股(gu)及其期权，因T+2结算机制，交易平台不得不在(zai)两天内为这些交易提供抵押品保证金，随着交易量(liang)和波动性(xing)的上升，一些交易平台开(kai)始限制购买这些股(gu)票。
这一举措引起散户的强烈反对和谴(qian)责，从而促使监管机构开(kai)始推行“T+1”结算制度。
在(zai)今年3月，美国证券(quan)交易委员会(SEC)宣布(bu)：自2024年5月28日起，美股(gu)的交易标准结算周期将(jiang)从T+2缩短至T+1，即“投资者当天卖出的股(gu)票，在(zai)交易后一个工作日就能收到结算的现金”。
对散户来说(shuo)，T+1结算制度可以促使投资者及时了(le)解持仓和资金情况，并能将(jiang)卖出股(gu)票的资金迅速回笼使用，提高交易速度和资金利用效率。
不过，T+1结算机制的转变也可能会带来一些操作风险，全球交易员正密切关注。
由(you)于(yu)国外投资者在(zai)购买美国证券(quan)时，通常需要购买美元以提供资金，结算周期的缩短可能会增加外汇(hui)市场(chang)的交易量(liang)，从而对外汇(hui)市场(chang)产生显著影响。
据彭博社报道，美国股(gu)票交易结算时间减半将(jiang)使美国股(gu)市与每天交易额7.5万亿(yi)美元的全球货币交易市场(chang)脱节，而全球货币交易市场(chang)通常需要两天才能完成(cheng)。
管理28.5万亿(yi)欧元公司的欧洲基金和资产管理协会EFAMA则发出警告：美国结算周期的加快可能会使多达700亿(yi)美元的每日外汇(hui)交易面临风险，欧洲投资者几乎没有时间在(zai)当天开(kai)始新的外汇(hui)交易，这是个“系统性(xing)风险”。
有外汇(hui)市场(chang)交易员也担(dan)心这一机制改革可能对全球汇(hui)市产生冲击，尤其是亚洲时段黎(li)明(ming)通常较为清淡的时刻(ke)。由(you)于(yu)向大型外汇(hui)结算平台持续联系结算系统(CLS)提交交易的截止时间并未改变，仍然是欧洲中部时间午夜(ye)(北京时间早上6点)，汇(hui)市交易的结算风险也可能上升。
此外，为了(le)应对高速结算，国际市场(chang)需要大量(liang)美元，如果不这样做，可能会导致某些购买完全失败。
研(yan)究公司Coalition Greenwich在(zai)4月和5月进行的调查中，仅有9%的卖方(fang)公司表示，他们预计T+1结算转换将(jiang)顺利进行，38%的卖方(fang)公司警告称(cheng)，买方(fang)经理没有做好(hao)准备，28%的公司认为交易平台尚未完全准备就绪，近20%的公司预计会出现大量(liang)或(huo)严重问题，造成(cheng)巨(ju)大混乱。
值得注意的是，后面在(zai)美股(gu)T+1结算生效仅三天后，MSCI全球范(fan)围各大股(gu)票指数的季度调整也将(jiang)正式生效，今年影响范(fan)围最大的交易日之一可能会给尚在(zai)适应新机制的市场(chang)带来挑战。