卓创资讯玉米市场分析(xi)师邹骏
【导语】2024年5月在成本与心态双向支撑之下，东(dong)南沿海地(di)区玉米报价呈现相对(dui)偏(pian)强走势。下游企(qi)业刚需采购居多，对(dui)价格(ge)持续上涨抵触情绪增强。在刚性需求支撑下，成交重心缓慢上移，但成交量逐(zhu)步减少。5月下旬国内零星上市及替(ti)代品拍卖对(dui)贸易心态影响初现，6月开始，包括(kuo)小麦在内的额外供应对(dui)内贸玉米价格(ge)的影响将逐(zhu)步体现。
2024年5月东(dong)南沿海玉米市场价格(ge)呈现相对(dui)偏(pian)强走势，南北港口贸易负利状态有所好转，但依旧维持价格(ge)窄幅倒挂(gua)运行。以蛇口港为代表(biao)，4月30日港内二等(deng)玉米自提价格(ge)在2380-2400元/吨，截至(zhi)5月24日，二等(deng)玉米港内自提贸易报价在2490元/吨左右，成交价格(ge)因质(zhi)量差异围(wei)绕在2460-2490元/吨，相比4月底上涨80-90元/吨，涨幅3.34%左右。虽然月底成交价格(ge)略有5-10元/吨回落，但5月整体价格(ge)依旧呈现偏(pian)强运行。
5月东(dong)北玉米货源(yuan)主(zhu)要(yao)集中(zhong)在中(zhong)间贸易环节(jie)，而由于4月东(dong)北货源(yuan)外流因华北粮价格(ge)回落而受阻，成本的叠加使得东(dong)北地(di)区中(zhong)间贸易环节(jie)惜售挺价情绪增强，市场有效(xiao)货物流通量减少，北港社会粮源(yuan)集港量持续降(jiang)低，以贸易商(shang)自主(zhu)集港为主(zhu)，北港库存(cun)相对(dui)维持稳定。截至(zhi)5月底，北方四(si)个主(zhu)要(yao)玉米贸易港口的库存(cun)总量在400万吨以上，高于近三年平均水平，供应相对(dui)宽裕。
五一假期(qi)之后，由于期(qi)货盘面出现回升，利多北港贸易收购心态，并且近月合约临近交割，也使得北港出现部分需求订单，北港价格(ge)也有了(le)一定幅度提升，但订单指标要(yao)求也越(yue)发严格(ge)，主(zhu)要(yao)针对(dui)低水分、高容重货源(yuan)进行收购。
5月东(dong)南沿海需求企(qi)业多维持按需采购模式，随着市场价格(ge)上涨，采购接受程度下降(jiang)。本月中(zhong)旬后，由于市场报价维持趋强走势，替(ti)代品价格(ge)优(you)势提升，下游企(qi)业对(dui)玉米的采购积极性普遍减弱，港口走货量也逐(zhu)步下降(jiang)，以替(ti)代性较低的优(you)质(zhi)货源(yuan)走货为主(zhu)。在此阶段虽然东(dong)南沿海玉米成交重心有所上移，但由于需求量减弱，贸易竞争程度愈发激烈，成交议(yi)价空间增大，贸易盈利空间被持续压缩，甚至(zhi)有部分企(qi)业暂时停止报价。
5月下旬国内小麦零星上市，开秤价格(ge)低于去(qu)年同期(qi)，主(zhu)流销售价格(ge)在2360-2400元/吨，对(dui)华北以及华中(zhong)地(di)区饲料中(zhong)玉米需求形成了(le)一定替(ti)代影响。按照数(shu)据计算，新季小麦到东(dong)南沿海的预期(qi)价格(ge)在2550-2580元/吨，相比内贸玉米有一定替(ti)代优(you)势，这使得下游需求饲料企(qi)业观望心态提高，有意压缩玉米库存(cun)，关注后续国产小麦的情况。另外，5月28日中(zhong)储粮进行了(le)少量的进口玉米邀约拍卖，从(cong)投放量、成交量与成交价格(ge)来看，对(dui)内贸玉米现货价格(ge)影响不大，但对(dui)市场心态产生了(le)一些影响，也使得5月底东(dong)南沿海地(di)区成交价格(ge)略有下探，走货量略有回升。
6月，以现有南北港库存(cun)数(shu)据来看，东(dong)南沿海地(di)区玉米供应相对(dui)宽裕，而受国内小麦集中(zhong)上市以及进口玉米后续拍卖的可能性影响，市场供需环境受到替(ti)代品影响的概率提高。其(qi)中(zhong)小麦作为玉米的规模性替(ti)代品，可替(ti)代量高于大麦、高粱(liang)等(deng)调节(jie)性替(ti)代品种，根据目前小麦产区的市场参与者调研，预期(qi)今年小麦上市初期(qi)，市场价格(ge)与玉米价格(ge)将有持续性替(ti)代可能，从(cong)而抑制下游饲料企(qi)业对(dui)于玉米的消费量。考虑到东(dong)南沿海与小麦产区距离较远，实际替(ti)代量可能低于华北、华中(zhong)地(di)区，但对(dui)市场心态的影响还是会反应到价格(ge)层面。另外，进口玉米拍卖后续仍(reng)有可能持续，同样会影响玉米市场心态及价格(ge)，但考虑到投放量相比小麦，影响力较弱。
6月东(dong)南沿海需求端预期(qi)变动不大，市场替(ti)代品种类预期(qi)较多，企(qi)业在供应选择较多的情况下，依旧以择优(you)择廉为主(zhu)，根据下游饲料企(qi)业库存(cun)数(shu)据来看，5月企(qi)业库存(cun)虽有上涨，但依旧低于往年同期(qi)，6月或延续谨慎采购模式，重点关注替(ti)代品的影响。
6月份东(dong)南沿海地(di)区玉米市场整体依旧呈现供需宽松局(ju)面，供应端虽然价格(ge)话语权(quan)较重，但替(ti)代品供应以及贸易竞争依旧有可能抑制价格(ge)上涨。而贸易成本的累积对(dui)于市场底部价格(ge)的支撑较强，并且目前终端养(yang)殖盈利尚可，下游饲料企(qi)业库存(cun)偏(pian)低，对(dui)替(ti)代性较弱的优(you)质(zhi)货源(yuan)依旧存(cun)在刚性需求。综合判断，东(dong)南沿海地(di)区6月上旬市场价格(ge)或有一定回落，关注小麦上市价格(ge)变动。若影响有限，6月中(zhong)下旬价格(ge)将再度回升，若存(cun)在替(ti)代影响，则6月中(zhong)下旬价格(ge)或维持低位震荡运行，广东(dong)蛇口港二等(deng)玉米月内波动区间在2420-2500元/吨，不同质(zhi)量间价格(ge)差异增大。