【尽管市场对钢材需求改善的预期仍然强(qiang)烈，但实际需求的不足(zu)可能限制了期货价格的上涨空间。】螺(luo)纹钢价格的现货估(gu)值呈现中性略低状态，而期货盘面估(gu)值则略高(gao)。从(cong)钢厂的利润状况来看，尽管螺(luo)卷等主要钢材品种(zhong)的利润有周度环比的改善，但整(zheng)体利润水平仍处于近四年的偏低点。在黑色产业链中，钢厂利润难以(yi)持续扩大，可能会通(tong)过控制采购成本(ben)来优(you)化利润。同时，螺(luo)卷期货合约的盘面价格相较现货升水，基差整(zheng)体处于近9年同期的偏低水平。【铁水产量短期虽微(wei)降，但盈(ying)利率改善为产量回升提供空间。】据调研数据显示，尽管最近的铁水产量略有下降，但钢厂盈(ying)利率的持续好转为产量的进(jin)一步回升提供了空间。目前日均铁水产量与前几年同期相比仍有上涨潜力。【钢材产量稳定增(zeng)加，但表观需求边际有所下降。】在钢材产量稳步提升的背景下，表观需求却显示边际下降的迹象。从(cong)同比和环比的角度来看，五(wu)大品种(zhong)的供需双降，产量同比下降稍大于表需下降。这(zhe)一供需矛盾若持续发酵，板材库存压(ya)力可能上升。【房地产市场未见(jian)明显起色，新(xin)开工或将持续低迷。】房地产方面的数据显示，大中城市商品房成交面积维持在较低水平，这(zhe)可能拖(tuo)累地产新(xin)开工项目持续表现不佳。尽管政策指(zhi)引在努力去库存和保障(zhang)交楼，但与钢材需求紧密相关的新(xin)开工项目短期内可能难以(yi)显著(zhu)改善。【基建投资或展现韧性，制造业补库力度有限。】专项债(zhai)的加快(kuai)发行暗示基建投资或将展现一定韧性。制造业方面，由于工业企业营收增(zeng)速和产成品库存增(zeng)速之间的差距缩小，补库周期的力度可能受(shou)限。【钢材出口(kou)量保持高(gao)位，但短期需求驱动不足(zu)。】尽管钢材出口(kou)量维持高(gao)位，但短期内需求驱动不足(zu)。目前，建筑用(yong)钢需求可能因淡季而表现稳定或有所下降。在供增(zeng)需减的格局下，钢厂利润可能面临(lin)压(ya)缩，原料(liao)价格也面临(lin)下跌风险。【政策利好提振建筑板材估(gu)值，市场预期仍强(qiang)势。】房地产重磅(pang)政策的出台、专项债(zhai)发行的提速以(yi)及特别国(guo)债(zhai)的下发，都为建筑板材的估(gu)值提供了一定程度的提振。建筑工地资金到位率的改善，使得市场对建筑用(yong)钢需求的预期保持强(qiang)势，且(qie)短期内难以(yi)证伪。