卓创资讯分(fen)析师(shi) 赵甲(jia)强(qiang)
【导语】伴随着PTA第二轮(lun)快速扩能(neng)，国内PTA产能(neng)充(chong)裕(yu)，市场竞争进一步加剧，2023年PTA加工(gong)费一度跌(die)至阶段性低点，而2024年PTA加工(gong)费在300-450元/吨(dun)低位区间(jian)震荡(dang)。伴随着2024年PTA产能(neng)的继续扩张，预(yu)估PTA加工(gong)费难有较大提升。
PTA产能(neng)快速增长，货源供应充(chong)裕(yu)
根(gen)据(ju)目前企业(ye)公开信(xin)息及卓创资讯监测汇总，2024年上半年两套共计450万吨(dun)PTA装置顺利投产，其(qi)中宁波(bo)台(tai)化150万吨(dun)PTA装置于3月下(xia)旬(xun)升温投料，仪征(zheng)化纤300万吨(dun)PTA新产能(neng)已经(jing)于2024年4月完成投产。考(kao)虑到目前现有PTA产能(neng)，叠加2024年开年PTA库存上升至历史高位，市场对PTA供应过剩(sheng)预(yu)期逐步显现，行业(ye)竞争加剧使(shi)得PTA年均加工(gong)费一度降至十四年新低。
聚酯(zhi)开工(gong)位于高位区间(jian)，但需求未及预(yu)期
2024年上半年来看，聚酯(zhi)开工(gong)负荷最高涨至90.20%，达到历史高位附近，随后在88%-90%附近高位波(bo)动(dong)，但是由于聚酯(zhi)工(gong)厂春节前期备货充(chong)足，多数工(gong)厂以消耗PTA库存以及长约货源为(wei)主，对PTA需求支撑不佳(jia)，随后部分(fen)聚酯(zhi)产品库存涨至高位，终端需求难言乐观，间(jian)接对PTA需求支撑不佳(jia)，导致2024年上半年PTA库存偏高，难以有效提振PTA行情。
预(yu)期：装置检修结束，PTA加工(gong)费难有大幅提升
装置检修陆续结束，PTA累库预(yu)期增强(qiang)。
目前按照企业(ye)官宣的检修计划来看，仅有华南一套250万吨(dun)PTA装置计划检修，但多套PTA装置或将于6月份重启，此外汉邦220万吨(dun)、蓬威90万吨(dun)长停PTA产能(neng)也计划于6月重启，PTA产能(neng)运行率提升，使(shi)得货源供应增多，其(qi)次6-8月为(wei)终端纺织行业(ye)淡季，聚酯(zhi)开工(gong)或将下(xia)滑对PTA需求减少，因此后续PTA供应依(yi)然充(chong)裕(yu)，竞争压力将再次提升，间(jian)接挤压PTA加工(gong)费。
PTA加工(gong)费不断压缩，PTA很难脱离成本走出(chu)独立行情
2023年是PTA扩能(neng)的巅峰之年，2023年中国PTA新增产能(neng)1375万吨(dun)（含2022年12月下(xia)旬(xun)及12月底(di)试车出(chu)料的250万吨(dun)产能(neng)，未含2023年12月投产的125万吨(dun)产能(neng)），而2024年上半年，两套共计年产能(neng)450万吨(dun)PTA装置也已经(jing)顺利投产，近些年来PTA产能(neng)的快速增长加剧了行业(ye)的竞争，持续压缩PTA加工(gong)费，2023年PTA年均加工(gong)费在337元/吨(dun)，跌(die)至近14年以来的低点，按照历史数据(ju)来看，当PTA加工(gong)费下(xia)跌(die)时，主流厂商会选择停车检修而减少供应，进而提升PTA价格使(shi)得加工(gong)费上涨。但由于2024年PTA加工(gong)费已经(jing)处(chu)在低位附近，向下(xia)运行的概率极(ji)低使(shi)得PTA具有明显的抗跌(die)性，因此PTA价格将和(he)加工(gong)费紧密联系，因此PTA加工(gong)费涨幅有限。