来(lai)源|壹财信（ID：yicaixin331）
作者|苏(su)向前
2024年至今主动权益(yi)类基金分化显(xian)现，主打水电煤的周期资源类基金占据(ju)前列，但由于(yu)热点快速轮动，业绩浮亏严重的基金也是比比皆是。对于(yu)成立时间较长的基金来(lai)说，如果在(zai)前几年主题鲜(xian)明的行情中也未能脱颖而出，今年也很难跟得上市场的节奏。
成立于(yu)2015年的摩根整合驱(qu)动就是这样的一只产品，纵观其近五个自然(ran)年度的业绩变化，产品在(zai)2019年和(he)2020年时都取得了超过40%的年度净值增长率， 但从2021年开始快速下滑到同类基金的靠(kao)后位置，特别是2022年全年下跌超过33%。由此日积月累的惨淡(dan)，一方面导致产品目(mu)前的最新(xin)净值不到0.40元(yuan)，另一方面也导致年化收益(yi)已跌至同类倒数第三(san)。
从基金经(jing)理的角度看，现任基金经(jing)理周战海已经(jing)是第四任基金经(jing)理，他在(zai)管理两年多一点的时间中录得的最新(xin)任职回(hui)报是-50.14%，这一数值已经(jing)远低于(yu)此前的三(san)名基金经(jing)理了。
任职八年半老将遭遇职业生涯滑铁卢
从周战海管理产品的轨迹上，《壹财信》发现了几点值得商榷的地(di)方。
根据(ju)天天基金网的介绍，这位上海财经(jing)大学MBA出身的基金经(jing)理，自2015年12月起担任上投摩根文体休闲灵(ling)活配置混(hun)合型(xing)证券投资基金的基金经(jing)理。2018年2月9日至2023年4月10日担任上投摩根健康品质生活混(hun)合型(xing)证券投资基金的基金经(jing)理。2022年1月14日担任上投摩根整合驱(qu)动灵(ling)活配置混(hun)合型(xing)证券投资基金的基金经(jing)理。
但是，问题在(zai)于(yu)他在(zai)2022年和(he)2023年就先后卸任了最早管理的两只产品，特别是他在(zai)品质生活混(hun)合上成功实现了翻倍的任职回(hui)报，目(mu)前他专攻摩根整合驱(qu)动一只产品。遗憾在(zai)于(yu)，减(jian)少了负担的周战海没(mei)能实现业绩的腾飞，该基金一季度末的规模也仅剩2.34亿元(yuan)，问题出在(zai)了什(shi)么地(di)方呢？
他在(zai)一季报中指出：“报告期内，出于(yu)对科技成长行业的看好，本(ben)基金按照契约要(yao)求，重点投资了以人工智能为龙头的TMT等高科技成长行业，主要(yao)配置集中于(yu)算力（光模块）、游戏和(he)AIGC龙头公司(si)。同时看好的复苏(su)，也重点投资了锂电池和(he)光伏(fu)组件龙头公司(si)。报告期内，微幅下跌。”
十大也充分体现了这一思(si)路，算力赛道的三(san)大龙头和(he)与成为年内组合中上涨的公司(si)，但这其中占比最高的一家也仅为3.36%。结合近三(san)个月组合仍然(ran)下跌的事实看，基金很大可能还是在(zai)大科技领域转圈圈，然(ran)而市场已不付去年的人工智能浪潮，同时新(xin)能源也无法强势回(hui)归成为领涨板块。
按照基金经(jing)理专业对口的思(si)路来(lai)分析(xi)，周战海或许应该对金融类公司(si)有一定了解, 特长并非在(zai)新(xin)兴的科技成长领域，因此是否给其调换产品才(cai)更合适呢？
前任审计师管理医药(yao)主题基金待商榷
与周战海的问题如出一辙，摩根资管的另一位基金经(jing)理叶敏似(si)乎同样未能学以致用。她早年曾在(zai)普(pu)华永道会计师事务所任审计，2012年1月就加入了摩根资管的前身上投摩根；但是，直到2022年7月，她才(cai)有机会在(zai)公司(si)管理产品。
目(mu)前，她管理了摩根成长动力混(hun)合、中国生物(wu)医药(yao)混(hun)合和(he)医疗(liao)健康股(gu)票三(san)只基金，其中后两只医药(yao)主题基金由她和(he)方钰(yu)涵合作管理。从2024年到目(mu)前的表现看，恰好是这两只医药(yao)主题基金跌幅都超过了10%，那么叶敏在(zai)其中起到了多大作用呢？同时，摩根成长动力混(hun)合也是她和(he)公司(si)另一基金经(jing)理杨景喻(yu)所合作管理的。
也就是说，叶敏名下的三(san)只基金都非她一人独管，考虑到她担任基金经(jing)理还不到两年时间，有可能她在(zai)三(san)只产品中承担的都是辅(fu)助角色。但问题来(lai)了，公司(si)的主动权益(yi)领军(jun)人物(wu)毫无争议是任职接近十三(san)年的名将杜猛，他在(zai)一季度末的管理规模仍然(ran)超过百亿元(yuan)，同时其代表作摩根新(xin)兴动力的任职回(hui)报接近3.5倍，而且他目(mu)前管理的产品均为独自管理。
对比看叶敏合作更多的搭档方钰(yu)涵，这位任职接近六年的女将基本(ben)属于(yu)医药(yao)领域的专项选(xuan)手，目(mu)前管理的三(san)只产品中有两只为纯正的医药(yao)主题，但不仅三(san)只产品年内下跌均超过10%，而且一季度末的合计规模仅仅约为11.02亿元(yuan)。或许也是受到医药(yao)板块较少有大行情的影响，到目(mu)前她管理产品的任职回(hui)报仅有一只正受益(yi)，但还不到6%。
从此前的上投摩根到如今的摩根资管，公司(si)都能培养出不错的女性主动权益(yi)基金经(jing)理，例如已经(jing)跳槽了的孙芳(fang)。但就叶敏的例子来(lai)看，现阶段让她师从杜猛是否会更为合适呢？
后续摩根资管是否会做(zuo)出调整，《壹财信》将继续保持关注。
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