5月31日周(zhou)五，据主(zhu)流财经媒体援引知情(qing)人士(shi)透露(lu)，亿万富(fu)翁、以激进投资而闻名的比尔·阿克曼（Bill Ackman）有意将旗下对(dui)冲基金(jin)潘兴广场（Pershing Square）在美国上市(shi)。
潘兴广场正在进行IPO之前的融资轮，希望筹集10.5亿美元并出售10%的股份(fen)，这等于将该投资公司的估(gu)值定在105亿美元高位，融资对(dui)象主(zhu)要(yao)为机构投资者和家族理财办公室。
据悉，上述融资轮的筹款消息最早将于下周(zhou)公布，阿克曼可能最早在7月份(fen)成立一个名为“潘兴广场美国”（Pershing Square U.S.A）的封闭式基金(jin)，并面向(xiang)散户(hu)在纽交所上市(shi)交易。
而本轮融资筹集的约10亿美元，有一半会投入潘兴广场美国基金(jin)中(zhong)，剩余资金(jin)将用于投资阿克曼计划稍后推出的其他基金(jin)。
但潘兴广场仍未正式启动在美国上市(shi)的流程，只是处于考虑阶段，一些知情(qing)人士(shi)表示，阿克曼计划在2025年(nian)底或2026年(nian)初(chu)再让公司上市(shi)。
有分析指出，截(jie)至4月底，潘兴广场管理的净资产约为163亿美元，而按照105亿美元的估(gu)值计算(suan)，潘兴广场管理资产的规模比其他估(gu)值相当(dang)的资产管理公司旗下资产要(yao)少了好几倍。
例如(ru)，已经上市(shi)的Brookfield Asset Management市(shi)值约为150亿美元，管理资产则超(chao)过9250亿美元。Blue Owl Capital的市(shi)值约为280亿美元，管理资产超(chao)过1740亿美元。
为了合理化高估(gu)值，潘兴广场的解释是，预计在其美国基金(jin)和其他基金(jin)推出后，会有更多管理资产，比如(ru)计划再引入数十亿美元的粘性资产，并最终(zhong)为投资者赚取更多费用。
去年(nian)，潘兴广场获得监管批准成立一种新型投资工具，可以购买私营公司的股份(fen)并将其上市(shi)交易。今年(nian)2月，潘兴广场递交招股书，称准备成立一只面向(xiang)美国散户(hu)投资者的新型封闭式基金(jin)，取名为“潘兴广场美国基金(jin)”，计划投资北(bei)美12至24家大型、投资级和“持久增长(chang)”的公司。
而公司旗下的另一只封闭式基金(jin)“潘兴广场控股” （Pershing Square Holdings）管理约150亿美元资产，正在欧洲(zhou)的阿姆斯特丹和伦敦股市(shi)公开交易，但阿克曼被禁止向(xiang)美国投资者推介在欧洲(zhou)上市(shi)的基金(jin)。
年(nian)初(chu)的招股书称，阿克曼在推特上拥有120万粉丝，他的“品牌形象、广泛的散户(hu)追随者以及大量媒体关注，将在二级市(shi)场引起(qi)投资者的极大兴趣和流动性”。有人透露(lu)，一旦面向(xiang)散户(hu)的美国基金(jin)获批上市(shi)后，阿克曼计划在推特上撰写更多有关新投资的文章。
总体来说，阿克曼管理的基金(jin)回报(bao)颇丰。
截(jie)至2023年(nian)底，上述欧洲(zhou)基金(jin)的五年(nian)平均年(nian)化回报(bao)率(lu)为31.2%，约为同期标普500指数（包括股息）可比回报(bao)率(lu)的两倍。扣除费用后，今年(nian)截(jie)至4月该基金(jin)上涨(zhang)了5.4%。而潘兴广场本身自2017年(nian)后表现不俗，在与新冠疫情(qing)相关的对(dui)冲交易中(zhong)获利超(chao)过50亿美元，去年(nian)涨(zhang)幅26.7%。
有分析称，2004年(nian)创(chuang)立潘兴广场的最大股东阿克曼将凭借这一投资公司上市(shi)而身家倍增，净资产可能会达到43亿美元，其当(dang)前净资产为28亿美元。持有潘兴广场10%股份(fen)的首席投资官瑞安(an)·伊斯雷尔（Ryan Israel）持股价值或增至10亿美元，有助于维持由他来接班的计划。
但也有分析对(dui)上市(shi)意图预警称，尽管潘兴广场在几年(nian)前放弃了赖以成名的激烈代理权争夺(duo)和激进卖空(kong)行为，致力于重塑为一家资本稳定、噪音较小的资产管理公司，但构成对(dui)冲基金(jin)收(shou)入的管理费和绩效费可能无法预测，如(ru)果投资者撤资将令管理资产缩水(shui)，回报(bao)也可能不稳定。
，自1994年(nian)英仕(shi)曼集团在伦敦证交所上市(shi)后，美国对(dui)冲基金(jin)在纳斯达克上市(shi)的还有贝(bei)莱(lai)德、黑石、景顺、橡树资本、奥氏资本、、KKR、骏利资本（Janus Capital）等：
但对(dui)冲基金(jin)面临“上市(shi)悖(bei)论”，业(ye)内人士(shi)认为，对(dui)冲基金(jin)业(ye)绩波动幅度较一般(ban)上市(shi)公司更大，不少对(dui)冲基金(jin)上市(shi)后估(gu)值一直较低，上市(shi)未必是最好的选择。
上市(shi)能为对(dui)冲基金(jin)扩(kuo)充融资途径(jing)、提升资产管理规模。完善的信息披露(lu)有助于投资者认识和了解原本“神(shen)秘”的对(dui)冲基金(jin)。为了维持业(ye)绩稳定，对(dui)冲基金(jin)需要(yao)调整(zheng)投资策略向(xiang)更稳健的方向(xiang)靠近。
但对(dui)冲基金(jin)面临“上市(shi)悖(bei)论”，业(ye)内人士(shi)认为，对(dui)冲基金(jin)业(ye)绩波动幅度较一般(ban)上市(shi)公司更大，不少对(dui)冲基金(jin)上市(shi)后估(gu)值一直较低，上市(shi)未必是最好的选择。
上市(shi)能为对(dui)冲基金(jin)扩(kuo)充融资途径(jing)、提升资产管理规模。完善的信息披露(lu)有助于投资者认识和了解原本“神(shen)秘”的对(dui)冲基金(jin)。为了维持业(ye)绩稳定，对(dui)冲基金(jin)需要(yao)调整(zheng)投资策略向(xiang)更稳健的方向(xiang)靠近。
还有分析称，银行家和业(ye)内人士(shi)在2008年(nian)金(jin)融危机之前透露(lu)，当(dang)时几乎每(mei)家大型对(dui)冲基金(jin)都在考虑公开上市(shi)。但上市(shi)给对(dui)冲基金(jin)带来的益处可能不如(ru)对(dui)杠杆收(shou)购公司那么大，这会引发(fa)人们质疑“对(dui)冲基金(jin)上市(shi)筹资是想改(gai)善业(ye)务，还是为了趁投资者热情(qing)高涨(zhang)时套(tao)现”。
甚至不乏有人断(duan)言，当(dang)大型对(dui)冲基金(jin)迎来IPO上市(shi)潮时，“可能预示着市(shi)场已经见顶”，因为“当(dang)投资者的资金(jin)继续流入时，为什么不干(gan)脆去变(bian)现一些价值呢？”
潘兴广场的13F季度持仓报(bao)告显(xian)示，今年(nian)一季度，在清仓了美国家居装修零售公司劳氏之后，潘兴广场仅(jin)持有7家公司股票，主(zhu)要(yao)集中(zhong)在非必需消费品领域，唯一持有的科(ke)技(ji)股是谷(gu)歌(ge)，分别为比肩(jian)麦当(dang)劳的快餐巨头Chipotle Mexican Grill、汉堡(bao)王母公司 Restaurant Brands International、希尔顿酒店、谷(gu)歌(ge)A类股和C类股、加拿大太平洋铁路(lu)和房地产商霍华德休斯公司。
