2024年，中国ETF市场迎来成立20周年。为(wei)向投资者(zhe)普及ETF基础(chu)知识，增强居民的资产配置能(neng)力，招商(shang)证券联合全景(jing)网共同举(ju)办2024年招商(shang)证券“招财杯”ETF实盘大赛系列直(zhi)播(bo)，旨在(zai)帮助(zhu)投资者(zhe)提高投资技能(neng)、积累投资经验，促进ETF市场的健康发展。
近(jin)日，OpenAI称，从7月9日开始(shi)，将正式严格禁止(zhi)部分国家和地(di)区的API调用，其中包括中国大陆。市场普遍预期，未来OpenAI的技术将不(bu)再给国人使用。
从二级市场来看，消息传(chuan)出以(yi)后，互联网、软件、传(chuan)媒(mei)娱乐(le)涨(zhang)幅领先。这又是一次短期的情绪释放，还是中长期的逻辑转折？目前(qian)国产大模型是否已经具有一战之力？国产AI未来有哪(na)些(xie)投资机会？
7月3日，招商(shang)证券x《拜托了基金(jin)》系列直(zhi)播(bo)第一场邀(yao)请到了易方达指数研究员张泽峰、易方达指数观察员朱子豪(hao)，一起探讨《国产AI还有机会吗(ma)？》。
朱子豪(hao)认为(wei)，OpenAI与大陆用户的隔离可能(neng)会在(zai)短期内对(dui)市场造成一定影响，但从长远来看，这也可能(neng)成为(wei)中国AI技术自立更生(sheng)的催化剂，加速国内大模型技术的发展，并可能(neng)在(zai)全球AI技术发展中形成更加多元化的格局。
张泽峰提到，从过去每一轮新兴产业(ye)的发展来看，无论是早期的新能(neng)源，还是再往前(qian)的互联网或者(zhe)半导体TMT行业(ye)，其实都有从主题(ti)，到业(ye)绩兑(dui)现，再到龙头进阶的三(san)个阶段。“在(zai)这样一个过程中，我们相信(xin)商(shang)业(ye)化落地(di)就是水(shui)到渠成的发展阶段，尤(you)其是OpenAI的限制之后，我们认为(wei)国产大模型的国产替代进程将会加快，同时有望加速产业(ye)兑(dui)现的发展催化。”
01
“断网”对(dui)国内市场影响有限
机会大于挑战
全景(jing)网：OpenAI这个断网警告信(xin)，会有什么影响？二位能(neng)否分析一下？
张泽峰：首(shou)先，我们需要了解，什么是API，API停(ting)服会对(dui)哪(na)些(xie)群体产生(sheng)哪(na)些(xie)影响。
API（Application Programming Interface）即应用程序接口，可以(yi)通过调用被外部使用，简单地(di)说就是第三(san)方开发人员接入后可以(yi)将ChatGPT能(neng)力集成到他们的应用程序中，构建属于自己(ji)的AI软件。
也就是说，API接口这一项(xiang)服务(wu)更多的是针对(dui)企业(ye)、开发者(zhe)这类B端客户。因此，此项(xiang)措(cuo)施主要针对(dui)的是B端的大模型开发商(shang)，不(bu)影响C端用户的使用。
这次为(wei)什么进行停(ting)服断供(gong)，有业(ye)内人士猜测，Open AI出于对(dui)成本以(yi)及数据安全的考(kao)量而停(ting)止(zhi)在(zai)中国的API服务(wu)。短期来看，OpenAI终(zhong)止(zhi)对(dui)中国提供(gong)API服务(wu)，或许会对(dui)国内AI行业(ye)带来震颤，但长远来讲，也是给国内大模型提供(gong)了一次历(li)练的机会。
朱子豪(hao)：当然，从另一个视角来看，OpenAI以(yi)其前(qian)沿技术吸引了众多用户。其收入主要来源于三(san)个方面：首(shou)先是面向C端用户，通过升级至GPT4版本来收取服务(wu)费(fei)；其次是向B端开发者(zhe)提供(gong)API服务(wu)；最后是与微软Azure云服务(wu)的收益分成。
实际上，OpenAI官方早前(qian)并未向中国市场提供(gong)服务(wu)，也未对(dui)中国用户开放注册和使用权(quan)限。国内开发者(zhe)若想使用OpenAI的API，通常需要通过微软Azure申请“Azure OpenAI服务(wu)”，以(yi)便(bian)调用GPT模型，并通过微软的官方合作伙伴来合规且稳定地(di)为(wei)企业(ye)用户提供(gong)ChatGPT功能(neng)。
OpenAI发布(bu)限制措(cuo)施后，可能(neng)会对(dui)那些(xie)依赖OpenAI大型模型API的开发商(shang)产生(sheng)一定影响。这些(xie)措(cuo)施主要针对(dui)B端的大型模型开发商(shang)，而对(dui)C端用户的使用并无影响。
此外，套壳公司可以(yi)采取多种应对(dui)策略，例如使用海(hai)外服务(wu)器来绕过限制，接入API；或者(zhe)创建反向代理来访问ChatGPT的API。
即使不(bu)使用OpenAI的API，国内目前(qian)也有很多其他优质的大型模型API可供(gong)选择。许多国内的小型创业(ye)公司已经将接口切换至国内的大模型，而且国内许多大模型在(zai)理解中文内容方面的表(biao)现甚至超过了GPT。因此，OpenAI的这项(xiang)限制措(cuo)施对(dui)国内市场的影响相对(dui)有限。
全景(jing)网：而在(zai)海(hai)外竞争格局来看，虽(sui)然Open AI的技术很强，但是依然有谷歌(ge)、Meta这样的对(dui)手在(zai)快速跟进，马(ma)斯克对(dui)于自己(ji)旗下的XAI也是非常重视。OpenAI主动选择与大陆用户隔离，这是个案还是说海(hai)外大模型公司都可能(neng)会有这种倾向呢？对(dui)于大模型的竞争格局，会有怎样的影响？
张泽峰：OpenAI选择与中国大陆用户隔离的情况并非个案，针对(dui)人工智能(neng)、芯片、光刻机、航空(kong)航天等高新技术的钳制有着不(bu)同程度的政策，这些(xie)政策对(dui)中国的高新技术发展构成了一定的挑战，但也带来了机遇。
OpenAI的这一决策可能(neng)会促使中国大模型公司加速自主研发，推动技术创新，并可能(neng)减少对(dui)外部服务(wu)的依赖。国内大模型厂商(shang)的崛(jue)起，如阿里的通义千问、百度的文心(xin)、腾讯云的混元等，已经开始(shi)展开价格战，提供(gong)更具性价比的替代方案，并且有的还提供(gong)了免费(fei)tokens和专属迁移(yi)服务(wu)。这表(biao)明国产大模型正在(zai)积极抢占市场份额，并且可能(neng)在(zai)未来形成独立的技术体系和生(sheng)态(tai)系统。
朱子豪(hao)：同时，其他国际大模型公司，如谷歌(ge)和Meta，也在(zai)积极发展自己(ji)的AI技术，这可能(neng)会对(dui)OpenAI构成竞争压力。马(ma)斯克对(dui)于XAI的重视也表(biao)明，大型科技公司都在(zai)积极布(bu)局AI领域，以(yi)争夺市场和技术的领先地(di)位。OpenAI与大陆用户的隔离可能(neng)会在(zai)短期内对(dui)市场造成一定影响，但从长远来看，这也可能(neng)成为(wei)中国AI技术自立更生(sheng)的催化剂，加速国内大模型技术的发展，并可能(neng)在(zai)全球AI技术发展中形成更加多元化的格局。
02
国产大模型自研率参(can)差(cha)不(bu)齐
仍处于快速发展阶段
全景(jing)网：很多投资人吐(tu)槽，一些(xie)国产的大模型其实就是“套壳”别人的，人家一开源，咱们就技术进步了。您(nin)二位如何看待这个问题(ti)？根据产业(ye)调研的情况，国产的自研率高不(bu)高？
张泽峰：关于国产大模型是否“套壳”以(yi)及自研率的问题(ti)，我们可以(yi)从产业(ye)调研和公开资料中得到一些(xie)信(xin)息。
首(shou)先，确实存在(zai)一些(xie)企业(ye)在(zai)开源模型的基础(chu)上进行二次开发，利用开源技术快速实现产品化的情况。这种现象(xiang)在(zai)全球范围内都是普遍存在(zai)的，它可以(yi)帮助(zhu)企业(ye)在(zai)短时间内推出产品，满足市场需求。
然而，这并不(bu)意(yi)味着所有的国产大模型都是“套壳”。事实上，国内也有很多企业(ye)和研究机构在(zai)进行真正的自研工作，致力于开发具有自主知识产权(quan)的核心(xin)技术。
从产业(ye)调研的情况来看，国产大模型的自研率是参(can)差(cha)不(bu)齐的。一些(xie)头部企业(ye)和科研机构，如百度、阿里巴巴、华为(wei)等，拥有强大的研发实力和资源，他们在(zai)大模型领域已经取得了显著的技术突破和创新成果。例如，百度的ERNIE系列、阿里巴巴的通义千问、华为(wei)云的盘古大模型等，都是具有国际竞争力的自研产品。
同时，我们也看到一些(xie)创业(ye)公司和高校研究机构在(zai)大模型领域展现出了创新能(neng)力，推出了一些(xie)有特色的自研产品，如智谱AI、生(sheng)数科技等。这些(xie)企业(ye)和机构通过理论创新、技术创新，不(bu)断推动国产大模型技术的进步。
但是，我们也要看到，目前(qian)国内大模型领域还处于快速发展阶段，市场上确实存在(zai)一些(xie)质量参(can)差(cha)不(bu)齐的产品。部分企业(ye)可能(neng)由于技术积累不(bu)足、研发投入有限等原因，选择了基于开源模型进行开发。这种现象(xiang)在(zai)一定程度上影响了国产大模型的整体形象(xiang)和发展质量。
朱子豪(hao)：总的来说，国产大模型的自研率受到多种因素的影响，不(bu)同企业(ye)和机构之间存在(zai)差(cha)异。我们应该客观看待这个问题(ti)，既(ji)要看到国内在(zai)大模型领域取得的积极进展，也要认识到存在(zai)的问题(ti)和不(bu)足。同时，政府(fu)、企业(ye)、研究机构等各方应该共同努力，加大研发投入，优化创新环境，推动国产大模型技术实现更高质量的发展。
03
部分国产大模型已开始(shi)适配国产硬件生(sheng)态(tai)
全景(jing)网：另外，我国在(zai)硬件上，比如高算力芯片、算力建设也存在(zai)卡脖子情况，对(dui)于目前(qian)已经有的大模型，例如盘古、通义、星火、文心(xin)一言等等，假设下游(you)的应用端开始(shi)切换，咱们的大模型能(neng)不(bu)能(neng)满足访问需求呢？
张泽峰：确实，大模型的差(cha)距还体现在(zai)硬件方面，尤(you)其是海(hai)外在(zai)做大模型训练的时候，他们用到了比较高端的算力芯片，算力时间大大缩短，但是由于一些(xie)出口限制，高端芯片很难直(zhi)接出口到我们国内，导致国内在(zai)大模型迭代上花费(fei)的时间会比较长。
但另一方面，国产GPU也正在(zai)快速发展中，一些(xie)企业(ye)如摩尔线程、壁仞科技、天数智芯、寒武纪等正在(zai)推出自己(ji)的云端GPU产品。虽(sui)然国产GPU在(zai)性能(neng)上与国际领先产品存在(zai)差(cha)距，但是差(cha)距也并非遥不(bu)可及，尤(you)其是国内企业(ye)正在(zai)建设大规模算力集群来支持大模型的训练和推理。例如，摩尔线程的KUAE智算中心(xin)提供(gong)了全国产千卡千亿模型训练平台，支持从单机多卡到多机多卡，从单卡到千卡集群的无缝扩展。
除了硬件发展外，其实软件的适配与优化同样重要。一些(xie)国产大模型已经开始(shi)适配国产硬件生(sheng)态(tai)，例如智谱AI的产品已支持10余种国产硬件生(sheng)态(tai)，包括昇腾、海(hai)光DCU等。
朱子豪(hao)：硬件这一块(kuai)，其实目前(qian)在(zai)商(shang)业(ye)化落地(di)方面还是存在(zai)一些(xie)挑战，但是国内企业(ye)正在(zai)积极探索不(bu)同的商(shang)业(ye)模式和应用场景(jing)，以(yi)满足不(bu)同用户的需求。
国产大模型在(zai)技术上不(bu)断取得突破，例如智谱AI的GLM-4在(zai)国际评测中表(biao)现优异，显示出国产大模型已经达到了国际领先水(shui)平。国内大模型正在(zai)积极探索行业(ye)应用，如智慧城(cheng)市、智能(neng)制造、医(yi)疗健康、金(jin)融科技等领域，以(yi)实现降本增效。虽(sui)然国产大模型在(zai)硬件支持方面存在(zai)一些(xie)挑战，但随着国产GPU性能(neng)的提升、算力平台的建设、软件适配的优化以(yi)及技术创新的不(bu)断推进，国产大模型有望逐步满足日益增长的访问需求，并在(zai)各个行业(ye)中发挥更大的作用。
04
国产大模型有望加速实现国产“平替”
全景(jing)网：从二级行业(ye)来看，在(zai)消息爆(bao)出以(yi)后，互联网、软件、传(chuan)媒(mei)娱乐(le)涨(zhang)幅领先，从主题(ti)上看，国产AI概念都有不(bu)错的表(biao)现。二级市场的走(zou)势反映了广大投资者(zhe)对(dui)于信(xin)息的集体投票，您(nin)对(dui)于目前(qian)的走(zou)势有怎样的解读呢？觉得这又是一次短期的情绪释放，还是说有中长期的逻辑转折？
朱子豪(hao)：从长期来看，这次事件之后，国产替代的逻辑已经进一步被大家所接受。之所以(yi)大家能(neng)够接受，最核心(xin)的是我国人工智能(neng)相关的产品力正逐步地(di)被大众所认可。
在(zai)众多测试场景(jing)中，国产大模型排名靠前(qian)。相较于2022年底（OpenAI发布(bu)时），国产模型的能(neng)力已经大幅提升，能(neng)够满足各个场景(jing)下的不(bu)同需求，完全有能(neng)力承(cheng)担国内大部分企业(ye)所需的模型能(neng)力，并在(zai)持续迭代升级进程中。国产大模型有望受益于OpenAl的管(guan)控，且当下国产大型的能(neng)力已基本超越GPT-3.5且仍在(zai)持续精进，有望加速实现国产“平替”进程。
全景(jing)网：对(dui)于自去年就开始(shi)演绎的AI主题(ti)，我们看到像光模块(kuai)这样的产业(ye)还是高点，而主题(ti)性比较强的一些(xie)板块(kuai)，又全部跌(die)了回来。涨(zhang)涨(zhang)落落之间，产业(ye)发展是不(bu)是要进入兑(dui)现期了，不(bu)再是主题(ti)为(wei)王了呢？
张泽峰：确实，由于AI还在(zai)初步落地(di)的阶段，所以(yi)大家会觉得当前(qian)可能(neng)更多是炒主题(ti)或者(zhe)是炒概念。我们如果从过去每一轮新兴产业(ye)的发展来看，无论是早期的新能(neng)源，还是再往前(qian)的互联网或者(zhe)半导体TMT行业(ye)，其实都有从主题(ti)，到业(ye)绩兑(dui)现，再到龙头进阶的三(san)个阶段。
对(dui)于国内的人工智能(neng)公司来说，未来产品力是不(bu)是被大众所认可，以(yi)及商(shang)业(ye)化模式是不(bu)是已经被市场充分定义，这样才会迎来可持续向上的发展。像字节、百度，其实他们在(zai)很多商(shang)业(ye)化应用领域已经做了很多探索，确实也提供(gong)了很多的特定需求模式。
另外，我觉得其实投资者(zhe)不(bu)用局限于观察海(hai)外怎么样，或者(zhe)国内有什么差(cha)距，其实国内AI在(zai)一些(xie)细分下沉的场景(jing)和领域，做的还是很不(bu)错的，比如说物流，我们现在(zai)很多物流公司，已经实现了智能(neng)化转包或分包，不(bu)需要人工分类；再比如说一些(xie)港口或矿山，其实他们去采矿或者(zhe)去做一些(xie)集装箱卸运的时候，都是非常智能(neng)化的，不(bu)需要调用很多人力成本。
我们相信(xin)未来随着这样的场景(jing)不(bu)断落地(di)生(sheng)根，国内产业(ye)链里面大部分的企业(ye)，其实他们都能(neng)够去持续迭代和升级，而且国产大模型也会充分受益或是赋能(neng)。
在(zai)这样一个过程之中，我们相信(xin)商(shang)业(ye)化落地(di)就是水(shui)到渠成的发展阶段，尤(you)其是OpenAI可能(neng)会有一定的管(guan)控之后，我们觉得国产大模型的国产替代进程将会加快，同时有望加速产业(ye)兑(dui)现的发展催化。
05
关注AI+机会
人工智能(neng)指数投资价值持续显现
全景(jing)网：对(dui)于国内的AI板块(kuai)，易方达也有相关的指数产品布(bu)局，比如创业(ye)板、人工智能(neng)指数等。投资者(zhe)如何把(ba)握住这波产业(ye)机遇，同时合理控制风险呢？您(nin)有何配置建议？
张泽峰：其实随着苹果WWDC大会的发布(bu)，以(yi)及微软推出具有里程碑意(yi)义的AI+PC产品Copilot PC，AI正在(zai)成为(wei)驱动PC等传(chuan)统消费(fei)电子换机与复(fu)苏的关键因素。
据惠普CEO披露(lu)，AI PC预计将在(zai)2024年下半年占据惠普PC出货量的10%，而到2025-2026年，AI PC的重要性将进一步凸(tu)显，预计占比将达到50%，未来3年有望升值60%。第三(san)方研究机构也对(dui)AI PC的增长展望乐(le)观，Canalys预计，2024年AI PC的出货量将达到5100万台，2026年将达到1.54亿台，到2028年有望达到2.08亿台，2024-2028年的五年复(fu)合增速将达到42%。（数据来源：Canalys）
空(kong)间广阔的AI PC、 AI+消费(fei)电子有望为(wei)国内AI产业(ye)上下游(you)公司带来机遇。截至6月3日，中证人工智能(neng)指数市销率为(wei)3.2X，处于历(li)史22.0%分位，值得关注。随着产业(ye)进入中长期景(jing)气区间，AI对(dui)科技产业(ye)的带动作用持续显现，人工智能(neng)指数投资价值有望持续显现。
全景(jing)网：我们今(jin)天围绕国产AI进行了多维(wei)度的展开，那么对(dui)于下半年AI的投资机会，二位有怎样的展望和解读？
张泽峰：其实人工智能(neng)也好，大模型也好，背后都是需要海(hai)量数据的，因此我们认为(wei)数据安全是人工智能(neng)的不(bu)可或缺的一部分。
而国产大模型在(zai)内容和数据安全方面更加适配国内的情况，因此，国产大模型应用加速落地(di)，是确保数据安全的前(qian)提。
在(zai)刚刚结束(shu)的华为(wei)开发者(zhe)大会HDC2024 期间，华为(wei)云举(ju)办主题(ti)为(wei)“AI，重塑云原生(sheng)安全体系，推动云安全跨越发展”的高峰论坛，发布(bu)盘古安全大模型，强调在(zai)AGI时代大模型的安全隐患。使用日趋完善的国产大模型有望为(wei)用户数据安全提供(gong)保障，长效利好端侧AI发展。
朱子豪(hao)：另一方面，我们应该看到，更多的AI+的应用落地(di)带来了更多的营利方式和投资机遇。我们可以(yi)看到多模态(tai)AI的商(shang)业(ye)级应用前(qian)景(jing)广阔，商(shang)业(ye)化落地(di)可期。
首(shou)先是AI+影视，拥有高质量视频版权(quan)资源的公司，能(neng)够为(wei)高质量多模态(tai)模型训练提供(gong)优质的视频语料，同时通过视频生(sheng)成模型提高IP运营效率。
其次是AI+游(you)戏方面，存在(zai)大量视觉内容创作场景(jing)，有望受益于创作成本下降及创作质效提升的游(you)戏公司；另外，在(zai)AI+营销方面，多模态(tai)AI可以(yi)处理和整合来自文本、图像、视频等多种形式的数据，提供(gong)更全面和深刻的消费(fei)者(zhe)洞察，通过自动分析大量数据，精准识别目标受众，优化营销策略，降低(di)营销成本和时间。
本文节选自易方达基金(jin)《国产AI还有机会吗(ma)？》主题(ti)直(zhi)播(bo)，分享(xiang)嘉宾为(wei)易方达指数研究员张泽峰（A20210520002795）及易方达指数观察员朱子豪(hao)（F0140000000358），文本内容根据嘉宾观点整理。