近日(ri)，中文在线（300364.SZ）公布2023年年报。
财报数据显示，公司2023年实(shi)现营业收入14.09亿元，同比增长(chang)19.44%；实(shi)现归母(mu)净(jing)利(li)润8943.7万元，同比增长(chang)124.71%；扣非后归母(mu)净(jing)利(li)润3834.26万元，同比增长(chang)90.25%。
从财报不难看到(dao)，中文在线业绩迎来了强劲(jin)的复苏，重回高增长(chang)轨道。公司积(ji)极开拓新增长(chang)极，营收规模稳步(bu)提升，多元盈利(li)潜力持续释放。与此同时(shi)，公司保持稳健的财务(wu)结构，现金流状况良(liang)好，对(dui)外展现了其高质量发展的一面。
当前，在AI风口之下，中文在线更(geng)大的亮点(dian)还在于其积(ji)极拥抱内容(rong)产(chan)业的“AI时(shi)刻”，围(wei)绕AI展开一系列布局和投资，全面赋能内容(rong)产(chan)业。正如财报股东信所示，中文在线围(wei)绕三个核心方(fang)向持续深耕：其一，深耕AI垂直(zhi)大模型，让(rang)AI更(geng)懂内容(rong)创作；其二，深耕AI内容(rong)的市场应用，让(rang)AI赚钱；其三，深耕AI内容(rong)柔性供应链，借(jie)AI扬帆(fan)“文化出(chu)海”。以这三个方(fang)向为抓手可以说(shuo)中文在线正逐步(bu)将AI技术转化为推动公司长(chang)期增长(chang)的强劲(jin)动力，并对(dui)外展现出(chu)巨大的价值成长(chang)潜力。
1、业绩全面回暖，核心经营指标表现抢眼(yan)
业绩全面回暖实(shi)际(ji)上市场早有预(yu)期。
早在此前公司的业绩预(yu)告中，中文在线就提到(dao)，业绩快速增长(chang)背(bei)后得益于短剧市场的迅(xun)速增长(chang)。2023年公司小程(cheng)序(xu)微短剧及相关授权业务(wu)迅(xun)速增长(chang)，公司文化业务(wu)整体收入及归属于上市公司股东的净(jing)利(li)润较上年同期显著增加(jia)。
从财报数据来看，公司各业务(wu)板(ban)块增速良(liang)好，文化业务(wu)表现抢眼(yan)。来自文化行业的收入达13.76亿元，同比增长(chang)19.37%，占到(dao)营业收入比重的97.68%。
如若进一步(bu)按产(chan)品分(fen)类来看，其中，来自数字内容(rong)授权及其他相关产(chan)品收入达到(dao)7.13亿元，占到(dao)营收比重的50.58%；来自IP衍生开发产(chan)品收入6.64亿元，同比增长(chang)94.41%，占到(dao)营收比重的47.11%。
毛利(li)率方(fang)面来看，过去一年，中文在线文化业务(wu)毛利(li)率达到(dao)44.38%。以产(chan)品分(fen)，其中，数字内容(rong)授权及其他相关产(chan)品毛利(li)率达到(dao)44.53%，IP衍生开发产(chan)品毛利(li)率达到(dao)44.22%，较上年同期大幅提升12.07个百分(fen)点(dian)。
此外，2023年，公司加(jia)权平均净(jing)资产(chan)收益率达7.46%。
与此同时(shi)，公司期间费(fei)用率有效改善，在规模效应以及AI降本(ben)增效等驱动下，中文在线管(guan)理费(fei)用方(fang)面控费(fei)效果明(ming)显。财报显示，公司2023年管(guan)理费(fei)用同比下降39.65%，财务(wu)费(fei)用同比下降8.93%。
总的来看，此次中文在线的财报各项核心经营指标表现良(liang)好，盈利(li)能力的修复尤为突出(chu)，新兴业务(wu)发展势(shi)头迅(xun)猛，展现出(chu)了持续步(bu)入高质量发展快车道的趋(qu)势(shi)。
2、IP、渠道、科技三大内核驱动，加(jia)速飞轮成长(chang)
站在当下来看，中文在线后续的成长(chang)性仍然具备看点(dian)，而能够(gou)对(dui)其保持高增长(chang)预(yu)期的背(bei)后有三大内核驱动力，即公司丰富的IP资源以及深厚的渠道积(ji)累，叠加(jia)强大科技的赋能。
首先，中文在线拥有海量的文学IP资源与数字内容(rong)积(ji)累，为公司的商业变现带来了坚实(shi)的底层支撑。
作为一家深耕数字文化产(chan)业20余年的企业，中文在线累积(ji)的数字内容(rong)资源超560万种(zhong)，网络原创驻站作者450余万名，同时(shi)与600余家版权机(ji)构合作，签约知名作家、畅销书作者2000余位，优质内容(rong)的持续生产(chan)能力在行业可谓屈指可数。
在规模化的内容(rong)生态构建下，公司也积(ji)极推动IP变现，在IP衍生业务(wu)上，中文在线高度(du)注重对(dui)IP的培(pei)育以及衍生开发，并打造了“网文连载(zai)+IP衍生同步(bu)开发”的创作模式。通过对(dui)优质网文进行音频、动漫、动态漫、短剧、影视剧、游戏以及文创周边等衍生形态的全模态开发，升级IP衍生孵化链条，多维度(du)的实(shi)现对(dui)IP价值的挖掘。
以短剧市场来看，中文在线自2020年起开始探索并在2021年迅(xun)速落地，到(dao)2022年小程(cheng)序(xu)短剧收入就已(yi)经超过3亿元，展现出(chu)了强大的IP资源变现能力。在短剧领域，中文在线可以说(shuo)拥有丰富的短剧内容(rong)资源，包括短剧剧本(ben)积(ji)累、短剧爆款(kuan)编剧团队及投放运营团队等，同时(shi)也拥有短剧全链路的内容(rong)编辑(ji)、审核、评测及制作能力。值得一提的是，在小程(cheng)序(xu)微短剧方(fang)面，公司更(geng)是成功孵化了国内短剧平台“野象剧场”，在微短剧行业取得了规模化收益。
此次财报来看，来自短剧相关的收入也成为支撑业绩表现的关键所在。当前，短剧市场的潜力也被外界高度(du)看好，此前市场调(diao)查公司YH Research预(yu)测，竖屏(ping)微短剧的世界市场2029年将达到(dao)566亿美元（约8.7万亿日(ri)元），是2023年约55亿美元的10倍以上。
（来源：日(ri)经中文网）
此外，根据艾媒咨询发布的《2023—2024年中国微短剧市场研究报告》显示，2023年中国网络微短剧市场规模为373.9亿元，同比增长(chang)267.65%，微短剧市场规模已(yi)逼近电(dian)影。预(yu)计到(dao)2027年，中国微短剧市场规模将突破1000亿元大关。对(dui)于有着海内海外双重布局的中文在线而言，这背(bei)后的市场机(ji)遇可谓巨大，公司的先发优势(shi)也将明(ming)显。
除了IP变现外，公司积(ji)累的拥有版权的高质量数据在当前大模型时(shi)代也具有极高的商业价值，可大幅提升模型训练效果，帮助训练出(chu)高精度(du)的人工智能模型。财报显示，中文在可用于AI大模型训练的数据集(ji)已(yi)超过60TB，主要由小说(shuo)和出(chu)版物组成，这为公司的AI模型提供了巨大的优势(shi)。在当前各行各业推进大模型开发的大背(bei)景(jing)下，中文在线的数据内容(rong)积(ji)累以及在内容(rong)审核、数据标注等方(fang)面的丰富经验也给其带来了更(geng)多变现的机(ji)会。
其次，中文在线构建的优质渠道资源网络，为业务(wu)的扩展提供了良(liang)好的支持。
一方(fang)面，公司在数字内容(rong)销售方(fang)式上，既(ji)直(zhi)面C端客户，也与包括头部阅读平台、音频平台、三大运营商以及手机(ji)厂商等销售渠道做分(fen)销，与业内付费(fei)及免费(fei)销售渠道展开广泛合作。
另一方(fang)面，公司也积(ji)极探索海外渠道拓展，能够(gou)迅(xun)速国内市场的成功经验迅(xun)速在海外市场落地与推广。
最典型的便是短剧。近年来，公司参股海外公司Crazy Maple Studio (CMS)推出(chu)的真(zhen)人短剧APP Reelshort表现优异，这背(bei)后也正是源自于公司在海外多年的内容(rong)运营和渠道积(ji)累，深知市场用户需(xu)求，洞悉本(ben)土业务(wu)生态。
当前，中文在线也在持续深化国际(ji)业务(wu)，并已(yi)设立美国子公司COL MEDIA、新加(jia)坡子公司COL WEB、日(ri)本(ben)子公司 COL JAPAN，充分(fen)利(li)用既(ji)有优势(shi)、深度(du)结合自有海量内容(rong)和优质IP，在全球(qiu)范围(wei)内多点(dian)布局。
最后，公司在技术上的持续创新发展，为公司构筑(zhu)了坚实(shi)的竞争壁垒的同时(shi)，也打开了更(geng)多想象空间。
一方(fang)面，借(jie)助技术与内容(rong)的融合创新，公司能够(gou)推进自身经营的降本(ben)增效，如借(jie)助AI工具来降低内部营销、推广成本(ben)等，如快速制作海报、宣传文案等。
另一方(fang)面，在AI的加(jia)持下，也打开了新的生产(chan)力空间，挖掘更(geng)大的商业价值新机(ji)遇。在AI多模态方(fang)面，中文在线基于多年来各类IP衍生品制作技术的基础以及海量数字内容(rong)的优势(shi)，在有声(sheng)书、漫画、动漫、视频等多模态领域进行了技术布局和商业化落地。
值得一提的是，公司在2023年10月发布了全球(qiu)首个万字创作大模型“中文逍遥1.0”。该大模型具备一键生成万字、一张(zhang)图写出(chu)一部小说(shuo)、一次读懂100万字等优势(shi)。这些(xie)创新技术的应用，不仅提升了内容(rong)生产(chan)的效率，也为内容(rong)创作带来了革命(ming)性的变化。可以说(shuo)，在AI多模态加(jia)持下，中文在线IP开发制作难度(du)将大幅下降，制作周期也实(shi)现大幅缩短，有效打破产(chan)能瓶颈，大幅提升了公司IP的商业化变现速度(du)。
总的来看，丰富的IP资源、深厚的渠道积(ji)累、强大科技的赋能，构筑(zhu)了中文在线“飞轮”加(jia)速转动的内燃机(ji)，这三大驱动力相互促进、共同作用，形成了其独特的竞争优势(shi)和持续增长(chang)的动力源泉。
3、结语
在全球(qiu)经济面临诸多不确(que)定性的当下，从中文在线交出(chu)的这份财报不难看到(dao)，其凭借(jie)深厚的积(ji)累和强大的创新能力，展现出(chu)了面对(dui)市场波动强大的适应性和韧性。
回顾近年来公司在资本(ben)市场的表现，尽(jin)管(guan)整体呈现较大波动，但表现仍然颇为抢眼(yan)，尤其是受到(dao)一系列AI、短剧等概念刺激，股价更(geng)是频频异动。自3月下旬以来，公司尽(jin)管(guan)有所回调(diao)，但已(yi)经呈现拐点(dian)之势(shi)。值得一提的是，在年内公司也得到(dao)了一众券商机(ji)构的看好。包括长(chang)城(cheng)证券、东吴证券接连给出(chu)“买入”评级，可见(jian)市场专业机(ji)构对(dui)其发展的信心。
随着此次财报进一步(bu)消化市场存在的悲观预(yu)期，并对(dui)外释放公司的成长(chang)潜力，中文在线后续的表现相信还将具备看点(dian)。