全球市场风格轮动，曾经不被看好的股票正(zheng)在(zai)迎头赶上，它们的共同点(dian)就(jiu)是“便宜”。
周(zhou)五，在(zai)黯淡的美国(guo)消(xiao)费者(zhe)数据和美联储官员“放鹰”双重打(da)压下，美国(guo)三大股指中，纳(na)指收跌，标普500盘中多次短线(xian)转跌后勉强收涨，而道指延(yan)续了近期的强势，收涨0.32%，连涨八(ba)个(ge)交易(yi)日。
过去一周(zhou)，道指累涨2.16%，创2023年12月15日一周(zhou)以(yi)来最大周(zhou)涨幅，连涨四周(zhou)。追踪道指的ETF-SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust (DIA) 过去一个(ge)月上涨2.77%。
欧股近来表现也非常抢眼。周(zhou)五，欧洲斯托(tuo)克(ke)600指数连续四日创收盘历史新高，追踪欧元区股市的ETF-iShares MSCI欧元区ETF (EZU) 创下自2008年6月以(yi)来的最高收盘价(jia)。
英国(guo)股市也一改去年的颓势，强势逆袭。年初至今，富时100指数累涨超9%，创下历史新高。
港股更是抢眼，从1月份的低(di)点(dian)攀升(sheng)了20%以(yi)上，进入了牛市。今年迄(qi)今，恒指累计大涨13%，明显跑赢标普500指数（9.94%），在(zai)全球主要股市中遥遥领先。
共同点(dian)就(jiu)是“便宜”
相对便宜是这些(xie)股票的共同优势。
瑞银策略Andrew Garthwaite领导的策略团队近日表示，他们现在(zai)更青睐欧股而非美股，原因之一是，从估值角度来看，根据行业调整后的市盈率(lu)，欧股的估值更为便宜，较(jiao)美股低(di)18%。
对于英国(guo)股市，除(chu)了受英国(guo)央(yang)行或先于美联储降息的预期提振外，相对于全球同行的较(jiao)低(di)估值是推动FTSE 100上涨最关键的因素。
FTSE 100目前的平均市盈率(lu)为11倍，相对于长期平均的12.8倍来说较(jiao)低(di)。
低(di)估值的英国(guo)股市吸引(yin)了寻求价(jia)值的投资者(zhe)和公司。据Peel Hunt研究数据，目前有21家公司处于并购流程中，其中12家属于FTSE 350。
XTB的研究主管Kathleen Brooks指出，更多的并购交易(yi)对低(di)估的英国(guo)股票带来溢价(jia)，这是FTSE 100目前对投资者(zhe)有吸引(yin)力的另(ling)一个(ge)原因。
而道指“八(ba)连涨”背后原因也可能(neng)是其表现长期落(luo)后于标普500和纳(na)指后的“便宜”优势。
道指囊(nang)括了30家最具影响力和行业代表性的美国(guo)公司，但它往往被认为代表着那些(xie)过去被视为伟大的公司，而标普500则由当前被认为是领头羊的公司主导。换而言(yan)之，道代表“旧(jiu)经济”，而标普500则代表“新经济”。
在(zai)过去的4年半里，道指上涨了41%，同期标普上涨了68%。上个(ge)月，二(er)者(zhe)之间差距达到30个(ge)百分点(dian)，幅度之大创互联网(wang)泡沫以(yi)来之最。媒体分析(xi)指出，如(ru)此大的差距往往预示着转折点(dian)的到来。
目前，道指落(luo)后标普的幅度收敛(lian)到5个(ge)百分点(dian)。
道指以(yi)价(jia)格加权，这意味着英伟达、谷歌(ge)这样(yang)的科技巨头可能(neng)也因为其股价(jia)过高，并没有被道指纳(na)入。在(zai)科技股当道的美股里，这对道指来说是“致命(ming)的弱点(dian)”，但当行情转势的时候，弱点(dian)也可能(neng)变为优点(dian)，成(cheng)为投资者(zhe)规避估值泡沫的避风港。
互联网(wang)泡沫时期，思科股价(jia)在(zai)一年内翻了三倍多，成(cheng)为当时市值第三的公司，却未(wei)能(neng)进入道指。然而当泡沫破裂(lie)后，思科的股票下跌了89%。