今天的市场无聊到无从下(xia)手，又是(shi)看跨境ETF表演的一天。打开微信群(qun)聊，大伙都在emo，感觉此时很适合高唱一曲：
“想问天问大地，或者是(shi)迷信问问宿命。”
A股已经连(lian)续两天成交额低于6000亿(yi)关口了。
今日沪深两市今日成交额5831亿(yi)元，较昨(zuo)日的5803亿(yi)元小幅放量28亿(yi)，继(ji)续创近10个月来(lai)新低。上次成交额低点出现在2023年9月20日，当天成交额报5740亿(yi)元。
金融消费者这(zhe)回都躺平了？
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无惧溢价警示，跨境ETF强(qiang)势霸屏
又是(shi)熟悉的环A牛市，今日日本(ben)东证(zheng)指数创下(xia)历史新高，打破尘封逾34年纪录；印度SENSEX30指数续创历史新高，韩股创2022年1月以来(lai)新高……
A股盘前又是(shi)每日的例(li)行公事，提示各(ge)种(zhong)跨境ETF基金净值溢价风险(xian)。
再看看今日的ETF涨幅榜，有泡沫又如(ru)何，溢价跨境ETF依(yi)旧强(qiang)势霸屏。南方基金亚太精选ETF、汇添富(fu)基金美国50ETF分别涨4.33%和2.56%。
日股续创新高，工银(yin)瑞信基金日经ETF、日经225ETF易方达和华夏基金日经ETF分别涨2.41%、2.32%和2.20%，其中华夏基金日经ETF最新溢折(she)率达到9.03%。
德国、法(fa)国股市涨超1%，华安基金法(fa)国CAC40ETF和华安基金德国ETF分别涨1.89%和1.67%。
(本(ben)文内容均为客(ke)观数据信息罗列，不构成任(ren)何投资建(jian)议）
网友辣评：“自从买了纳斯达克，才(cai)知道巴菲特也不过(guo)如(ru)此。”
其实没有什么好指摘的，资本(ben)天生(sheng)逐利，哪儿收益率高就去哪。
反观ETF的跌幅榜，昨(zuo)日“振臂(bi)一呼”的零售、旅游板块今日被打回原样，地产板块跟(gen)随走弱。地产ETF、房地产ETF分别涨3.41%和3.39%。旅游板块上演一日游行情，两只(zhi)旅游ETF均跌逾3%。
在“资产荒”的大背景下(xia)，近期新一轮提前还贷潮再度上演，就算债市高悬“融券做空”的达摩克利斯之剑(jian)，资金依(yi)旧买入债券ETF。
截止7月3日，富(fu)国基金政金债券ETF、鹏扬基金30年国债ETF和海富(fu)通基金短融ETF本(ben)周(zhou)前三个交易日分别净流入9.25亿(yi)元、3.04 亿(yi)元和1.78 亿(yi)元。
同时资金也买入美股ETF。嘉实基金纳斯达克指数ETF、汇添富(fu)基金纳指100ETF、汇添富(fu)基金美国50ETF和华泰柏(bai)瑞基金纳斯达克100ETF本(ben)周(zhou)合计净流入10亿(yi)元。
但今日早盘有一则消息要值得留意。
据媒体报道，近日华东某省(sheng)央行地方分行对部(bu)分农商行进行窗口指导，要求农商行聚焦主业，压降杠(gang)杆的同时，降低债券久期。
午后30年期国债期货主力合约(yue)短线跳水，最终(zhong)收跌收盘跌0.19%。此外，10年期国债期货主力合约(yue)跌0.07%。
A股这(zhe)一轮调整到哪了？
2
关键还是(shi)要看地产？
A股最近一次成交额创年内新高是(shi)在4月29日，当日成交额为1.2万亿(yi)。彼时市场在乐观预期地产政策以及外资阶段性配置需(xu)求下(xia)积极上涨，沪指创下(xia)年内新高。
5月以来(lai)，降低购(gou)房成本(ben)和资本(ben)金的“三支箭”齐发，以及一线城市楼市政策密集出台。
然而资金兑现了地产政策落(luo)地之后，开始离场观望新一轮地产新政的效果如(ru)何。短时间来(lai)看，新政推出后，二手房交易数量快速上升，但市场最关切的还是(shi)新房成交数据，同时也在持续追踪政府(fu)的收储去库存的进展如(ru)何。
上半(ban)年新房需(xu)求疲弱，前5个月商品房销售面积同比下(xia)降20%，库存去化周(zhou)期拉长至历史高位。517以来(lai)，房地产销售的确呈现复苏迹象。
克而瑞研究院数据显示，6月百强(qiang)房企实现销售额4389.3亿(yi)元，环比增长36.3%，同比下(xia)降16.7%，降幅较5月的33.6%显著(zhu)收窄，也是(shi)近一年来(lai)最小跌幅。
摩根(gen)大通指出，销售表现改善主要因为基数效应，市场是(shi)否真正触底，第三季销售数据将是(shi)关键。
我们为什么这(zhe)么关注地产的数据？因为地产的变化约(yue)束(shu)着三大部(bu)门的资产负债表，也是(shi)影响市场风险(xian)偏好的主要因素。
市场总是(shi)说放眼全球，GDP增速能达到5%的国家也没几个，为什么A股不能反映(ying)出经济的晴雨表。
这(zhe)里就关系到名义GDP增长和实际(ji)GDP增长的区别了。
私募魔女曾说过(guo)：“跟(gen)企业，居民的体感相关度更高的指标，资本(ben)市场更看重的指标，其实是(shi)名义增速（包括(kuo)价格因素）。”
广发证(zheng)券首席(xi)经济学家郭磊近日提到：“国内实际(ji)GDP已经达标的情况下(xia)，松地产本(ben)质上是(shi)为名义增长。”名义GDP决定资产定价。
对于下(xia)半(ban)年中国名义GDP增长的展望，郭磊认为下(xia)半(ban)年名义增长在纯翘尾因素下(xia)会斜率有限，地产去库存效果在多大程度上呈现是(shi)“增量斜率”的关键。
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A股持续缩量的信号是(shi)什么
翻(fan)看历史数据，A股成交额跌破6000亿(yi)的交易日并不多。2023年9月20日的成交额为5732.6亿(yi)元。2022年12月21日的成交5747亿(yi)元。2022年9月30日为5608.6亿(yi)元。
如(ru)今A股已经连(lian)续两天成交额跌破6000亿(yi)元，真正进入历史地量阶段，可见大伙的投资信心已经跌至冰点。
方正证(zheng)券认为两市成交量处于阶段低点侧面说明了市场的恐慌情绪并不是(shi)很大，大盘的缩量调整也说明市场的抛压持续缩小，市场的消极情绪在慢慢被消化。
该团队(dui)指出，随7月份重要会议的临近，届时释放政策的力度、高度有望超预期，场内外资金的风险(xian)偏好有望得到有效的释放，流动性风险(xian)有望得到进一步化解(jie)。
方正证(zheng)券认为两市成交量处于阶段低点侧面说明了市场的恐慌情绪并不是(shi)很大，大盘的缩量调整也说明市场的抛压持续缩小，市场的消极情绪在慢慢被消化。
该团队(dui)指出，随7月份重要会议的临近，届时释放政策的力度、高度有望超预期，场内外资金的风险(xian)偏好有望得到有效的释放，流动性风险(xian)有望得到进一步化解(jie)。
看着全球股市不断创新高，再回看身边(bian)的A股，内心没有想象中的恨铁不成钢，虽然还会有一丝悲凉。
穿越周(zhou)期，是(shi)每一代人都在做的事。只(zhi)是(shi)有的人是(shi)在上行周(zhou)期，有的是(shi)下(xia)行周(zhou)期。对投资而言，弄清楚宏大大势很重要，但如(ru)果你(ni)发现自己的生(sheng)活进入混(hun)沌期，那就先停下(xia)来(lai)吧。
财富(fu)管理这(zhe)件事，重要的不是(shi)账(zhang)面上的数字(zi)，不是(shi)不明觉厉的研究体系，而是(shi)心态(tai)，和对自己清晰且合理的认知。
市场起起伏伏，越是(shi)动荡的时期，越是(shi)需(xu)要静(jing)下(xia)心来(lai)想一想，什么才(cai)是(shi)我们需(xu)要一直坚守的原则？