近期市场有所企稳，随(sui)着政策信(xin)号的进一步明确，接下来A股行情(qing)将如何表现呢？
澎湃新(xin)闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认(ren)为，随(sui)着中长期改革红利预期助力投资者信(xin)心修复(fu)，将提(ti)振市场中长期风险偏好，叠加市场流动性也已经在(zai)逐步改善，短期市场大概(gai)率会继(ji)续受政策影响，预计(ji)本(ben)轮反弹仍将纵(zong)深(shen)演(yan)绎。
中信(xin)证券表示，三中全会改革类政策信(xin)号已明确，提(ti)振市场中长期风险偏好，市场流动性也已经在(zai)逐步改善。随(sui)着三大信(xin)号继(ji)续逐步验证，当(dang)前市场流动性拐点已现，三季度(du)有望进一步迎来市场拐点。
“近期市场企稳主要受到(dao)内外部积极因(yin)素的综合影响，中长期改革红利预期助力投资者信(xin)心修复(fu)。当(dang)前A股市场整体(ti)估值仍处于历史偏阶段性底部时期，对A股后续表现无需悲观，2月份以来的修复(fu)行情(qing)虽面临(lin)波折但并未结束。”中金公司指出。
浙商证券进一步分析(xi)称，日线反弹后有夯实整固的需要，短线行情(qing)依旧可期，预计(ji)本(ben)轮反弹仍将纵(zong)深(shen)演(yan)绎。
配置方(fang)面，红利策略仍然是机构看好的重要方(fang)向。同时，中报披露期，多(duo)家券商提(ti)示可关注(zhu)业绩好于市场预期的板块。
中金公司便指出，红利资产(chan)中长期逻辑未变，但未来需要更加重视分子端基本(ben)面和分红的可持续性。中信(xin)证券进一步指出，红利策略将持续分化，待市场拐点出现后可转向绩优成长。
“短期维度(du)，资金同样在(zai)挖掘中报绩优股。本(ben)周还有另一场与经济关联度(du)较高的会议即将召开，当(dang)前阶段市场大概(gai)率维持横盘震(zhen)荡走势，因(yin)此短期宜适当(dang)减少操作频率。”银河证券称。
中信(xin)证券：市场流动性拐点已现
展(zhan)望后市，市场拐点的三大类信(xin)号仍在(zai)陆续验证。三中全会改革类政策信(xin)号已明确，提(ti)振市场中长期风险偏好，市场流动性也已经在(zai)逐步改善。随(sui)着三大信(xin)号继(ji)续逐步验证，当(dang)前市场流动性拐点已现，三季度(du)有望进一步迎来市场拐点。
具体(ti)而言，首先，三中全会顺利闭幕，改革政策信(xin)号全面验证，向改革要发展(zhan)，提(ti)振市场中长期风险偏好，市场流动性已经在(zai)逐步改善。
其次，市场对美国大选局势日渐明朗的外部信(xin)号已有反应，内外因(yin)素共同催化下，国内自(zi)主可控和提(ti)振内需政策预期都在(zai)增强。
再次，二(er)季度(du)国内经济数据显示，内需不(bu)足在(zai)居民(min)端显现，而外需下半年亦有不(bu)确定性，价格信(xin)号依然偏弱，逆周期政策有望加快落地，关注(zhu)月末政治局会议稳内需和稳房(fang)价的举(ju)措。
配置方(fang)面，市场流动性拐点已现，活(huo)跃资金仓位已回落至均值以下，随(sui)着三大信(xin)号继(ji)续逐步验证，三季度(du)有望迎来市场拐点，红利策略将持续分化，待市场拐点出现后再转向绩优成长。
中金公司：无需悲观
从(cong)近期的市场表现来看，近期市场企稳主要受到(dao)内外部积极因(yin)素的综合影响，中长期改革红利预期助力投资者信(xin)心修复(fu)。展(zhan)望后市，2月份以来的修复(fu)行情(qing)虽面临(lin)波折但并未结束，当(dang)前A股市场整体(ti)估值仍处于历史偏阶段性底部时期，伴随(sui)下半年稳增长政策加码结合中长期改革红利，对A股后续表现无需悲观。
统计(ji)局最新(xin)公布(bu)的经济数据显示，从(cong)6月的情(qing)况看，经济整体(ti)仍呈现出外需好于内需，生产(chan)强于消费特征，6月出口同比增速再创年内新(xin)高，但社会零(ling)售消费进一步走缓，房(fang)地产(chan)相关指标也仍有改善空间，显示宏观政策仍有待进一步发力。
三中全会展(zhan)现出在(zai)经济、政治、法制、开放、民(min)生等方(fang)向上的全方(fang)位、系统性改革部署，进一步全面深(shen)化改革一方(fang)面有助于巩固我国改革开放以来已经取得的发展(zhan)成果，另一方(fang)面也为当(dang)前和今后一个时期如何实现中国式现代化指明了方(fang)向。中长期改革红利结合我国经济的高质量建设(she)，是资本(ben)市场稳健(jian)发展(zhan)的基石。
配置方(fang)面，中报业绩披露期，业绩好于市场预期的板块和个股有望有相对表现；景气提(ti)升结合改革及(ji)政策支持，可关注(zhu)科技创新(xin)领(ling)域尤其是具备产(chan)业自(zi)主逻辑的板块；外需仍有韧性，在(zai)此背景下出口链(lian)行业和全球定价资源品有继(ji)续配置机会；红利资产(chan)中长期逻辑未变，但未来需要更加重视分子端基本(ben)面和分红的可持续性。
中信(xin)建投证券：收缩战线
展(zhan)望后市，短期弱现实延续，可围绕基本(ben)面收缩战线。其中，7月至8月中报将成为市场重要交易线索，可关注(zhu)超预期或增速较高的板块。
最新(xin)6月经济数据显示，整体(ti)来看延续生产(chan)好于需求、内需仍然偏弱的格局。第二(er)十届三中全会表达了对经济形势和短期目标的关注(zhu)，对应到(dao)资本(ben)市场，新(xin)质生产(chan)力建设(she)、产(chan)业补短板锻长板、科技创新(xin)自(zi)主可控、“一带一路”、绿(lu)色、消费等，仍是值得关注(zhu)的中长期潜力主线。
同时，外部环境面临(lin)挑战。美联储7月经济状(zhuang)况褐皮书指出，预计(ji)未来六个月美国经济增长将有所放缓，9月降息预期继(ji)续升温。
配置方(fang)面，大类风格来看，稳定类表现最佳，周期品环比改善，红利相关板块整体(ti)向好。科技制造内部分化，传(chuan)统TMT以及(ji)部分高端制造板块仍是确定性较强的景气机会。
值得注(zhu)意的是，红利和部分成长板块可能存在(zai)交易热度(du)和拥挤度(du)升温的短期风险，但也为板块中期布(bu)局提(ti)供好的时机。
银河证券：横盘震(zhen)荡
上周重要会议正式落地，在(zai)此期间市场振幅收窄，宽基指数ETF显著放量，有明显“维稳”迹象，短期市场大概(gai)率会继(ji)续受政策影响。本(ben)周还有另一场与经济关联度(du)较高的会议即将召开，因(yin)此，在(zai)当(dang)前阶段市场大概(gai)率维持横盘震(zhen)荡走势，短期宜适当(dang)减少操作频率。
操作层面，市场交易逻辑主要围绕政策与中报等方(fang)向，这也对应着不(bu)同投资维度(du)。三中全会部署大概(gai)率会引领(ling)接下来5-10年的方(fang)向，显然是长周期的方(fang)向，而资金对“泛安全”“泛科技”的关注(zhu)度(du)较高。本(ben)周重要会议可能披露更多(duo)可落地的细节，建议持续关注(zhu)。
短期维度(du)，资金同样在(zai)挖掘中报绩优股，但从(cong)盘面来看，若缺乏中长期逻辑，则难有持续性，成交量低(di)迷(mi)的掣肘(zhou)依然明显。
国泰君安证券：调整可逆向布(bu)局
展(zhan)望后市，有利因(yin)素在(zai)于在(zai)前期市场持续下跌调整后交易结构加快出清，负向因(yin)素逐步计(ji)价；上证股指当(dang)前以横盘震(zhen)荡为主，下有底上有顶(ding)，如遇调整可逆向布(bu)局。
但股市运(yun)行也依然面临(lin)诸多(duo)结构性约束：一方(fang)面是两市交投活(huo)跃度(du)不(bu)高，成交量并未跟(gen)上指数反弹；另一方(fang)面，是行情(qing)极致分化，仅(jin)大盘蓝筹类股票价格出现修复(fu)，中小市值表现落后。这折射出市场对经济环比放缓的疑虑，以及(ji)在(zai)地缘政治摩擦(ca)与严格监管态(tai)势之下投资者心态(tai)更趋于保守而不(bu)是冒险。
风格方(fang)面，在(zai)板块内部大小市值的分化对投资收益影响变得显著，不(bu)论成长/价值均出现蓝筹股股价表现要远好于非蓝筹。此现象的根源是在(zai)复(fu)杂的地缘政治、经济和社会环境与严监管的导向下，市场风险偏好整体(ti)降低(di)，审(shen)美转向有产(chan)品、有订单、有业绩且估值合理的公司，而非讲故(gu)事的题材类公司。
配置方(fang)面，海外降息预期和国内科创改革与产(chan)业共振，可加大科技蓝筹股配置；红利行情(qing)未结束可低(di)位布(bu)局，但投资范围缩圈(quan)。
华泰证券：估值修复(fu)空间或打(da)开
当(dang)前指数风险溢(yi)价所隐(yin)含的M1同比下行预期或较为充分，美联储降息周期开启后美元下行或打(da)开全A估值修复(fu)空间，但短期可能仍有反复(fu)。
美国6月通胀数据公布(bu)以来降息预期升温，降息交易与“特朗普交易”成为市场焦点。两者之间互相掣肘(zhou)，不(bu)宜单边押注(zhu)。其中，对于降息交易，预期差从(cong)起点转向斜率，后者在(zai)美国经济韧性和“特朗普政策”带来的再通胀压力下仍有不(bu)确定性，预防式降息和非连续降息的可能性下贵(gui)金属/美债等或占优。
2024年二(er)季度(du)公募仓位小幅下降，持股集中度(du)提(ti)升，加仓TMT板块，行业维度(du)通信(xin)、电子、家电、军工等板块配置系数提(ti)升幅度(du)居前；煤炭、有色、汽车、公用等板块配置系数分位数较高。
配置上，ROE穿(chuan)越周期、派息稳定、估值便宜的A50资产(chan)或仍为中期配置的底仓选择，基于2024年二(er)季度(du)业绩预告和公募持仓，关注(zhu)供需双向改善+筹码压力不(bu)大的品种，如消电/船舶/轨交/农业等。
浙商证券：短线可期但勿追(zhui)高
展(zhan)望后市，预计(ji)本(ben)轮反弹仍将纵(zong)深(shen)演(yan)绎，短线行情(qing)依旧可期，而日线反弹后有夯实整固的需要，大盘有望在(zai)8月中下旬之后形成更加稳健(jian)的中线底部结构，建议短期维持现有仓位，切勿贸然追(zhui)高。
配置方(fang)面，考虑短线反弹仍在(zai)继(ji)续之中，建议维持现有仓位；但考虑到(dao)权重指数即将触及(ji)反弹敏感位，因(yin)此不(bu)建议贸然追(zhui)高。
行业配置方(fang)面，坚持“以稳为主、稳中带攻”的策略：一方(fang)面，建议在(zai)现有仓位下维持权重板块（如大金融、中字头、红利）的相对高配比，并且在(zai)组合内部进行“先涨切换(huan)后涨，高位切换(huan)低(di)位”的操作；另一方(fang)面，继(ji)续维持芯片、养殖、创新(xin)药等行业板块的相对低(di)配比，借此适当(dang)提(ti)高组合攻击性。
国投证券：震(zhen)荡向上
展(zhan)望后市，市场对于短期政策的预期或许要留(liu)待7月底重要会议再进行观察，虽然近一段时间以沪深(shen)300ETF为代表的积极资金成为最主要的增量资金，但沪深(shen)300指数9连阳背后市场自(zi)发力量不(bu)容忽视，应该(gai)是在(zai)酝酿蓄势，会议后对应市场向下的概(gai)率是小的，小幅反弹的概(gai)率是存在(zai)的。
虽然对于会后反弹的高度(du)不(bu)抱以过高期待，但逐渐震(zhen)荡向上应该(gai)是合理的。结构上，在(zai)这个阶段的交易依然偏向博弈，不(bu)断的“高低(di)切”成为最重要的交易特征。
配置方(fang)面，可重返大盘股，中期预计(ji)以高股息为代表大盘价值+以出海为代表的大盘成长定价格局正在(zai)逐渐形成，中小盘投资价值可能会更多(duo)收缩体(ti)现在(zai)基于AI和新(xin)质生产(chan)力的产(chan)业配置价值。
光(guang)大证券：底部上行可期
当(dang)前市场再度(du)回到(dao)了底部区间，预计(ji)市场下行空间有限，而市场上行空间与时点则取决于关键政策出台的时点与力度(du)以及(ji)物价显著上行的时点和弹性。
从(cong)时点上来看，预计(ji)政策将会是三季度(du)市场的重要催化因(yin)素，而四(si)季度(du)物价的变化或是影响市场的重要因(yin)素。
配置方(fang)向上，关注(zhu)高股息及(ji)“科特估”板块。当(dang)前市场环境下，高股息板块值得长期配置，政策对于分红也在(zai)积极引导，将会提(ti)振高股息板块吸引力。“科特估”方(fang)面，国内科技产(chan)业当(dang)前整体(ti)估值明显低(di)于海外，中期来看存在(zai)显著的重估空间。
华安证券：积极因(yin)素正在(zai)积累
三中全会公报更加重视发展(zhan)、更加重视实效，同时强调注(zhu)重完成全年目标，略超市场预期，温和改善风险偏好。二(er)季度(du)GDP增速数据使得市场对下半年宏观政策力度(du)的期待有所提(ti)升。
两重因(yin)素支撑下，市场风险偏好较前期有所回暖，积极的因(yin)素正在(zai)积累，后续重点关注(zhu)月底政治局会议对经济政策的定调。
后续配置思路上，可关注(zhu)三条主线：一是“新(xin)质生产(chan)力”迎来重要催化正值演(yan)绎当(dang)时，关注(zhu)人工智能、设(she)备更新(xin)、低(di)空经济等方(fang)向。二(er)是短期维度(du)，还可继(ji)续把握当(dang)下阶段性机会的演(yan)绎，关注(zhu)汽车、房(fang)地产(chan)。三是中期维度(du)，短期调整不(bu)改坚定配置下半年景气方(fang)向的判断，包括有色（工业金属和贵(gui)金属）、公用事业（电力）、煤炭、农牧（生猪）。