美东时间7月4日周(zhou)四，软银股价周(zhou)四收盘报收11190.00日元，创下(xia)历史新高，超过了2000年2月15日创下(xia)的11000日元的盘中高点。
分析指出，继2000年互联网泡沫和2021-2022年科技(ji)股崩盘后(hou)，软银押注AI行业和Arm公司成功，带动股价实现了强劲复苏。
瑞(rui)银押注AI和Arm公司成功
软银集团的发展历程可追(zhui)溯至1981年，当时由孙正义创立，主(zhu)要业务为软件分销。1994年，软银在日本成功上(shang)市。在随后(hou)的互联网繁荣时期，软银在1990年代中期向雅虎投资了200万美元，开启了其(qi)科技(ji)投资之路。
随着(zhe)互联网的蓬勃发展，软银的股价在2000年2月18日达到(dao)了10111.1日元的历史收盘高点。此前三天，其(qi)股价曾创下(xia)11000日元的盘中纪录。
互联网泡沫破裂(lie)后(hou)，软银的股价也遭受重创，较互联网泡沫巅峰时期跌幅一度超过90%。
2017年，孙正义推(tui)出了规(gui)模庞大的科技(ji)投资基金——愿(yuan)景基金，软银的股价开始上(shang)行，但波动较大。愿(yuan)景基金在全球投资了许多科技(ji)公司，有些(xie)投资非常成功，但有些(xie)则(ze)不如预期。例如，办公室共(gong)享公司WeWork在2019年由软银领(ling)投的一轮融资中估值(zhi)曾达470亿美元，但最终未成成功上(shang)市且申请破产。
经过近(jin)21年的漫长等待，软银终于在2021年2月16日刷新了其(qi)历史收盘高点的记(ji)录。
但随后(hou)，全球科技(ji)股崩盘，股价大幅回调，软银也未能幸免。2022年，愿(yuan)景基金报告了当时的历史最高亏损。孙正义随后(hou)宣(xuan)布软银将采取更为保守的投资策(ce)略，进入所谓(wei)的“防守”模式。
然而，2023年愿(yuan)景基金录得320亿美元的巨额亏损后(hou)，孙正义迅速调整策(ce)略，宣(xuan)布公司将转(zhuan)向“进攻”，决心加倍押注AI领(ling)域。从2023年5月开始，随着(zhe)科技(ji)股的广泛复苏，软银的股价也开始回升，愿(yuan)景基金的财(cai)务状况也有所改善。
CLSA（里(li)昂证券）的亚洲消费研究负(fu)责人Oliver Matthew在给媒体的电子邮件中表示：
“由于股权价值(zhi)下(xia)降(jiang)和私人融资环境的紧缩，软银愿(yuan)景基金不得不对多项(xiang)投资进行减值(zhi)。目前看来，减值(zhi)周(zhou)期已基本结束，未来IPO市场对AI相关投资可能会更加有利。”
“由于股权价值(zhi)下(xia)降(jiang)和私人融资环境的紧缩，软银愿(yuan)景基金不得不对多项(xiang)投资进行减值(zhi)。目前看来，减值(zhi)周(zhou)期已基本结束，未来IPO市场对AI相关投资可能会更加有利。”
2023年，软银的股价上(shang)涨了约(yue)78%。分析师们认为，这主(zhu)要归因于Arm公司成功的首次公开募股（IPO）及孙正义对AI领(ling)域的押注成功。
麦格理美国股票研究部的分析师Paul Golding表示，软银长期以来一直在投资和发展一个AI生态系统(tong)组合，这一愿(yuan)景可能是软银在2016年收购Arm的部分原因。Golding认为，软银早在人工智能热潮之前就开始投资于AI生态系统(tong)，并通过收购Arm获得了半导(dao)体市场的关键地位和知识产权。
Golding补充说，软银的股价受益于Arm的技(ji)术在多个行业的应用，例如在汽车(che)行业或云数据中心。这些(xie)应用使得软银的投资获得了更多关注和认可。
软银股价是否高估？
多年来软银通过一系列战略性投资，特别是对Arm的控股，展示了其(qi)在科技(ji)领(ling)域的深远布局。此举也引发了投资者的深思，软银的市值(zhi)是否真实反映了其(qi)持有资产的价值(zhi)？
举例来说，软银的市值(zhi)大约(yue)为1015亿美元，而其(qi)持有的Arm公司90%的股份(fen)。截至7月3日，Arm的股价今年已累计上(shang)涨近(jin)124%，市值(zhi)达到(dao)约(yue)1760亿美元。按照Arm约(yue)1760亿美元的市值(zhi)计算，软银所持股份(fen)的价值(zhi)高达约(yue)1580亿美元，远超软银集团自身的总市值(zhi)。这还(hai)不包括软银的其(qi)他资产和业务部门(men)，例如其(qi)电信业务。
晨星公司的高级(ji)股票分析师Dan Baker指出，软银股价的大部分增值(zhi)实际上(shang)来自于Arm的表现。
他通过电子邮件向媒体表示，尽管今年的股价上(shang)涨主(zhu)要是由于Arm股价的上(shang)升和日元的贬(bian)值(zhi)，但他并不确定投资者是否真正被软银的整体故事所说服。Baker建(jian)议采用分部加总（SOTP）估值(zhi)法来评估软银集团的各个部分，以确定公司的真正价值(zhi)。据他所说，今年的SOTP估值(zhi)仍略低于50%，这表明(ming)软银的股价并未真实反映其(qi)旗下(xia)各项(xiang)业务和投资的价值(zhi)。
Baker总结说：“我(wo)不确定投资者是否在‘买软银的故事’，但显然他们正在买入ARM的故事。”
此外，软银也可能受益于近(jin)期日本股市的整体上(shang)涨，截至周(zhou)四，日经225指数今年已上(shang)涨22%。
而里(li)昂证券的分析师Matthew指出，得益于软银在人工智能领(ling)域的早期投资，软银的估值(zhi)折价有望在未来减少。Matthew表示：
“软银一直非常坚(jian)定地遵循其(qi)投资方向，是AI主(zhu)题的早期投资者之一。但从某种程度上(shang)来说，他们投资得太早，以至于很多投资者认为他们出价过高，或者投资于一些(xie)与AI关系不明(ming)确的公司。因此，软银集团的股价与其(qi)公允价值(zhi)相比出现了惊人的大幅折价，但随着(zhe)AI技(ji)术的成熟和应用的广泛化，我(wo)们认为未来这种折价将会缩小。”
“软银一直非常坚(jian)定地遵循其(qi)投资方向，是AI主(zhu)题的早期投资者之一。但从某种程度上(shang)来说，他们投资得太早，以至于很多投资者认为他们出价过高，或者投资于一些(xie)与AI关系不明(ming)确的公司。因此，软银集团的股价与其(qi)公允价值(zhi)相比出现了惊人的大幅折价，但随着(zhe)AI技(ji)术的成熟和应用的广泛化，我(wo)们认为未来这种折价将会缩小。”