中国网财经5月28日讯(xun) 5月27日，牧(mu)原食品股份有限公司(下称“牧(mu)原股份”)发布公告(gao)，针对深圳证券交易所的问询函进(jin)行了回复。牧(mu)原股份在公告(gao)中对公司的现金流、长(chang)短期借(jie)款、生产成本、屠宰(zai)业务等事项进(jin)行逐一说明(ming)。
货币情况：储备充足 现金流安全稳健
公告(gao)显(xian)示，截至2023年12月31日，牧(mu)原股份货币资金194.29亿元，其中银行存款136.79亿元，货币资金储备符合当前的现金流管理政策(ce)，资金余额处于合理水平。
据悉，牧(mu)原股份生猪销(xiao)售业务采用“钱货两清”的销(xiao)售结算模式，经营现金流创造能力较好。2023年月均经营活动现金流入金额近100亿元。随着生猪市场行情好转及成本的下降，公司盈利(li)能力及现金流情况将迎(ying)来较大(da)改善。
此外，与行业对比(bi)来看，2023年末牧(mu)原股份的货币资金金额相较长(chang)短期借(jie)款金额的比(bi)例与同行业公司相比(bi)基本一致，公司的货币资金储备规模与自身债务规模及行业周期等情况相匹配，具有合理性。
债务现状：结构合理 偿(chang)债能力较好
根据2023年报，截至2023年12月31日，牧(mu)原股份有息负债合计761.37亿元，其中一年内到期的有息负债金额544.51亿元。针对一年内到期的有息负债，牧(mu)原股份在公告(gao)中表示，公司制定了严密(mi)的定期资金规划，具有多重(zhong)偿(chang)债资金来源。
除较为充足的货币资金外，截至去年年底，未使用银行授信额度270.59亿元，融资授信资源储备较为充足；已获得债券批(pi)文合计80亿元，具有较强的融资能力，并保持着较低的融资成本；公司控股股东能够在必要时为公司提供资金支持。同时，牧(mu)原股份存货价值419.31亿元，生产性生物资产为93.15亿元，资产变现能力较强。此外，牧(mu)原股份设有专业的资金筹划团队，能够合理安排资金收支及有息负债偿(chang)还工作，防范(fan)流动性风险。
公告(gao)还指出，牧(mu)原股份近三年资产负债率与同行业可比(bi)公司相比(bi)处于中位水平，均控制在合理范(fan)围内，未来将在稳健经营的基础上，逐步降低杠杆水平，持续优化财务结构。
整体来看，牧(mu)原股份的资金储备和管理能力、现金流创造能力和融资能力能够覆盖(gai)公司的长(chang)短期偿(chang)债需求，有息负债率与同行业可比(bi)上市公司基本一致。未来，在公司收入规模增长(chang)以及负债结构调整力度加大(da)的情况下，牧(mu)原股份短期偿(chang)债能力有望得到较大(da)提升。
成本问题(ti)：优势明(ming)显(xian) 业绩持续向好
2023年，牧(mu)原股份实现营业收入1108.61亿元，全年销(xiao)售生猪6381.6万头，生猪养殖平均完全成本约15元/kg，相比(bi)2022年下降0.7元/kg，不断夯实成本优势。据公开信息，2024年4月，生猪养殖平均完全成本已降至14.8元/kg。5月22日牧(mu)原年度股东大(da)会上，首席财务官(guan)高曈(tong)表示，牧(mu)原股份将持续采取打通技术路(lu)径(jing)、优化生产管理、加强一线(xian)人员赋能培训(xun)等措施(shi)，提升生猪养殖效率，公司今年全年平均生猪养殖完全成本目标为14元/kg，力争年底降到13元/kg，有望实现公司自非瘟以来最低的生猪养殖完全成本。
中国农(nong)业农(nong)村部生猪产业监测预警首席专家(jia)王(wang)祖力表示，从综合供需情况来看，市场供应(ying)阶段性过剩的局面将逐步得到改善。供应(ying)方(fang)面，前期产能调减的效果将在今年第二季度和第三季度逐步显(xian)现。需求方(fang)面，根据季节性消费规律，5月和6月的猪肉消费量(liang)通常(chang)比(bi)3月和4月多出5%至10%，有助于支撑猪价开启上涨行情。
牧(mu)原股份披露的月度销(xiao)售数据显(xian)示，今年1-2月、3月及4月的生猪销(xiao)售均价分别为13.84元/公斤(去年12月为13.42元/公斤)、14.24元/公斤和14.8元/公斤，其中4月销(xiao)售均价与当期生猪养殖完全成本持平。进(jin)入5月，部分地区生猪价格已上涨到16-17元/kg，牧(mu)原股份盈利(li)能力持续提升。按牧(mu)原当前公开成本测算，每头猪有近200元利(li)润空(kong)间。
有分析人士表示，通过追踪牧(mu)原股份四月份的出栏量(liang)并结合当月生猪销(xiao)售价格，大(da)致能测算出该公司在四月份已实现盈亏平衡，预计4月盈利(li)2.895亿元。
农(nong)业农(nong)村部数据显(xian)示，目前全国生猪产能有序调整，生猪价格震荡(dang)回升，生猪生产形势总体向好。4月份至今，全国生猪价格出现回升向好态势，据监测，4月份全国生猪平均价格为每公斤15.35元，环比(bi)上涨2.7%，同比(bi)上涨4.7%。
进(jin)入5月份，国内生猪价格小幅震荡(dang)后继(ji)续回升。据生意(yi)社数据监测，5月27日，生猪基准价为16.23元/公斤，与本月初(14.85元/公斤)相比(bi)上涨了9.29%。