每(mei)经记者：刘明涛每(mei)经编(bian)辑：肖芮冬
随着港股(gu)市场(chang)持续调整，每(mei)经品(pin)牌100指数本(ben)周再度出现调整，最(zui)终以901点报收(shou)。从5月整体表现来看，每(mei)经品(pin)牌100指数呈现冲高(gao)回落，最(zui)终月涨0.77%，跑赢A股(gu)三大股(gu)指。有机构指出，政策预期或继续推(tui)动市场(chang)风(feng)险偏(pian)好(hao)维持在高(gao)位。
月涨0.77%跑赢三大股(gu)指
本(ben)周A股(gu)主要股(gu)指继续回落，其中，上证指数微跌0.07%，报收(shou)于3087点，而深成指和(he)创业板指数周跌幅均超过0.5%，每(mei)经品(pin)牌100指数则因(yin)港股(gu)持续低迷，周跌幅超过2%。
纵观5月，全市场(chang)呈现冲高(gao)回落，沪指在5月20日创下年内新(xin)高(gao)3174点，随后冲高(gao)回落失(shi)守3100点。受以TMT为代表的成长股(gu)跌幅较深的影(ying)响，深证成指和(he)创业板指走势较弱(ruo)。截至5月31日，上证指数月K线下跌0.58%，深证成指月K线下跌2.32%，创业板指月K线下跌2.87%，科(ke)创50月K线下跌3.16%，北证50月K线下跌5.24%。而每(mei)经品(pin)牌100指数则实现上涨，5月月涨幅达到0.77%，跑赢A股(gu)主要股(gu)指。
从6月份的市场(chang)环(huan)境来看，全球制(zhi)造业复苏势头增(zeng)强，美国经济韧性仍然较强；美联储4月会议纪(ji)要放鹰，欧洲央行(xing)在货币政策方面(mian)大概率抢跑美联储；4月国内经济保持平稳增(zeng)长，结构上延续分(fen)化。其中，生产(chan)与出口端表现亮眼、内需相对(dui)较弱(ruo)、地产(chan)仍待企(qi)稳，整体来看经济动能主要来自政策和(he)外需。
不(bu)过，当前宏观与微观之间仍有“温(wen)差”，偏(pian)弱(ruo)的PMI、信贷和(he)尚处低位的物价(jia)，亦折射出经济修复基础仍需巩固。往后看，楼市优化调整政策加速(su)落实，政府债发行(xing)换挡，降准预期升(sheng)温(wen)，叠加外需仍有韧性，6月经济基本(ben)面(mian)修复有望(wang)加速(su)。此外，减持新(xin)规落地，或加速(su)产(chan)业资本(ben)中浮筹出清，优化A股(gu)生态。
从估(gu)值角(jiao)度来看，市场(chang)下跌空(kong)间或有限，阶段性调整无(wu)碍修复行(xing)情延续。有券商指出，考虑到当前出口景气仍在，内需修复仍待观察，经济层面(mian)的政策和(he)改革力度有望(wang)继续加码。政策预期或继续推(tui)动市场(chang)风(feng)险偏(pian)好(hao)维持在高(gao)位。此外，监(jian)管层持续释放严监(jian)管和(he)防风(feng)险信号，外资密集唱多(duo)中国资产(chan)，北向连续四个(ge)月净流入，积极因(yin)素的不(bu)断积攒将(jiang)夯(hang)实市场(chang)走稳基础，因(yin)此判断短期市场(chang)或震荡反复，但中长期震荡向上格局不(bu)变。
“中特估(gu)”整体强势
从本(ben)周每(mei)经品(pin)牌100指数成分(fen)股(gu)表现来看，比(bi)亚迪涨幅最(zui)大，周涨幅达到9.42%；中远海(hai)控(kong)和(he)中国海(hai)油本(ben)周分(fen)别上涨6.36%和(he)4.45%；其余央企(qi)诸如中国移动、中国中车以及(ji)中国石油等，周涨幅则在2%左右。
资料显示，中远海(hai)控(kong)作为行(xing)业领先航运服(fu)务商的经营韧性，强调有效运力的增(zeng)速(su)小于实际投放的新(xin)船，市场(chang)运力可控(kong)。欧美当前消费品(pin)库存已处较低位置，库销比(bi)已实现修复，如后续进入补(bu)库存状态，牛尾效应有望(wang)进一步激发行(xing)业运价(jia)的上涨动能。
中国海(hai)油则是国内油气增(zeng)储上产(chan)主力军。中国的海(hai)洋油气资源占国内总资源量的约三分(fen)之一，2023年中国海(hai)洋原油产(chan)量6220万吨，新(xin)增(zeng)产(chan)量约360万吨，占全国原油产(chan)量增(zeng)量的60%以上。目前，中浅层海(hai)洋油气勘探开发日趋成熟，近海(hai)的深层油气资源、深水海(hai)域的油气资源及(ji)已开发的海(hai)上稠油和(he)低渗透油气资源，仍是我国油气资源增(zeng)储上产(chan)重点方向。国内公司在渤海(hai)、南海(hai)西部、南海(hai)东部、东海(hai)和(he)陆上进行(xing)油气勘探和(he)开发，深水、超深水油气资源前景广阔。
而中国中车坚(jian)持走国际化道(dao)路，雅(ya)万高(gao)铁(tie)实现了(le)中国高(gao)速(su)动车组出口国外第(di)一单，标志着中国高(gao)铁(tie)首次全系统、全要素、全产(chan)业链在海(hai)外落地；2023年海(hai)外新(xin)签订单创近7年来海(hai)外签约额最(zui)高(gao)值。该公司坚(jian)持“一核两(liang)商一流”的战(zhan)略定位和(he)“一核三极多(duo)点”的业务结构，全面(mian)打(da)造轨道(dao)交通装备和(he)清洁能源装备“双赛道(dao)双集群”产(chan)业发展新(xin)格局。
央企(qi)ETF值得(de)重视
除了(le)个(ge)股(gu)投资价(jia)值凸显外，央企(qi)相关ETF也值得(de)关注(zhu)，比(bi)如央企(qi)ETF（159959）、央企(qi)改革ETF（512950）和(he)央企(qi)创新(xin)ETF（515600）等。
投资逻(luo)辑来看，近年来，中国坚(jian)持扩大对(dui)外开放的基本(ben)国策，坚(jian)定奉行(xing)互利共赢的开放战(zhan)略，推(tui)进高(gao)水平对(dui)外开放与世界合作共赢，在推(tui)动共建“一带一路”高(gao)质量发展取(qu)得(de)显著成效。2023年以来，巴西、西班牙、马来西亚、伊朗、法(fa)国等多(duo)国领导人(ren)相继访华，“一带一路”合作伙伴政治(zhi)局势的稳定将(jiang)为后续项目落地和(he)运营奠定安(an)全基础。此外，伴随着疫情防控(kong)措(cuo)施的优化，中国企(qi)业海(hai)外拓展步伐呈现加速(su)态势，这将(jiang)最(zui)终体现在相关公司的新(xin)签订单、最(zui)终业绩上。央企(qi)作为我国企(qi)业“走出去”主力军，有望(wang)与“一带一路”主题形成共振。
而随着中国经济逐步度过以高(gao)资本(ben)开支为特征的高(gao)速(su)发展期，A股(gu)上市公司整体也逐步从成长期步入成熟期，对(dui)应分(fen)红比(bi)例逐年提升(sheng)。A股(gu)央企(qi)、地方国企(qi)、民企(qi)的整体现金分(fen)红比(bi)例分(fen)别从2018年的28.7%、34.2%、35.4%，提升(sheng)至2022年的39.2%、44.4%、40.8%：其中，央企(qi)分(fen)红率提升(sheng)幅度高(gao)达10.5个(ge)百分(fen)点，冠绝A股(gu)。在国资委(wei)持续的改革推(tui)动下，未来实体类央企(qi)ROE、分(fen)红率均有望(wang)延续升(sheng)势，进一步强化央企(qi)的配置价(jia)值。
据了(le)解，央企(qi)ETF（159959）、央企(qi)改革ETF（512950）以及(ji)央企(qi)结构调整ETF（512960）追踪(zong)的是中证央企(qi)结构调整指数，该指数由100只成分(fen)股(gu)构成，以国务院国资委(wei)及(ji)其管理(li)央企(qi)集团实际控(kong)制(zhi)或能施加重大影(ying)响的上市公司为待选样本(ben)，综合评估(gu)其在产(chan)业结构调整、科(ke)技(ji)创新(xin)投入、国际业务发展等方面(mian)的情况，选取(qu)其中较具代表性的企(qi)业股(gu)票构成，以反映央企(qi)结构调整板块(kuai)在A股(gu)市场(chang)的整体走势。
中证央企(qi)结构调整指数主要权重股(gu)
从中证央企(qi)结构调整指数权重股(gu)来看，其主要权重股(gu)海(hai)康威视、招(zhao)商银(yin)行(xing)以及(ji)中国石化等均为每(mei)经品(pin)牌100指数成分(fen)股(gu)，具有覆盖投资意义。
而央企(qi)创新(xin)ETF（515600）、央企(qi)创新(xin)驱动ETF（515900）等则追踪(zong)的是中证央企(qi)创新(xin)驱动指数。该指出旨(zhi)在反映具备科(ke)技(ji)创新(xin)活力的央企(qi)上市公司股(gu)票在A股(gu)市场(chang)的整体走势。该指数以国资委(wei)下属央企(qi)上市公司为待选样本(ben)，综合评估(gu)其在科(ke)技(ji)创新(xin)方面(mian)的综合情况，选取(qu)其中较具代表性的100家(jia)上市公司股(gu)票作为样本(ben)股(gu)。
中证央企(qi)创新(xin)驱动指数主要权重股(gu)
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