外资继续唱多中国资产(chan)！
瑞银发布的最新(xin)报告显示(shi)，上调中信证券、华泰证券港股目标价；同时，花旗(qi)将比亚迪(di)港股目标价从463港元上调至475港元，摩根士丹(dan)利将小(xiao)米集团目标价上调25%至25港元，摩根大通将贝壳目标价上调至51港元。
另外，5月30日(ri)，亚太股市集体调整，日(ri)本、韩国、越南股市主要股指跌幅均超过1%，A股虽受到波及，但跌幅相对(dui)小(xiao)了很多，存储芯片、半导体、汽车等板(ban)块表现活跃，两市涨停或涨超10%的个股数量接近40家。还有一个好现象是，外资并没(mei)有出逃，当天(tian)北向资金净买入超10亿元，为连续第二天(tian)净买入。港股科技(ji)股也相对(dui)抗跌，恒生科技(ji)指数当天(tian)仅微跌0.33%。
高盛日(ri)前表示(shi)，近期股市出现回调并不令人意外，反而(er)为投(tou)资者提供了一个更好的入市机会，继续维持中国A股的增(zeng)持评级，预计沪深300指数在(zai)2024年12个月内上升空间为14%。
多家龙头企业被唱多
近期，不少外资唱多中国资产(chan)，尤其是一些龙头企业，目标价被多次上调。5月30日(ri)，又有多只股票被看上。
瑞银发布研究报告称，未来十年，中国将出现具有国际竞争力的旗(qi)舰证券公司，相信2023年至2030年中国证券行业收入增(zeng)长将远高于1990年至2022年间日(ri)本证券行业。瑞银预测，2023年至2030年中国证券行业收入年均复合增(zeng)长率逾10%，并表示(shi)中国证券行业集中度将进一步(bu)提高。
瑞银预计，中信证券及华泰证券将扩大领先(xian)优势，因在(zai)财(cai)富(fu)管理(li)和海外业务(wu)等领域具有优势，并将中信证券及华泰证券2026年至2028年每股盈利预测提高8%至16%，而(er)目前股价未反映有关潜力，估值较(jiao)同业具有吸(xi)引力。瑞银将中信证券港股目标价由21.7港元上调至23.3港元，将华泰证券目标价由12港元升至13.1港元，评级均为“买入”。
另外，花旗(qi)发布报告，将比亚迪(di)港股目标价由463港元上调至475港元，并上调了其对(dui)比亚迪(di)未来两年的销(xiao)量预期。花旗(qi)称，考虑到比亚迪(di)强劲的车型周期和销(xiao)售势头，将2024财(cai)年和2025财(cai)年销(xiao)量预测从367万辆和417万辆，分别上调至385万辆和501万辆。基于更好的规模效应和成本控制，同时将比亚迪(di)2024财(cai)年和2025财(cai)年毛利率预测上调1—1.4个百(bai)分点，至18.1%和19%。
花旗(qi)将比亚迪(di)2024财(cai)年和2025财(cai)年净利润预测分别上调至357亿元和517亿元，2026财(cai)年为预测627亿元。花旗(qi)预计，比亚迪(di)第二季度销(xiao)量按季大幅增(zeng)长55%，而(er)该行估计季内销(xiao)售、管理(li)和费用(yong)按季将温和增(zeng)长，将支持盈利强劲复苏。该行预计，比亚迪(di)2024财(cai)年每辆汽车纯利预测将被市场上调至8000元至10000元，同时预计5、6、7月份的月度销(xiao)量将继续保持正增(zeng)长。
与此同时，小(xiao)米集团目标价也被上调。当天(tian)，摩根士丹(dan)利将小(xiao)米集团港股目标价从20港元上调至25港元，因一季度业绩良好，今年电动(dong)汽车出货量和利润率料进一步(bu)上升。
分析师Andy Meng等在(zai)报告中指出，最近小(xiao)米集团股价的回调为长线投(tou)资者提供了一个好机会，相信其颠覆性力量正在(zai)显现；鉴于第一季度的强劲盈利，将2024年的营收预估上调5%，毛利率上调1个百(bai)分点；小(xiao)米首款电动(dong)汽车大受青睐，这意味着最终用(yong)户对(dui)小(xiao)米的汽车设(she)计和“智能手机+电动(dong)汽车+AIoT（人工智能物联网(wang)）”概(gai)念感到满(man)意。摩根士丹(dan)利将小(xiao)米汽车2024年出货量预估从7.5万辆提高到11.8万辆，并称电动(dong)汽车的成功料将为智能手机和AIoT部(bu)门带来积极的协同效应。
被上调评级的龙头企业还有贝壳。摩根大通在(zai)其报告中指出，鉴于中国内地近期出台(tai)过去三年来最强力的支持房地产(chan)政策(ce)，因此该行对(dui)贝壳的股价表现预测更为正面，相信政策(ce)前景应能超越短期销(xiao)售数据的影响，成为未来3至6个月内最重要的股价动(dong)力。
摩根大通认为，贝壳的风险回报仍然正面，因公司具稳健的驱动(dong)因素如市场份额持续增(zeng)长与新(xin)措施的进展等；股东(dong)回报不错，透过回购及派息的年度收益率约5%至6%；更积极的政策(ce)前景，加上估值吸(xi)引。该行将贝壳今年收入及每股盈利预测各上调2%与1%，目标价由47港元上调至51港元，评级“增(zeng)持”。
高盛：当前是入市的好时机
5月29日(ri)，高盛首席中国股票策(ce)略师刘劲津及其团队在(zai)报告中指出，近期股市出现回调并不令人意外，反而(er)为投(tou)资者提供了一个更好的入市机会。
高盛称，自5月20日(ri)触及年内高点以来，MSCI中国指数和沪深300指数分别回落了4%和2%，引发了投(tou)资者对(dui)中国股市反弹持久性的质(zhi)疑。高盛表示(shi)，从经验上看，牛市（或周期中期）回调很常见，由于投(tou)资者可能需(xu)要时间去消化近期的政策(ce)消息和市场涨幅，因此短期内离岸(an)市场出现进一步(bu)盘整也不足为奇。
高盛认为，政策(ce)托底机制的效果(guo)已(yi)很鲜明。中国政府正在(zai)出台(tai)一系列(lie)支持性政策(ce)，为股市提供明显的底部(bu)支撑，特(te)别是房地产(chan)和地方债(zhai)领域的政策(ce)有助(zhu)于化解(jie)股市尾部(bu)风险，提振了市场信心(xin)，进而(er)有效提升中国股票的公允价值。
高盛称，“近期出现的回调并没(mei)有改变我们对(dui)于中国股市的核心(xin)观点，如果(guo)说(shuo)有什(shi)么改变的话，那就是为投(tou)资者提供了一个更好的入市机会。”目前中国股市的投(tou)资组合价值（多样化收益）不断提升，政府提供下(xia)行风险保护（政策(ce)托底），资本市场改革带来的上行潜力。高盛继续维持中国A股的增(zeng)持评级，预计沪深300指数在(zai)2024年12个月内上升空间为14%；同时维持中国股票离岸(an)市场的中性评级，预计MSCI中国指数上涨12%。
而(er)在(zai)几天(tian)之前，高盛已(yi)将MSCI中国指数12个月目标位从60上调至70，将沪深300指数12个月目标位从3900点上调至4100点。
5月24日(ri)，高盛首席中国股票策(ce)略师刘劲津在(zai)媒体交流会上表示(shi)，今年4月份以来中国股票表现亮眼，不少低配中国的亚洲基金开始跑输基准，基于业绩压力未来几个月投(tou)资人可能会进一步(bu)提升在(zai)中国的仓位。在(zai)配置方面，高盛继续看好互联网(wang)板(ban)块，并上调了消费者服(fu)务(wu)、房地产(chan)周期相关板(ban)块的配置建议。同时，伴随(sui)房地产(chan)政策(ce)的出台(tai)，高盛将银行、房地产(chan)板(ban)块的评级从低配调至中性。
瑞银也看好A股。在(zai)5月28日(ri)举(ju)行的“中国内地及香港股票市场展望”主题论坛上，瑞银中国股票策(ce)略研究主管王(wang)宗豪表示(shi)，当前A股市场宏观环境接近2015年、2016年的情况，而(er)上市公司基本面好于2015年、2016年，而(er)MSCI中国估值仅有10.5倍左右，估值还是有很大提升空间。目前市场处(chu)在(zai)盘整向上过程中。
板(ban)块配置方面，王(wang)宗豪建议，一方面增(zeng)加对(dui)高股息股票配置。目前很多公司出于政策(ce)、股东(dong)诉求等提升了分红(hong)率，同时十年国债(zhai)利率处(chu)于历史较(jiao)低位置，导致股息率和十年国债(zhai)收益率的差值处(chu)于历史高位，提升了高分红(hong)股票吸(xi)引力。另一方面，增(zeng)加进攻(gong)性仓位配置。可关注较(jiao)为刚需(xu)的教培行业；消费板(ban)块建议关注啤酒等有一定(ding)价格提升空间的行业、企业，以及与出行相关的行业。此外，建议关注港股的互联网(wang)企业，一旦更多外资回流，互联网(wang)将是首选。
此前，摩根大通首席亚洲及中国股票策(ce)略师刘鸣镝近日(ri)也表示(shi)，伴随(sui)着国内上市公司业绩的增(zeng)长，国际投(tou)资人未来将有较(jiao)大信心(xin)面向A股和港股市场。当前外资对(dui)内地股票的配置相对(dui)较(jiao)低，如果(guo)业绩好转和资产(chan)价格稳定(ding)，外资可能增(zeng)加配置。
刘鸣镝认为，参考日(ri)本的经验来看，有四类主题的股票有机会能够跑赢(ying)大势：第一类是在(zai)国内市场有提高市占率的股票，以及在(zai)经济温和复苏期有能力提高市占率的股票；第二类是在(zai)细分市场赛道的领先(xian)头部(bu)企业；第三类是性价比较(jiao)高、在(zai)全球有竞争力的出口企业；第四类是AI（人工智能）主题。行业方面建议投(tou)资者当前可关注可选消费、通信服(fu)务(wu)、医疗、电力四大行业领域。
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校(xiao)对(dui)：杨立林