今年以来昂扬的铜似乎(hu)没那么“热(re)”了。
行(xing)情数据(ju)显示，伦敦期铜距离(li)5月创下的历史高点11100美元/吨累计下跌逾9%，现已下破1万美元关口，报9957美元/吨。
华尔街(jie)见闻此前分析指出，需求趋紧和投机盘共同推动了铜价走高。接下来的铜价会怎么走？
花旗分析师Shreyas Madabushi、Tom Mulqueen等在7月4日发布的报告中表示，虽然铜需求在5月有所疲软(ruan)，但整体仍十分强劲。
报告预计，三季度铜价将(jiang)继续在9500美元/吨-10500美元/吨区间内盘整，如果美联储如期在四季度降息，铜价有望升至12000美元/吨，并到2025年持续反弹。
铜价在四季度或迎来反弹
报告认(ren)为，在制造业景气收缩和周期性消费疲软(ruan)的环境下，整体金属价格都(dou)在近期表现低迷，铜价也出现回调。
得益于去碳化领域(yu)的恢(hui)复性增长，上(shang)半年铜消费总量年增长率(lu)约为4%，但6月铜消费总量年增长率(lu)降至3.3%，同月全球(qiu)制造业数据(ju)疲软(ruan)，表明周期性铜消费可能在上(shang)个(ge)月有所减弱。
高利率(lu)、消费者信心疲软(ruan)以及大选年的政治不确(que)定性对制造业景气产生了明显影响。
得益于去碳化领域(yu)的恢(hui)复性增长，上(shang)半年铜消费总量年增长率(lu)约为4%，但6月铜消费总量年增长率(lu)降至3.3%，同月全球(qiu)制造业数据(ju)疲软(ruan)，表明周期性铜消费可能在上(shang)个(ge)月有所减弱。
高利率(lu)、消费者信心疲软(ruan)以及大选年的政治不确(que)定性对制造业景气产生了明显影响。
此外，一(yi)波获利了结也加剧(ju)了铜价下跌。
数据(ju)显示，过去几周多头头寸的部(bu)分平仓帮(bang)助推动了同期铜价回落10%以上(shang)。
数据(ju)显示，过去几周多头头寸的部(bu)分平仓帮(bang)助推动了同期铜价回落10%以上(shang)。
花旗预计，在降息周期开始之前，全球(qiu)制造业景气不会出现重大转折，此前该行(xing)的经济学家预计美联储将(jiang)在9月首次降息。
具(ju)体而言，在三季度之前，基本金属价格将(jiang)广泛(fan)盘整，而一(yi)旦降息周期开始支撑对更广泛(fan)的全球(qiu)持续增长和制造业复苏(su)的信心，价格将(jiang)转为看涨。
在此之前，报告认(ren)为铜价将(jiang)在9500-10500美元间徘徊，未来几周来自中国市场的政策利好(hao)有望推升铜价上(shang)触10000美元。
美联储降息为关键支撑
花旗预计，铜价在未来6-9个(ge)月内有望达(da)到12000美元/吨。
报告认(ren)为，美联储在下半年的宽松政策路径(jing)将(jiang)支撑对周期性需求持续复苏(su)的预期，并催化铜价再次反弹至高点。
制造业增长重新恢(hui)复乐观、现货市场需求趋紧，这(zhe)些因素将(jiang)推动铜价在2025年达(da)到12000美元/吨及以上(shang)。
制造业增长重新恢(hui)复乐观、现货市场需求趋紧，这(zhe)些因素将(jiang)推动铜价在2025年达(da)到12000美元/吨及以上(shang)。
报告还补充道，虽然中国房地产市场企稳和降息预期均对铜价有所支撑，但年内消费电器的铜需求可能会持续低迷，这(zhe)主要是受到了高利率(lu)、运费高企以及政治不确(que)定性等因素的拖累。