“AI发电股”的热潮仍在继续(xu)。
上周公(gong)布财报后，美国最大(da)的电力生(sheng)产商和零售能源供应商之一Vistra股价再度攀高，一年来累计上涨298%，超过英(ying)伟达223%的涨幅。
此外，美国最大(da)核电商Constellation Energy和最大(da)光伏(fu)发电商NRG Energy一年以来的累计涨幅也分别达到152%和182%。
供电股的狂飙源于AI数据中心建设和运行所带来的电力需求高企。
Constellation的首席执行官Joseph Dominguez在上周四公(gong)司的财报电话会议上表示，数据中心客户的兴趣“是我们20年来从未见过的”。
NRG也表示，有数据中心客户向该公(gong)司表示，希望在未来3年内将其现有设施容(rong)量增(zeng)加三倍。
目前(qian)看来，电力需求高企的预期正在一步步成为现实。
数据显示，在美国德克萨(sa)斯州和大(da)西洋(yang)中部等(deng)增(zeng)长迅速的数据中心枢纽，远期电力价格已经开始反映出未来电网状况的紧张。比如，德克萨(sa)斯州北部2026年的全天远期电力价格已经上涨了约13%。
这也为发电商带来了可观的预期盈利：
Vistra在财报电话会上预计，到2026年，公(gong)司调整(zheng)后的EBITDA利润可能超过60亿美元，比此前(qian)市场机构的预期高出约24%。这意味着，该公(gong)司2023-2026年期间的复(fu)合年增(zeng)长率将达到13%，较2020-2023期间3.8%的速度显著加速。
NRG Energy表示，其德克萨(sa)斯州发电组合的毛(mao)利润在未来几年可能达到4.2亿美元，比今年早些时候(hou)的预期值(zhi)高出27%，并且(qie)后者的定价已经包含远期电价上行风险(xian)。
Constellation重申了其基(ji)本预期，预计到2028年期间，调整(zheng)后营收平均每年增(zeng)长约10%。
“AI发电股”过热了吗(ma)？
但比英(ying)伟达更为疯狂的涨势还是给投(tou)资者带来了一些忧虑：“AI发电股”现在过热了吗(ma)？
投(tou)行Evercore分析师筛选出了标普500指数下EPS（每股收益）年均增(zeng)速达10%的个(ge)股，发现其2026年的市盈率为20倍。
而根据华尔街测算(suan)，Vistra、Constellation在2023-2026年期间的EPS年均增(zeng)速分别为33%和21%，NRG在2024-2026年间的的EPS年均增(zeng)速为7.6%，三者当前(qian)的2026年市盈率分别为17倍、26倍和12倍，总体看仍处于相对温(wen)和的水平。
有观点认为，“AI发电股”的涨势能否(fou)延续(xu)一定程度上取决于电力生(sheng)产商能与能源密集型公(gong)司签订多少电力购买合同，以及这些合同的溢价水平。
Evercore举例称，Constellation的许多蓄电站拥有双机组，在建设数据中心上具有优势——假设Constellation的25%核电机组能够与亚马逊签订购电合同，并在清洁(jie)可持续(xu)电力方面(mian)拥有高溢价的权利，其2026年的收益可能比基(ji)线预期高出50%。
此外，美国环境保护局（EPA）于上月公(gong)布了一项更严格的碳排放标准的新提案，要求到2038年，美国绝大(da)部分燃(ran)煤和燃(ran)气发电厂都必须(xu)减少90%的二氧化碳排放量，否(fou)则将被(bei)迫关停。
观点称，一旦该提案通过并实施，可能会进一步推升清洁(jie)能源发电商的股价。