过去的十年里，美(mei)国市场50款同类首创（FIC）肿瘤药物的研发和商业化历程揭示了(le)一个重要现象：尽管许(xu)多Biotech在(zai)FIC药物的早期发现阶段发挥了(le)主导作用，但Big Pharma通过BD途径参与进来，对(dui)这些FIC药物的后期开发和商业化起到了(le)关键的推动作用。这种合作模式既能显著提(ti)高药物研发的成(cheng)功率，也能帮助产品实现更高的销售峰值。
将(jiang)目光转向国内(nei)，当前中国创新(xin)药企正逐步在(zai)小分子药物、单抗、ADC、细胞治疗等领域(yu)展现出了(le)与国际巨(ju)头相匹敌甚至超越的竞争力。随着国内(nei)创新(xin)药企在(zai)全球医药市场中的地位日(ri)益提(ti)升，吸引了(le)众多国际药企寻求合作。
5月23日(ri)，和铂医药全资子公司诺(nuo)纳生物宣布(bu)，与阿(a)斯利(li)康就临床前单克隆抗体项(xiang)目达成(cheng)许(xu)可协议，加速肿瘤靶向疗法的开发。
该事件一经发出，资本市场的反响尤为热烈。
据富途牛(niu)牛(niu)显示，和铂医药开盘一度大涨19.29%至1.67港元，最后收盘涨幅为10.71%，报1.55港元，可见(jian)市场对(dui)于此次合作的高度认可和期待。
不妨进一步深入(ru)探(tan)讨，这对(dui)于和铂医药有何意(yi)义？从投资者的视角又(you)应当如何来理解？
高达6亿美(mei)元合作落地，创新(xin)实力再获(huo)认可
先来看到协议具体内(nei)容(rong)，诺(nuo)纳生物在(zai)交易完成(cheng)后将(jiang)获(huo)得1900万(wan)美(mei)元首付款，并有权获(huo)得1000万(wan)美(mei)元可预期的近期里程碑付款，以及高达5.75亿美(mei)元开发、监(jian)管及商业里程碑付款和基于净销售额的分级(ji)特(te)许(xu)权使用费。此外，如果阿(a)斯利(li)康行使选择权，诺(nuo)纳生物将(jiang)进一步获(huo)得相关付款。
短期，1900万(wan)美(mei)元的首付款和1000万(wan)美(mei)元可预期的近期里程碑付款作为短期的现金流(liu)支持，能够缓(huan)解和铂医药在(zai)创新(xin)研发过程中的资金压力。长期，公司也有望(wang)获(huo)得高达近6亿美(mei)元的销售提(ti)成(cheng)和里程碑付款，不断优化财务结(jie)构。
值得一提(ti)的是，这并不是和铂医药第一次与阿(a)斯利(li)康达成(cheng)合作。
此前于2022年，公司就与阿(a)斯利(li)康签订了(le)临床前产品HBM7022全球授权协议，合作金额包括2500万(wan)美(mei)元的预付款，以及最高达3.25亿美(mei)元的里程碑付款及净销售额的特(te)许(xu)授权费。
阿(a)斯利(li)康作为全球肿瘤靶向治疗的领导者，其选择与和铂医药再续前缘，不仅预示着新(xin)型抗体药物的巨(ju)大潜力将(jiang)有望(wang)得到充(chong)分挖掘，为双方带(dai)来共赢的局面，而且也展现出其对(dui)和铂医药创新(xin)研发实力的肯定和信任。
不难判断，此次合作协议的签署(shu)，不仅为和铂医药带(dai)来了(le)资金上的直接收益，更重要的是，它标志着公司在(zai)国际医药合作中的地位和影响力。通过与阿(a)斯利(li)康这样的全球医药巨(ju)头的合作，和铂医药能够借助其全球销售网(wang)络和成(cheng)功市场经验(yan)，进一步扩大其在(zai)全球市场的足迹，提(ti)升其在(zai)创新(xin)药领域(yu)的竞争力。
连续出海贡献业绩增量，打开价值提(ti)升新(xin)空间
当然，诺(nuo)纳生物能够引起阿(a)斯利(li)康的注意(yi)，背后很关键的原(yuan)因在(zai)于其在(zai)生物医药领域(yu)的创新(xin)能力。
作为和铂医药的一大支柱板块，诺(nuo)纳生物以强大的抗体发现平台为基础，衍(yan)生出包括蛋白质工程平台、ADC开发平台、GPCR药物开发平台在(zai)内(nei)的多种应用平台。通过平台的创新(xin)、授权及服务，诺(nuo)纳生物持续推进其“抗体+”战(zhan)略，为全球合作伙(huo)伴提(ti)供全面的抗体解决(jue)方案。
自(zi)诺(nuo)纳生物成(cheng)立以来的一年半时间里，其成(cheng)绩有目共睹(du)。凭借平台的创新(xin)优势，其已成(cheng)功将(jiang)多个早期研发阶段的产品授权给合作伙(huo)伴，合作伙(huo)伴数量从零增长至50余家。其中就包括艾伯维、阿(a)斯利(li)康、Moderna、Cullinan Oncology、辉瑞、百济神州(zhou)、启德医药等国内(nei)外知名药企及机构，广泛覆(fu)盖(gai)ADC、双抗、新(xin)型蛋白降解治疗药物等多创新(xin)药物领域(yu)。
值得一提(ti)的是，继(ji)上一次诺(nuo)纳生物与辉瑞就ADC药物HBM9033达成(cheng)全球临床开发和商业化独家授权协议后，诺(nuo)纳生物在(zai)短短半年内(nei)就接着与阿(a)斯利(li)康达成(cheng)许(xu)可协议，连续出海的动作彰显出其创新(xin)技术和产品正日(ri)益获(huo)得全球创新(xin)药领域(yu)的认可。
另(ling)外，据不完全统计，诺(nuo)纳生物至今达成(cheng)的协议总金额已超25亿美(mei)元，充(chong)分展现出强劲的造血(xue)能力。
和铂医药最新(xin)的业绩表现也印证了(le)这一点。
数据显示，2023年和铂医药实现首次年度盈利(li)，净利(li)润为2276万(wan)美(mei)元，盈利(li)能力快速释(shi)放，诺(nuo)纳生物在(zai)其中功不可没，为和铂医药的业绩增长做出了(le)突出贡献。
依托于诺(nuo)纳生物自(zi)身平台的创新(xin)优势，相信其有望(wang)继(ji)续深化与全球药企的合作，不断拓展其创新(xin)药物的全球市场。随着更多合作协议的签订和新(xin)药的上市，诺(nuo)纳生物的商业化潜力和造血(xue)能力有望(wang)得到进一步释(shi)放，为公司发展注入(ru)更多动力。
小结(jie)
站在(zai)行业层面，创新(xin)药的研发九(jiu)死一生，BD或(huo)许(xu)是打破局面的策略之一。
一方面，诺(nuo)纳生物后续开发的更多创新(xin)管线有望(wang)通过此方式提(ti)前变(bian)现，并获(huo)得加速开发的新(xin)机遇。另(ling)一方面，短期BD合作所带(dai)来的现金收入(ru)，将(jiang)为Harbour Therapeutics业务板块下创新(xin)药物的临床研究(jiu)提(ti)供有力支持。
可以预见(jian)，随着和铂医药“产品管线+平台合作”双驱动商业模式的跑通，资本市场有望(wang)对(dui)公司的估(gu)值进行重新(xin)评估(gu)，打开新(xin)的价值增长空间。