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明天和意外，你(ni)永远(yuan)不知道谁(shui)会先来。
昨晚，国产算力概念核心龙头，高新发展突(tu)然发布一(yi)则关(guan)于重大资产购买事项的(de)进展风险(xian)提示公告，瞬间引(yin)发市(shi)场巨震。
就在(zai)昨天，高新发展的(de)股价(jia)还异常地快速涨停封(feng)板，大量投资者以为收购案总有着落而(er)竞相涌入试图上车。
没想到，这个公告竟(jing)然与他们预想的(de)截然相反。
据悉，昨晚很多投资者在(zai)看了公告后(hou)，连夜以跌停挂单，试图果(guo)断割肉离(li)场。
但今天一(yi)开盘，高新发展的(de)股价(jia)就被一(yi)字板封(feng)住，把车门焊得死死的(de)，昨天买进的(de)股民全数被套。
煮熟的(de)鸭子，就这样突(tu)然飞走了？
从幻想着向上有多少(shao)板，到开始担忧下面会有多个板，一(yi)夜之间，这个曾(ceng)经因(yin)为收购国产算力龙头的(de)概念股，变成了超级黑(hei)天鹅。
这收购案，还有希望吗？
01
高新发展主(zhu)营业务为建(jian)筑施工和功率半导体等(deng)业务，公司实控人为成都高新投资集团(tuan)有限公司。2023年，该公司建(jian)筑施工营收占比(bi)超90%，功率半导体营收占比(bi)为1.84%。
虽然公司名称带“高新”，但在(zai)此之前其几乎可以说是一(yi)个地道的(de)建(jian)筑商，但这个行业如(ru)今早已高光不再。
所以在(zai)母公司程度(du)高新投资集团(tuan)的(de)战略规划下，高新发展找到了转型的(de)出路。
2023年10月(yue)19日，高新发展发布并购华鲲振宇公告：拟通过发行股份及支付现(xian)金的(de)方式，向多名对象购买合计收购华鲲振宇70%的(de)股权。公告同时声明华鲲振宇100%股权的(de)价(jia)值不超过30亿元。
而(er)华鲲振宇是华为“鲲鹏+昇腾”生(sheng)态唯一(yi)双战略级认证整(zheng)机伙伴，提供自主(zhu)计算产品的(de)设计、生(sheng)产、销售服务，深度(du)参与各地AI计算中心项目。
如(ru)果(guo)并购完成，高新发展就可以实现(xian)鱼跃龙门，从传统的(de)建(jian)筑商摇身变成当前最被追(zhui)捧的(de)AI算力股，并兼具“华为概念”。
所以，并购公告发布后(hou)，高新发展的(de)股价(jia)在(zai)极短时间内就翻了4倍，市(shi)值超过250亿元，成为A股中涨势最疯狂的(de)算力概念龙头。
但这一(yi)切，随着需要发布召开股东(dong)大会通知的(de)截止时间临近(jin)，情况发生(sheng)了变化。
按照《上市(shi)公司重大资产重组管理(li)办(ban)法》及相关(guan)规定，收购事项要在(zai)首次董事会决议公告后(hou)六个月(yue)内发布召开股东(dong)大会通知，进行投票(piao)决议。
高新发展的(de)此次重组事项召开股东(dong)大会讨论的(de)最后(hou)截至时间是4月(yue)19日。
其实在(zai)4月(yue)9号，高新发展已经发布过类似的(de)进展警(jing)告，只(zhi)是文中的(de)用词并没有太过于明确，还留有一(yi)些余地。
但就在(zai)最后(hou)的(de)2天，更让投资者心头再次一(yi)沉的(de)消息还是来了。
公告开头就明确指(zhi)出，“公司未能与部分交(jiao)易对方就本次交(jiao)易作价(jia)达成一(yi)致意见”、“本次交(jiao)易预计很可能无法按照当前方案继续(xu)推进”。
这样的(de)说法，几乎等(deng)于给这次收购方案判了“死刑”。
只(zhi)是给出了一(yi)个交(jiao)代(dai)：是否变更方案或(huo)终止交(jiao)易后(hou)续(xu)将公告披露(lu)。
对于一(yi)个重大收购，发布了近(jin)半年，到最后(hou)还是连价(jia)格都没有谈拢，其他的(de)流程肯定是没办(ban)法推下去。
也(ye)就是从那(na)时起(qi)，高新发展的(de)股价(jia)再次结束炒作行情，转为大幅下跌。
在(zai)今天的(de)龙虎榜上，高新发展净卖(mai)出最多的(de)营业部是赫赫有名的(de)华泰证券深圳益(yi)田路荣超商务中心证券营业部，累计净卖(mai)出了4409.66万元。
截至收盘，高新发展依然有超过17万手的(de)封(feng)单，合计高达8.6亿元的(de)巨额(e)抛盘，可想而(er)知，这个“变脸(lian)”给市(shi)场造成了多大的(de)冲击(ji)。
其实高新发展分别在(zai)3月(yue)19日/4月(yue)9日的(de)公告中，也(ye)已经很明确提到很多工作的(de)进展还没有完成，尤其是最主(zhu)要的(de)价(jia)格都没有谈拢。
所以从客(ke)观(guan)来看，对于这一(yi)轮高位大跌行情，高新发展确实数次给出了风险(xian)提示。
如(ru)果(guo)投资者能认真思考(kao)公告，这个这一(yi)轮大跌的(de)坑，大概率是避免得了的(de)。
但无奈(nai)，太多投资者被AI算力的(de)热门概念冲昏头脑(nao)，放松(song)了该有的(de)警(jing)惕。
不过，回看高新发展的(de)前面几次进展公告，所用的(de)提示用词给投资者的(de)感观(guan)还是感觉有戏的(de)，所以一(yi)定程度(du)使得不少(shao)投资者对收购结果(guo)预期有所迷糊。
尤其是在(zai)4月(yue)17日那(na)天，高新发展股价(jia)竟(jing)然突(tu)然异常强势涨停，如(ru)同放出了一(yi)个让人无数股民都抵不住诱惑的(de)钩子。
如(ru)此巧合的(de)操作，难免不让人感到奇怪。
在(zai)今年2月(yue)18日，高新发展公告并购进展：自本次交(jiao)易预案披露(lu)以来，公司、各中介机构及其他相关(guan)各方积极推进本次重大资产重组的(de)各项工作。但在(zai)其中，并没有明确指(zhi)出最近(jin)两次所指(zhi)出的(de)“公司未能与部分交(jiao)易对方就本次交(jiao)易作价(jia)达成一(yi)致意见”。
这个公告，明显再次让市(shi)场对此重新燃起(qi)了巨大期待，很快功股价(jia)再度(du)强势起(qi)飞，此后(hou)仅1个月(yue)就涨幅超过1.5倍。
但一(yi)个月(yue)不到，公告的(de)态度(du)就出现(xian)了明显变化，这其中，到底是出现(xian)了什么事情？
其实A股上市(shi)公司发行股票(piao)收购资产需要的(de)程序(xu)很多，尤其是涉资重大的(de)项目工作量很大，所以想要在(zai)半年内，根本不可能。高新发展的(de)收购案推进进度(du)到底是怎样应该是很清楚的(de)，只(zhi)是不明白为什么在(zai)2月(yue)份的(de)时候(hou)没有把“价(jia)格是否谈拢”这个最关(guan)键的(de)问(wen)题(ti)说清楚。
难道是在(zai)当时是谈好(hao)价(jia)格，到了3月(yue)份股价(jia)大涨到新高之后(hou)，对方又开始反悔了？
这个问(wen)题(ti)，令人疑惑。
02
在(zai)公告中，公司以“市(shi)场预期较高”来解释与部分交(jiao)易股东(dong)谈不拢价(jia)格的(de)原因(yin)。
说白了，就是看到市(shi)场对算力赛道如(ru)此热捧，导致原先的(de)股东(dong)有了坐(zuo)地起(qi)价(jia)的(de)意思。
有人戏称是，“振宇都要嫁入高新了，没想到彩礼问(wen)题(ti)没有统一(yi)好(hao)，女(nu)方突(tu)然提出要加(jia)彩礼”。
如(ru)果(guo)事情真如(ru)所想这样，那(na)么，为什么卖(mai)方要这样做？
华琨振宇一(yi)共有四(si)个股东(dong)，分别是高投电子（持股30%），四(si)川长虹(hong)及其一(yi)致行动人（持股30%），共青城华琨振宇有限合伙（25%），平潭云辰科技合伙企(qi)业（15%）。其中高投电子和四(si)川长虹(hong)的(de)大股东(dong)都是成都国资委和四(si)川国资委。
据高新发展2023年10月(yue)披露(lu)的(de)交(jiao)易预案，标的(de)资产（即“华鲲振宇股权”）经初步预估，标的(de)公司100%股权预估值不超过30亿元，约是净资产的(de)13倍。
收购方案是通过支付现(xian)金和增发股份来完成，锁定的(de)发行股份基准价(jia)格是12.24元。
其实在(zai)2023年末(mo)，高投电子集团(tuan)收购四(si)川长虹(hong)电子所持华鲲振宇22%股权的(de)成交(jiao)价(jia)为6.38亿元，对应的(de)华鲲振宇估值是29亿元。当然，这个估值被外人看来是个“兄弟价(jia)”，实际在(zai)市(shi)面上的(de)估值会更高。
华琨振宇作为华为非常重要的(de)合作伙伴，在(zai)华为鲲鹏和昇腾服务器(qi)出货(huo)量第一(yi)，同时华琨振宇的(de)大部分员工都曾(ceng)经是华为的(de)老员工，同时华琨振宇本身就是成都地方国资委牵头成立的(de)，无论哪一(yi)方面都具有很强大的(de)实力背景(jing)。
所以，收购案发出后(hou)，高新发展的(de)股价(jia)因(yin)此最高涨到超过70元，是6倍于12.24元的(de)增发价(jia)，反映市(shi)场非常看高华鲲振宇的(de)估值。
所以从交(jiao)易对方的(de)股东(dong)看来，如(ru)果(guo)以这个30亿的(de)估值来卖(mai)出，就感觉卖(mai)亏了。谈判就此陷入了僵局。
那(na)么收购案还有戏吗？
个人认为，收购方案肯定还是会继续(xu)进行的(de)，只(zhi)是可能会调整(zheng)方案，比(bi)如(ru)继续(xu)延长收购周期，重新锁定增发价(jia)，适当提升收购溢(yi)价(jia)。
其实华琨振宇虽然来历背景(jing)雄厚，但目前面临的(de)局面也(ye)有较大压力，现(xian)在(zai)AI技术发展急速迭代(dai)，全球大量科技巨头都在(zai)争先恐后(hou)进行布局以抢得市(shi)场先机，但目前华琨振宇背负接近(jin)50亿元的(de)负债(zhai)，亟(ji)需大量资金支持发展，时间是非常宝贵的(de)。
所以早日完成谈判，理(li)清楚利益(yi)关(guan)系，早日让公司的(de)经营研发走上正轨，这也(ye)是大家都所想要的(de)结果(guo)。
而(er)且凭(ping)借华琨振宇的(de)成立背景(jing)和高新发展控股股东(dong)已经手握(wo)55%的(de)股权下，剩余的(de)股东(dong)如(ru)果(guo)不想卖(mai)，如(ru)果(guo)导致华琨振宇不能上市(shi)，那(na)么它们想要变现(xian)的(de)途(tu)径会少(shao)很多，毕竟(jing)其他机构想接手，也(ye)会考(kao)虑一(yi)下股东(dong)背景(jing)，更何况这部分股权给别人的(de)线(xian)下估值必然比(bi)不少(shao)上市(shi)后(hou)的(de)估值溢(yi)价(jia)。
03
尾声
总的(de)来说，虽然这一(yi)次高新发展收购案因(yin)为“过时”导致失败了，但也(ye)不算完全失败，未来它把华琨振宇吃下，还是非常确定的(de)事情。
最差情况下，即使最后(hou)还是没谈拢价(jia)格，那(na)么国资委如(ru)果(guo)把持有华琨振宇的(de)55%股权装入高新发展，也(ye)能实现(xian)并表，这部分的(de)估值，对于高新发展目前175亿的(de)市(shi)值体量来说，也(ye)依然不显得高估。
只(zhi)是短期内的(de)利空公告，大概率会对股价(jia)又一(yi)次造成巨大冲击(ji)。（全文完）