中国网财(cai)经5月6日讯(记者 刘(liu)小菲)英科再生日前发布2023年年报。报告期内，公司实现营业收入24.55亿元，同比增长19.41%；实现归母净利(li)润1.96亿元，同比下降15.22%。
英科再生“增收不增利(li)”的背后，是(shi)公司各(ge)项费用(yong)的一路(lu)走高。年报显示，2023年英科再生的销售费用(yong)、管理费用(yong)和研发费用(yong)分别(bie)为(wei)1.26亿元、1.86亿元和1.05亿元，同比增幅(fu)分别(bie)为(wei)18.89%、24.11%和15.76%，财(cai)务费用(yong)也由于汇率波(bo)动导致的汇兑损益变动及利(li)息成本增加，较2022年多出(chu)3418万元。
资(zi)料显示，英科再生2021年7月在科创板上市。2022年，公司营业收入和净利(li)润分别(bie)是(shi)20.56亿元和2.31亿元，同比增幅(fu)分别(bie)是(shi)3.32%和-3.76%。
除了净利(li)润，英科再生2023年毛利(li)率和净利(li)率分别(bie)为(wei)25.69%和7.97%，较上年同期下降了1.01个(ge)百分点和3.25个(ge)百分点。
毛利(li)率下降的原因(yin)，或(huo)与粒子业务毛利(li)率下降以及PET低毛利(li)率有关。数(shu)据显示，2023年英科再生目前的主要产品有成品框、装饰建材、再生粒子和PET，2023年各(ge)产品业务的营业收入分别(bie)为(wei)10.55亿元、6.96亿元、3.92亿元和2.61亿元，占(zhan)总营收的比重分别(bie)为(wei)42.97%、28.36%、15.96%和10.62%，毛利(li)率分别(bie)为(wei)34.05%、30.46%、6.36%和2.68%，同比增加了1.35个(ge)百分点、3.72个(ge)百分点、-5.58个(ge)百分点、1.78个(ge)百分点。
在近期举行的投资(zi)者关系活动中，英科再生曾提到，再生粒子业务去(qu)年受大宗影响较大，毛利(li)承压，公司现已(yi)对相关产品线进行调(diao)整，一季度毛利(li)率已(yi)有所修复。
英科再生PET业务板块的收入，主要来(lai)源于马来(lai)西亚英科“5万吨/年PET回(hui)收再生项目”自产销售的再生PET粒子、片材等以及基(ji)于自身(shen)渠(qu)道优势开拓的贸易(yi)类PET产品。
记者注意到，英科再生自2018年就实施“走出(chu)去(qu)”战略，目前在越南、马来(lai)西亚设有海外(wai)基(ji)地。其中，越南英科清化(hua)(一期)6公顷项目，累计投资(zi)超过3.5亿元，2023年该基(ji)地收入为(wei)1.42亿元，同比增长411.25%。
2024年3月21日，英科再生发布公告称，将投资(zi)建设越南英科清化(hua)(二期)项目，总投资(zi)约6000万美(mei)元，建设周期为(wei)24个(ge)月。该项目建成后将形(xing)成年产各(ge)类环(huan)保(bao)机械24台(套)，再生塑料粒子3万吨，装饰建材4.5万吨，高端装饰框2280万片的生产能力。
此外(wai)，马来(lai)西亚基(ji)地的“5万吨/年PET回(hui)收再生项目”，已(yi)形(xing)成食品级再生粒子、片材以及高端纤维(wei)级再生粒子三条产品线，相关产品以北(bei)美(mei)、欧洲(zhou)销售为(wei)主。2023年，该基(ji)地的营收为(wei)2.61亿元，同比增长227.48%。英科再生管理层在业绩说明(ming)会上表示，该项目处于产能爬坡阶(jie)段，毛利(li)率暂未达(da)到稳态水平。伴随公司产线优化(hua)升级，产能利(li)用(yong)率将得到进一步提升，成本得到进一步控制，产品的盈利(li)能力将逐步显现。
进入2024年，英科再生的盈利(li)水平有所恢(hui)复。2024年一季度，英科再生营业收入6.33亿元，同比增长22.54%；归母净利(li)润7230.41万元，同比增长519.3%。
不过，东吴证券研报称，考虑下游需求、产能爬坡等情况，将英科再生2024-2025年归母净利(li)润预测从3.76/4.57亿元下调(diao)至(zhi)2.61/3.22亿元，预计2026年归母净利(li)润为(wei)3.79亿元，对应21/17/15倍PE，维(wei)持“买入”评级。同时(shi)，东吴证券还提示英科再生存在项目投产及进度不达(da)预期、贸易(yi)政策变动和加征关税风险。