纽约铜期货历史性逼空案的受害(hai)者正在浮出(chu)水面。
5月15日，媒体援引知情人士(shi)报道，大宗商品交易巨头托克和中国洛阳钼业旗下IXM正试图购买实(shi)物(wu)铜，以交割他(ta)们(men)在美国CME交易所持(chi)有(you)的大量空头头寸(cun)。
托克和IXM在COMEX（隶(li)属于CME集团）铜市场持(chi)有(you)大量空头头寸(cun)，这(zhe)意味着他(ta)们(men)在押注(zhu)铜价下跌(die)，或者对冲自身的价格风险敞口。但没(mei)想到COMEX铜价从周二开始突然暴涨，导致(zhi)这(zhe)些空头头寸(cun)遭到了严重“逼空”。
到周三(san)，COMEX铜价最高创下了每磅5.1775美元（每公吨11414美元）的历史新高，过去一周上涨14%，今年以来暴涨28%。截至发稿，COMEX铜价下滑(hua)至每磅4.94美元。
托克承认将铜运输改道至美国，洛钼称风险完全可控
对于媒体报道，托克公司承认将向美国运送更多的实(shi)物(wu)铜。
托克是北美最大的实(shi)物(wu)铜供应商之一，鉴于该市场的溢价，我们(men)将向COMEX运送更多的铜。
托克是北美最大的实(shi)物(wu)铜供应商之一，鉴于该市场的溢价，我们(men)将向COMEX运送更多的铜。
据悉(xi)，托克已(yi)要求一些铜生(sheng)产商将5月和6月的运输改道至美国，但临时更改目的地非常(chang)困(kun)难。
值得注(zhu)意的是，托克此前是看涨铜价的，集团首席执行官Jeremy Weir上月在CRU世界铜业会议上表示，为了在2034年填补800万吨的潜在供应缺口，矿业公司需要的价格高于每吨 10000美元，甚至可能高达12000美元。
洛阳钼业周四发表声明称，IXM对冲交易策(ce)略与单(dan)纯投机不同，风险完全可控。IXM是全球最大实(shi)物(wu)有(you)色金属交易商之一。
国际(ji)贸易公司在一个市场买入，同时，以相同数量在另一个市场卖出(chu)的对冲交易策(ce)略是行业通行做法。目前美国COMEX市场铜产品高溢价，作为全球商品贸易公司，在该市场进行实(shi)货交易是有(you)利的。埃珂森（即IXM）这(zhe)种对冲交易策(ce)略与单(dan)纯投机不同，风险完全可控。
国际(ji)贸易公司在一个市场买入，同时，以相同数量在另一个市场卖出(chu)的对冲交易策(ce)略是行业通行做法。目前美国COMEX市场铜产品高溢价，作为全球商品贸易公司，在该市场进行实(shi)货交易是有(you)利的。埃珂森（即IXM）这(zhe)种对冲交易策(ce)略与单(dan)纯投机不同，风险完全可控。
CME则回应称，他(ta)们(men)会持(chi)续监控市场，但认为其作为市场参与者在管理铜风险和不确定性方面表现良好。
知情人士(shi)称，COMEX铜价将会继(ji)续保持(chi)涨势，直到从南美和澳大利亚运送至美国的铜矿产品到达市场，这(zhe)可能需要数周的时间。
衍生(sheng)品市场，到底(di)发生(sheng)了什么？
纽铜之所以出(chu)现逼空，大背景是铜的供需趋(qu)紧。一方面，供给端频受扰动，引发对铜供给短缺的担(dan)忧；另一方面，全球制造业复苏和能源转型推升了对铜的需求。此外，主要矿山的建设(she)和开发成本(ben)也在增加。
现有(you)铜矿产量在未(wei)来几年将急剧下降，机构预计，矿商需要在2025年至2032年间投资超过1500亿美元去扩大铜矿资本(ben)开支，才能满足行业的供应需求。
但CRU分析师Robert Edwards认为，基本(ben)面并(bing)不足以解释如此极端的价格。
美国铜供需基本(ben)面尽管没(mei)有(you)太大支撑，但可能并(bing)不能证明这(zhe)种极端情况是合理的，这(zhe)表明衍生(sheng)品市场上可能发生(sheng)了其他(ta)事情。
美国铜供需基本(ben)面尽管没(mei)有(you)太大支撑，但可能并(bing)不能证明这(zhe)种极端情况是合理的，这(zhe)表明衍生(sheng)品市场上可能发生(sheng)了其他(ta)事情。
与此同时，COMEX铜价涨幅超过伦敦金属交易所（LME），为生(sheng)产商和交易商创造了套利机会，它们(men)可以利用两地的价差进行套利销售。
花旗在一份报告(gao)中指出(chu)，套利相关和纯粹的空头回补推动了COMEX的涨势，这(zhe)种涨势可能难以维持(chi)，实(shi)物(wu)铜的重定向将缓(huan)解套利的不平衡，但需要时间。
LME的铜价约为每吨10240美元。考虑到运费和保险等成本(ben)，交易商通过从LME系统获取铜并(bing)将其交付给CME，每吨可以赚取约300美元。但是，问题在于LME注(zhu)册仓库中一半的可用铜来自俄罗斯，不能交付到CME系统。