13日，财政部发布《2024年(nian)一般(ban)国债、超长期(qi)特别国债发行有关安排(pai)》，其中超长期(qi)特别国债涉及期(qi)限为20年(nian)、30年(nian)、50年(nian)，决定5月17日发行30年(nian)超长期(qi)特别国债，决定5月24日发行20年(nian)超长期(qi)特别国债，决定6月14日发行50年(nian)超长期(qi)特别国债。
今年(nian)的政府工作报告明(ming)确：为系统(tong)解(jie)决强国建设、民族复(fu)兴进程中一些重大项目建设的资金(jin)问题(ti)，从今年(nian)开始拟连(lian)续几年(nian)发行超长期(qi)特别国债，专项用于国家重大战略(lue)实施(shi)和重点领域安全能力建设。
根据预算报告，今年(nian)发行1万亿元超长期(qi)特别国债，已经列入2024年(nian)政府性基金(jin)预算。
什么是超长期(qi)特别国债？
首先，特别国债，就是指在特定时期(qi)阶(jie)段性发行的具有特定用途的国债。我国曾在1998年(nian)、2007年(nian)和2020年(nian)分(fen)别发行过三次特别国债。
从前几轮特别国债的期(qi)限来看，1998年(nian)为30年(nian)期(qi)，2007年(nian)为10年(nian)和15年(nian)期(qi)，2020年(nian)为5年(nian)、7年(nian)和10年(nian)期(qi)，2023年(nian)则是并入一般(ban)国债计划，分(fen)布在各个(ge)期(qi)限。本次特别国债期(qi)限或超过前三轮，很可能为30年(nian)，当然考虑到未来几年(nian)要持续发行，也不排(pai)除财政部新设一个(ge)期(qi)限品(pin)种（如20年(nian)），这样也有助于完善利率曲线，为超长地方债等提供定价参考。
其次，超长期(qi)，主要指发行期(qi)限。当前，我国长期(qi)国债的期(qi)限一般(ban)在10年(nian)及以上。这意味着(zhe)超长期(qi)特别国债的发行期(qi)限原则上会高(gao)于10年(nian)。
中国社科(ke)院财经战略(lue)研究院财政研究室主任何(he)代欣曾表示，发行超长期(qi)国债，有助于改善发债周期(qi)整体资金(jin)流、平滑还本付息压(ya)力，更好(hao)发挥国债资金(jin)“稳定器”的作用。
从主要投向看，超长期(qi)特别国债将(jiang)聚(ju)焦强国建设和民族复(fu)兴进程中的大事难事。初步考虑，将(jiang)重点支持科(ke)技创(chuang)新、城乡融合发展、区域协调发展、粮食能源(yuan)安全、人口高(gao)质量发展等领域建设。
对债市有何(he)影响？
华(hua)泰证券指出，经验上看，历次市场化发行的特别国债都难免对债市产生一定扰动，幅(fu)度(du)主要取决于货币(bi)政策(ce)配(pei)合力度(du)。
2020年(nian)是特别国债发行遇到货币(bi)政策(ce)收紧，一二(er)级市场共振，利率上行。
2023年(nian)则是货币(bi)政策(ce)稳中偏松，但(dan)特别国债供给还是对资金(jin)面产生不小影响，一是央行给的资金(jin)期(qi)限偏短，二(er)是银行指标问题(ti)难以解(jie)决，进而影响了大行的融出意愿。最后是随着(zhe)MLF连(lian)续大额投放(fang)+PSL投放(fang)+财政重回支出才逐步解(jie)决。
值(zhi)得注意的是，货币(bi)政策(ce)的配(pei)合方式，除非(fei)创(chuang)新新工具，否则很难直接(jie)影响超长利率债的供求关系，反而中短端是受益(yi)者。