“贵州习酒绯闻壳资源(yuan)”贵绳股份的母公司，增加了对习酒的控股比例(li)。
近日，国家市(shi)场(chang)监督管理总局的经营者集中简易案件公示一栏公示了“贵州省黔晟国有资产经营有限责任公司收购贵州习酒投(tou)资控股集团有限责任公司股权案”，据公示，贵州省黔晟国有资产经营有限责任公司（以(yi)下简称(cheng)黔晟国资）拟收购贵州习酒投(tou)资控股集团有限责任公司（以(yi)下简称(cheng)习酒集团）51%的股权。交易完成后，黔晟国资将持有51%习酒集团的股权，贵州省国资委持股比例(li)为49%。
据南都湾财社-酒水新消费指数(shu)课题组记者了解，黔晟国资是贵州省国资委控股企业，也是上市(shi)公司贵绳股份的母公司。作为“习酒壳资源(yuan)”的绯闻对象之(zhi)一，股权收购案提出后，贵绳股份已连续两个交易日涨停封板(ban)，5月31日股价报14.87元。
据了解，“贵州习酒借壳上市(shi)”的传言由来已久，针(zhen)对相(xiang)关情况，南都湾财社记者31日致电贵绳股份证券办，对方表示未有重大信息未披露情况。当日下午，该公司公告披露，并(bing)不存在被习酒借壳上市(shi)情况，“公司也不会涉及酒方面的业务”。
南都湾财社记者了解到，在“新国九条”发布后，借壳上市(shi)的难度日渐变高，尤其(qi)是白酒行业或仅剩理论上可能，因此有行业人士(shi)猜测，本次大股东变动或是涉及习酒高管的变更。
“借壳”上市(shi)猜测再起
新“国九条”等(deng)政(zheng)策(ce)收紧，“买(mai)壳”变得(de)更难
2022年6月，贵州习酒从茅台集团脱离(li)“单飞(fei)”，由贵州国资委进行直接控股后，上市(shi)声音频出。当时南都湾财社记者注意到，“借壳”这一方式是被提及最(zui)多的路(lu)径，包括(kuo)贵绳股份、贵广网络及ST天(tian)成等(deng)与贵州省国资相(xiang)关个股成为“习酒借壳概念”。
其(qi)中，贵绳股份母公司黔晟国资，与“习酒上市(shi)”的传言关联度更为密切。2022年8月，贵州省国资委将持有贵州习酒的82%股份，分(fen)别(bie)划转给习酒集团（57%）和黔晟国资（25%）。若本次股权划转完成，黔晟国资将成为习酒集团和贵州习酒的大股东。据南都湾财社记者计算，从实际控股比例(li)来看，黔晟国资股份将从持股25%间接增加至54.07%（间接持股数(shu)为29.07%）。
大股东再度变更后，贵州习酒“借壳”贵绳股份成功率有多高？数(shu)据来看，或存在一定难度。Wind数(shu)据显示，2021年5月26日至今，以(yi)“买(mai)壳上市(shi)”为目的的重大重组案例(li)共18例(li)，其(qi)中今年以(yi)“买(mai)壳上市(shi)”为目的的重大重组案例(li)有4例(li)，但有两例(li)已宣告失(shi)败。
从贵州习酒和贵绳股份的体量来看，2023年贵州习酒销售收入超220亿元，同期贵绳股份营收为21.88亿元，前者为后者的10倍左右。据南都湾财社记者了解，当下若发起“蛇吞象”式并(bing)购重组，很(hen)大可能会收到监管部(bu)门进行问询，涵盖内容包括(kuo)并(bing)购资金来源(yuan)、主营业务变更以(yi)及并(bing)购可行性等(deng)。
实际上，政(zheng)策(ce)面上对“买(mai)壳”进行强(qiang)监管。新“国九条”提出将进一步削减“壳”资源(yuan)价值(zhi)，加强(qiang)并(bing)购重组监管，强(qiang)化(hua)主业相(xiang)关性，严把(ba)注入资产质(zhi)量关，加大对“借壳上市(shi)”的监管力度，精(jing)准打(da)击各类违规“保壳”行为。
行业面上，近年来白酒企业上市(shi)难度不小。最(zui)近成功登(deng)陆资本市(shi)场(chang)的为珍酒李渡，去(qu)年4月成功登(deng)陆港股；A股方面，除2016年3月金徽酒IPO上市(shi)，以(yi)及2019年末岩石股份通过以(yi)“销售代理”等(deng)方式转型为酱香酒企业外，再无白酒企业通过递表、借壳或资产重组等(deng)实现上市(shi)。
白酒行业分(fen)析师蔡学飞(fei)此前告诉南都湾财社记者，白酒企业上市(shi)与否受行业周期的影响，上一轮白酒企业集中上市(shi)期是在2015年左右，彼时整(zheng)个白酒行业处于发展低(di)谷期，行业具有上市(shi)融资的迫切性。
据了解，从2022年下半年开始，白酒进入到新一轮调整(zheng)期，行业再度进入低(di)谷，企业是否有上市(shi)机会？广东一证券分(fen)析人士(shi)向(xiang)南都湾财社记者表示，虽然无明文规定，但白酒企业在资本市(shi)场(chang)上属于严管领域，不论是直接递表、“买(mai)壳”上市(shi)还(hai)是走境外资本市(shi)场(chang)，都可能被收紧，“监管部(bu)门希望(wang)资金能流入高科技等(deng)领域，像酒水这种收益好(hao)、现金流充(chong)沛(pei)的企业，并(bing)不被鼓励上市(shi)”。
大股东变更或与企业“升格”有关
新的董事长及总经理快定了？
从贵绳股份发公告否认被习酒买(mai)壳后，习酒集团51%股权划转至黔晟国资，或与此前该公司被“升格”有关。
4月29日茅台公告换帅同期，贵州省政(zheng)府也宣布了习酒集团的级别(bie)调整(zheng)，宣布组建省管大一型的贵州习酒投(tou)资控股集团有限责任公司董事会、经理层(ceng)班子，撤(che)销省管大二型的贵州习酒投(tou)资控股集团有限责任公司董事会、经理层(ceng)班子。
据南都湾财社记者了解，省管大一型企业相(xiang)当于正厅级单位，该类企业一把(ba)手一般为正厅级，其(qi)中贵州茅台就是省管大一型企业，而这次调整(zheng)也意味(wei)着习酒集团与茅台集团平级。业界分(fen)析认为，此次升格意味(wei)着贵州省重新确定了习酒的一线企业地(di)位，反映该省除了再茅台之(zhi)外，培(pei)养新酒类板(ban)块增长极的意图。
虽然习酒集团与茅台集团已是平级，但是该公司“一把(ba)手”仍未披露，自从张德芹离(li)开后，习酒集团相(xiang)关工作主要由汪地(di)强(qiang)负责，他在4月29日被推荐担任该公司董事、副董事长及副总经理，是现阶段习酒集团最(zui)高职务者。
南都湾财社记者注意到，虽然贵州相(xiang)关任命中，并(bing)未明确汪地(di)强(qiang)代行习酒集团董事长及总经理职务，但在近一个多月时间，汪地(di)强(qiang)对外动作频繁，包括(kuo)代表习酒参加今年贵州白酒圆桌会议、调研海外市(shi)场(chang)以(yi)及国内重点(dian)市(shi)场(chang)调研等(deng)，并(bing)且(qie)在习酒内部(bu)已主持召开多场(chang)重要会议等(deng)。从相(xiang)关报道篇幅和频率来看，汪地(di)强(qiang)实际上已代行相(xiang)关职责。
据了解，省管大一型企业的董事长、总经理均为正厅级干部(bu)，此前习酒为省管大二型企业时，董事长为正厅级，总经理为副厅级。汪地(di)强(qiang)是2023年1月才(cai)升任该公司总经理（副厅级），按(an)照最(zui)快3年提拔的速度，理论上最(zui)快明年1月汪地(di)强(qiang)才(cai)有机会提拔至正厅级，接任习酒集团董事长或总经理职务。
但值(zhi)得(de)注意的是，黔晟国资是贵州省国资委旗下的省管大一型企业，此前曾有行业人士(shi)猜测，习酒集团的董事长、总经理或可能从茅台集团调任，但在黔晟国资将成为习酒集团大股东后，习酒集团的董事长和总经理一职或存在更大变数(shu)。
当然，不论是汪地(di)强(qiang)代管，还(hai)是未来从茅台或黔晟国资“空降”相(xiang)关高管，习酒在市(shi)场(chang)上的发展速度出现疲软。据南都湾财社记者此前了解到，今年4月二季度开始，习酒已面对全(quan)体经销商实行控制供应的市(shi)场(chang)策(ce)略，其(qi)主要针(zhen)对部(bu)分(fen)库存率高于红线的经销商，另外从实际走访的情况来看，习酒次高端单品窖藏1988以(yi)及高端单品君品习酒，酒商批价及终(zhong)端零售价均出现下跌情况。
那么，在产品价格倒挂及市(shi)场(chang)堰塞湖高企之(zhi)时，贵州习酒面临什么难题？又(you)将如何破局？南都湾财社-酒水新消费指数(shu)课题组记者将持续报道。
南都湾财社记者 贝贝