每经记者(zhe) 王海慜 每经编(bian)辑 叶峰(feng)
最近，公募基金(jin)二(er)季报相继披露。据统(tong)计，2024年二(er)季度，公募基金(jin)加仓主要聚焦(jiao)科技、出海、红利三大方向，且科技股(gu)受到明显关注。
相比之下，二(er)季度公募基金(jin)对板块仍然以减仓为主。截至2024年上半年末，公募基金(jin)对券商板块的持仓仍集中在大中型券商。、、、等头(tou)部券商在二(er)季度纷纷被公募基金(jin)减持。同时，二(er)季度公募基金(jin)还对进行了较(jiao)大幅度的减持。
此外，《每日经济新闻》记者(zhe)注意到，、、国联证券等在二(er)季度获公募较(jiao)多增持，其中浙商证券、国联证券具备并购重(zhong)组(zu)概念。
持仓集中在大中型券商
据某券商非(fei)银团队统(tong)计，截至2024年上半年末，在公募基金(jin)股(gu)票投资中，券商板块持仓比例为0.27%，较(jiao)一季度末减少0.19个(ge)百分点，同比减少0.1个(ge)百分点。而在2022年二(er)季度末，在公募基金(jin)股(gu)票投资中，券商板块持仓占(zhan)比达到1.53%。
截至2024年上半年末，公募基金(jin)对券商板块的持仓仍集中在大中型券商。其中，中信证券、华泰证券、中国银河、招商证券、中金(jin)公司(si)、等头(tou)部券商在二(er)季度纷纷被公募基金(jin)减持。而这些券商大多是连续(xu)第(di)二(er)个(ge)季度被公募基金(jin)减持，不过相比一季度，二(er)季度的减持力度有所(suo)收敛。
另外，二(er)季度公募基金(jin)对东方财富进行了较(jiao)大幅度的减持。据统(tong)计，二(er)季度公募基金(jin)减持东方财富8916万股(gu)，基金(jin)持股(gu)占(zhan)流通股(gu)比例从一季度末的1.27%降至二(er)季度末的0.61%。基金(jin)持仓东方财富的市值也从一季度末的21.9亿元大幅降至二(er)季度末的8.55亿元，而同期东方财富股(gu)价的跌幅仅为17.8%。
在近年来东方财富的股(gu)价高(gao)点，公募基金(jin)对公司(si)的持仓市值曾一度达到百亿级的水平。
据统(tong)计，截至2022年二(er)季度末，公募基金(jin)对东方财富的持仓市值高(gao)达280.7亿元，基金(jin)持股(gu)占(zhan)流通股(gu)比例达到10%，遥(yao)遥(yao)领先其他传统(tong)券商。不过，在随后的2022年三季度，公募基金(jin)就对东方财富进行了大幅减仓，持股(gu)占(zhan)流通股(gu)比例降至5%。
此外，《每日经济新闻》记者(zhe)注意到，光大证券、浙商证券、国联证券等券商在2024年二(er)季度获公募较(jiao)多增持，分别(bie)增仓377万股(gu)、347万股(gu)、754万股(gu)。其中浙商证券、国联证券具备并购重(zhong)组(zu)概念，两家券商各自的并购重(zhong)组(zu)计划都有重(zhong)要进展在二(er)季度落地，但从股(gu)价表现来看，两家券商在二(er)季度纷纷冲高(gao)回落。
不过，总体来看，最近两年，公募基金(jin)对主要券商股(gu)的持仓大多有不同程度的下降。例如，截至2022年二(er)季度末，公募基金(jin)持股(gu)占(zhan)东方财富、中信证券、华泰证券、国泰君安、国联证券的流通股(gu)比例分别(bie)为9.97%、1.68%、2.18%、0.67%、1.43%，至2024年二(er)季度末，持股(gu)比例则(ze)分别(bie)降至0.61%、0.31%、1.64%、0.05%、0.37%。
近半券商股(gu)估值已破净
2024年上半年，A股(gu)券商板块中的多数个(ge)股(gu)处于(yu)下跌状(zhuang)态。
据统(tong)计，2024年上半年，证券板块表现显著弱于(yu)主要宽基指数，截至6月28日，证券指数较(jiao)年初累计下跌13.4%，跑输同期万得全A指数5个(ge)百分点，并大幅跑输沪深300、上证指数。这也使得券商股(gu)的估值进一步走低。据上述券商非(fei)银团队统(tong)计，2024年上半年末，券商行业PB（静态）水平为1.08倍，而2024年一季度末为1.19倍。
据Choice数据统(tong)计，截至7月19日收盘(pan)，A股(gu)券商板块中破净的个(ge)股(gu)数量多达24只，占(zhan)比近50%，其中9只个(ge)股(gu)的PB水平不高(gao)于(yu)0.8倍。
值得一提的是，2024年上半年，在A股(gu)44家上市券商中，仅有4家累计涨幅为正，分别(bie)是首创证券（上涨20.6%）、（上涨4.8%）、浙商证券（上涨2.8%）和招商证券（上涨2%）。此外，等券商上半年的表现也较(jiao)为抗跌。
由此来看，2024年上半年市场表现靠前的券商主要系国资背景，并购重(zhong)组(zu)相关操(cao)作落地的标的。
在行业基本面未现拐(guai)点而目前板块估值又较(jiao)低的背景下，近期，多家券商非(fei)银团队发布(bu)研(yan)报称，对下半年券商板块行情持谨慎乐观态度，并且看好行业中的并购主题。
日前，中信建投非(fei)银团队在研(yan)报中指出，对2024年下半年证券板块的行情判断谨慎乐观，建议投资者(zhe)在货币政策、经济支持政策继续(xu)向好的同时，主要把握行业监管政策催化下的反弹和修(xiu)复性行情。选(xuan)股(gu)方面，短期重(zhong)点关注并购主题下的中小券商，长期推荐(jian)关注资本市场改革受益(yi)的标的。
近日，非(fei)银团队发布(bu)研(yan)报指出，高(gao)层发声支持券商合并重(zhong)组(zu)，券商“合并”可能成为潜在的投资主线(xian)。未来几年，证券行业的并购重(zhong)组(zu)可能会加快，尤其是互补性重(zhong)组(zu)可能落地较(jiao)快。重(zhong)点关注以西(xi)部证券、首创证券、浙商证券、国联证券、中国银河等为代表的个(ge)股(gu)。