交易员加大押注美联储将在9月降息，“降息交易”暂(zan)占上(shang)风。
近几日，通胀回落叠加鲍威尔的鸽派言论，提振了美联储9月降息的预期，“降息交易”势力日渐强(qiang)大；另一方面，第一轮总统(tong)辩论和枪击事件后，特朗普的民调(diao)支持率(lu)优势扩大，“特朗普交易”卷土重来(lai)。
考虑到特朗普加征关税、限制移民以(yi)及偏(pian)好财(cai)政(zheng)货币(bi)双宽松的执政(zheng)思(si)路，“特朗普2.0”政(zheng)策主张容易导致通胀预期反弹，美债收益率(lu)尤其是长期美债收益率(lu)面临上(shang)行风险。
而(er)当前的行情数据显示美债全线走高(gao)，意味着由降息预期驱动的交易“更胜一筹”。
上(shang)周，美债价(jia)格综合指数已抹平今年以(yi)来(lai)跌(die)幅。7月以(yi)来(lai)，10年期美债收益率(lu)累计下跌(die)3bp，现报(bao)4.159%。
期货市场上(shang)，自上(shang)周中(zhong)旬以(yi)来(lai)联邦(bang)基金期货市场的10月合约中(zhong)，未平仓合约及新头寸(cun)数量飙升，押注美联储将在7月和9月各降25个基点，或在9月降息50个基点。
现货市场的做多情绪也十分热(re)烈。根据摩(mo)根大通周二发(fa)布(bu)的调(diao)查(cha)数据，投资者直(zhi)接持有的多头仓位已升至1月以(yi)来(lai)的最高(gao)水平，净多头头寸(cun)处升至三周来(lai)最多。
目前，互换市场开始预计美联储将从今年9月开始降息两次，预计年内共降息三次的可能性约为50%。
中(zhong)金：降息兑现后美债收益率(lu)或下破4%
在“降息交易”和“特朗普交易”交替主导下，美股震荡反弹，美债收益率(lu)曲线趋陡，美元走势疲软(ruan)，黄(huang)金、比特币(bi)受(shou)到支撑，新兴市场货币(bi)迎来(lai)转机(ji)。
展望后市，华泰(tai)证券表(biao)示，美债收益率(lu)曲线陡峭化是确定(ding)性相对较(jiao)高(gao)的方向。
中(zhong)金则预计，美债利收益率(lu)短期内或在4.2%~4.7%区间波动，基本对应年内降息3次和年内不降息的预期。等降息兑现后，收益率(lu)可能在交易因素下跌(die)破4%，然后再因增长向好预期而(er)逐步反弹，逐步再转向再通胀受(shou)益资产，如铜油(you)等大宗(zong)资源品(pin)、美股周期板块。