作者 王兴尧 北京乾成律师(shi)事务(wu)所高级合伙人
于(yu)易生 北京乾成律师(shi)事务(wu)所律师(shi)
近日发生的知名私募瑞丰达公司实控人疑似(si)已“跑路”事件仍在持续引(yin)发关(guan)注。5月11日，证监会(hui)发布消息称将对浙江瑞丰达资产(chan)管理有限公司(以(yi)下简称“瑞丰达公司”)进行立案调查。这距FOF私募华软新动力爆(bao)雷事件才过(guo)去半年时间。
基(ji)金管理人“跑路”，托管人需要担责吗？
据中基(ji)协网站显示，瑞丰达共计68只运作的产(chan)品，2只产(chan)品提前清算(suan)，托管人包(bao)括中信证券、华泰证券、招商证券、中国银河证券、国泰君安(an)、财(cai)通证券、华安(an)证券等。其中，超半数产(chan)品的托管人为(wei)招商证券。
瑞丰达公司私募基(ji)金实控人疑似(si)“跑路”后，不少投资者将目光投向了与之有业务(wu)关(guan)联的托管方。那么，托管方一般在这一过(guo)程中扮演什么角色(se)？私募基(ji)金管理人“跑路”后，它(ta)们(men)需要承担责任吗？
基(ji)金托管人是按照(zhao)资产(chan)管理和资产(chan)保管分开的原(yuan)则(ze)，为(wei)了让其代表投资人的权益，保证基(ji)金资产(chan)的安(an)全。基(ji)金托管人应(ying)为(wei)基(ji)金开设独(du)立的基(ji)金资产(chan)账户，负责款项收(shou)付、资金划拨(bo)、证券清算(suan)、分红派息等。对于(yu)通过(guo)内幕交易、套取转移的套现(xian)方式(shi)，按照(zhao)中国目前托管机构不干涉投资经营实际运作的管理方式(shi)，是极难察觉交易中的不合理之处的。
尽管如此，托管机构在此类事件中并非(fei)完全没(mei)有责任。若因本次事件导致投资者受损，托管机构有可(ke)能需要承担相应(ying)的赔偿责任。具体而(er)言，托管机构如果未能按照(zhao)托管协议和基(ji)金投资协议的约定，对资金流向进行严格审核，以(yi)致资金被(bei)错误地投向了不符合协议规定的资产(chan)，那么托管机构就必须为(wei)此承担赔偿责任。另外，鉴于(yu)本次事件中明显的信息披露不足，倘若托管机构在定期审核基(ji)金净值报(bao)告时，由于(yu)疏忽而(er)未能发现(xian)基(ji)金信息披露中的显著(zhu)问题，托管机构同样(yang)需要承担相应(ying)的法律责任。
私募基(ji)金底层资产(chan)信息披露待强化
瑞丰达公司实控人“跑路”事件无疑将对整个私募行业形象构成负面影响。如何堵住漏洞(dong)，切实维护(hu)好投资者权益值得深入(ru)研究。
从监管层面来看，建议相关(guan)监管机构持续强化对私募基(ji)金的动态监督与管理。这意味着，不仅要在基(ji)金设立时进行严格审查，更要在其运营过(guo)程中实施持续、全面的监督。针(zhen)对私募基(ji)金管理人的备案，设定更高的标准并确保其严格执行，从而(er)筛选出(chu)真正有资质、有经验(yan)的管理团队。同时，对从业人员的专业能力和诚信经营记录进行更为(wei)深入(ru)的审核。特(te)别是对于(yu)那些有违规或不良记录的从业人员，担任高级管理职务(wu)的人员，建议实施严格的行业禁入(ru)措施，以(yi)维护(hu)行业的整体形象和信誉。
除此之外，监管机关(guan)还应(ying)特(te)别关(guan)注私募基(ji)金的信息披露情况(kuang)。信息的透明度和真实性是投资者做出(chu)决策的基(ji)础。应(ying)加强对私募基(ji)金信息披露的规范和监督，尤其是对底层资产(chan)的具体信息披露提出(chu)更高要求，确保私募基(ji)金投资者能够清晰(xi)地了解他们(men)的资金到底投向了哪些项目或资产(chan)，从而(er)做出(chu)更为(wei)明智的投资决策。
对于(yu)托管机构，我们(men)认为(wei)，其实托管人的角色(se)远不只是一个简单的资金存放处。托管人不应(ying)仅仅是私募基(ji)金资产(chan)的“保险箱(xiang)”，更应(ying)肩负起更为(wei)积极的监督和管理职责，成为(wei)保障私募基(ji)金资产(chan)安(an)全的“守夜人”。为(wei)此，托管人必须对资金的投资方向进行严格审核，对于(yu)任何不符合基(ji)金合同约定的投资，或是那些可(ke)能明显损害私募基(ji)金价值的投资方向，托管人都应(ying)坚决不予批准。这样(yang)，托管人才能真正发挥其作为(wei)私募基(ji)金财(cai)产(chan)安(an)全最后一道“防火墙”的重要作用。
对于(yu)销售机构，我们(men)期望代销机构在推荐私募基(ji)金产(chan)品时，能够更加注重揭示产(chan)品潜在的风险因素，而(er)不仅仅是片面强调产(chan)品过(guo)去的表现(xian)。以(yi)瑞丰达公司为(wei)例，其产(chan)品一度显示出(chu)较高的收(shou)益率。因此，代销机构在推介产(chan)品时，必须全面、客观地介绍产(chan)品的风险与收(shou)益情况(kuang)，帮助投资者做出(chu)更为(wei)理性、全面的投资决策。这样(yang)，代销机构才能真正发挥其作为(wei)投资者与产(chan)品之间桥梁(liang)的重要作用，促进私募基(ji)金市场的健(jian)康、稳定发展。
投资者应(ying)警惕(ti)高收(shou)益陷阱
那么，从投资者的角度来说(shuo)，应(ying)如何减轻损失？私募“跑路”事件的发生提醒我们(men)要警惕(ti)哪些投资风险？
站在投资者的角度，当面临如此困境时，他们(men)应(ying)该仔细审查整个投资链条中的每一个环节。如果能够发现(xian)托管方或销售方在操(cao)作过(guo)程中存在显著(zhu)的违规行为(wei)，那么投资者有权要求这些责任方承担一定的连带(dai)责任，这样(yang)或许能在一定程度上减轻他们(men)的经济损失。然而(er)，这一过(guo)程的复杂性和漫长性不言而(er)喻，需要投资者有足够的耐心和决心。
另一方面，关(guan)于(yu)瑞丰达公司疑似(si)通过(guo)新三板(ban)股票交易进行资金套取和转移的行为(wei)，其背(bei)后的真实性质引(yin)人深思(si)。问题的答案并不会(hui)轻易浮出(chu)水面，它(ta)们(men)需要监管机构进行深入(ru)细致的调查，并最终给出(chu)权威的结论。