本报记者 吴晓璐
今年4月12日，国(guo)务院发布(bu)《关于加强(qiang)监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称(cheng)“新‘国(guo)九条’”），如今已满百天。
百天里，沿着强(qiang)监管、防风险、促高质量发展的主线(xian)，证监会会同各相关方面推出近50项配套规则，涵(han)盖发行、上市、交易、并购重组、退市、监管执法、投资者保护(hu)等多个方面，推进系统(tong)性重塑资本市场基础制度，持续(xu)改善市场预期，推动新“国(guo)九条”落地见效。
在市场人士看来，资本市场已经发生明显变化。中国(guo)银河证券首席经济学家章(zhang)俊对《证券日报》记者表示(shi)，新“国(guo)九条”出台百天以来，资本市场在结构优化、功能完善和效率提升等方面，均取得了(le)积极进展，为经济高质量发展提供了(le)有力支撑(cheng)。
7月19日，中国(guo)证监会党委书记、主席吴清主持召(zhao)开党委（扩大）会议（以下简称(cheng)“证监会党委会议”），传达学习(xi)党的二十届三中全会精神，研究贯彻落实措施。会议提出，扎实推动新“国(guo)九条”落实落地，强(qiang)化多层次资本市场功能发挥(hui)，助(zhu)力实现全年经济社会发展目(mu)标。
强(qiang)监管：实现横向到边(bian)、纵向到底
加强(qiang)监管是防范化解金(jin)融风险的重要手段。在强(qiang)监管方面，证监会推动构建从入口、持续(xu)监管到出口，再到机构监管、交易监管的全方位立体化资本市场监管体系，实现监管横向到边(bian)、纵向到底，全面落实监管“长牙带刺”、有棱有角(jiao)，全力封堵监管空白和盲区。
证监会党委会议提出，完善强(qiang)监管、严监管的制度机制，加强(qiang)上市公司全链(lian)条监管，大力加强(qiang)投资者保护(hu)，强(qiang)化监管问责。
在上市公司监管方面，监管部门重点从入口端、持续(xu)监管和出口端发力，加强(qiang)上市公司全链(lian)条监管，提高上市公司质量。
首先，严把“入口关”。提高主板(ban)、创业板(ban)上市标准，完善科创板(ban)科创属性评价标准，提高IPO现场检查比例，限制突击“清仓式”分红。据公开信息梳理，自新“国(guo)九条”出台以来截至(zhi)7月21日，225家公司终止上市申请。今年以来，已累计超360家公司终止上市申请。
其次，强(qiang)化持续(xu)监管。加强(qiang)上市公司信息披露监管，“零容忍”打击欺诈发行、财务造假等违法违规行为。7月5日，国(guo)务院办(ban)公厅转发证监会等部门《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》，为资本市场财务造假综合惩防工作明确(que)了(le)方向，将有力推动各方进一步严惩财务造假，让监管有威慑，让违规者有痛感。
全面完善减持规则体系。5月24日，减持新规落地，进一步规范大股东减持行为，严格(ge)防范各类“绕(rao)道”减持行为。据Wind数据统(tong)计，今年以来截至(zhi)7月21日，上市公司重要股东减持规模达578.11亿元，同比下降80.6%。
最后，加强(qiang)退市监管。4月30日，退市新规实施，进一步严格(ge)强(qiang)制退市标准，财务造假触及重大违法强(qiang)制退市情形增(zeng)多，收紧(jin)财务类退市指标，新增(zeng)资金(jin)占用等三类规范类强(qiang)制退市标准，完善交易类退市指标，并畅通多元退市渠道，加速市场优胜劣汰。今年以来截至(zhi)7月21日，触及强(qiang)制退市指标公司达50家，再创新高。
“这些(xie)措施不仅提升了(le)上市公司的质量和透明度，也有助(zhu)于增(zeng)强(qiang)投资者信心。严格(ge)执行退市制度有助(zhu)于市场实现优胜劣汰，优化资源配置效率。”中金(jin)公司研究部国(guo)内(nei)策略首席分析师(shi)李求索对《证券日报》记者表示(shi)。
在机构监管方面，监管部门进一步压实中介机构“看门人”责任。证监会先后发布(bu)《关于加强(qiang)证券公司和公募基金(jin)监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》、修订后的《关于加强(qiang)上市证券公司监管的规定(ding)》，严格(ge)落实“申报即担责”，督(du)促保荐机构切实强(qiang)化内(nei)控、履行好核查把关职责，同时坚持全链(lian)条问责，对机构和人员“双罚”；证监会联合财政部就(jiu)《资产评估(gu)机构从事证券服务业务备案(an)办(ban)法（征求意见稿）》征求意见，对资产评估(gu)机构全面从严监管，提高备案(an)门槛，增(zeng)加备案(an)注销机制等，提升资产评估(gu)机构服务资本市场的质量和能力。
在交易监管方面，5月15日，证监会正式发布(bu)《证券市场程序化交易管理规定(ding)（试行）》，明确(que)了(le)交易监管、风险防控、系统(tong)安全、高频交易特别规定(ding)等一系列监管安排。今年以来，证券市场程序化交易总体稳(wen)中有降，交易行为出现一些(xie)积极变化。截至(zhi)6月末，全市场高频交易账户(hu)1600余个，年内(nei)下降超过20%，触及异(yi)常交易监控标准的行为在过去3个月下降近六成。
“监管部门通过出台一系列政策和措施，强(qiang)化了(le)市场纪律，提升了(le)市场透明度和规范性，加大了(le)对违法违规行为的处罚力度，有效遏制了(le)市场乱象，维护(hu)了(le)市场秩序，还通过优化监管机制，提高了(le)监管效率和效果。”章(zhang)俊表示(shi)，这一系列举措，为市场参与者提供了(le)更(geng)为清晰和稳(wen)定(ding)的预期，有助(zhu)于提升市场信心，促进资本市场的良性循(xun)环。
防风险：着力增(zeng)强(qiang)市场内(nei)在稳(wen)定(ding)性
一个内(nei)在稳(wen)定(ding)的资本市场，能够更(geng)好防御外部冲击和内(nei)部风险，给予各方参与者明确(que)的预期，优化资源配置，推动经济持续(xu)稳(wen)定(ding)增(zeng)长。今年的《政府工作报告(gao)》和新“国(guo)九条”都提到“增(zeng)强(qiang)资本市场内(nei)在稳(wen)定(ding)性”。证监会党委会议提出，坚持用改革的办(ban)法破解制约资本市场平稳(wen)健康发展的深层次矛(mao)盾和问题(ti)，增(zeng)强(qiang)资本市场内(nei)在稳(wen)定(ding)性。
今年以来，证监会着力稳(wen)信心、稳(wen)预期，将维护(hu)制度公平性和提升市场内(nei)在稳(wen)定(ding)性放在突出位置，持续(xu)加强(qiang)逆周期调节，引导上市公司回购注销、加大分红，推动中长期资金(jin)入市，推动投融资平衡，增(zeng)强(qiang)资本市场内(nei)在稳(wen)定(ding)性。
在市场出现非理性波动的情况下，监管部门果断出手，加强(qiang)逆周期调节。一方面，合理把握IPO、再融资节奏，加强(qiang)一二级市场逆周期调节。据Wind数据统(tong)计，今年以来截至(zhi)7月21日，IPO和再融资规模合计达1612.65亿元，同比下降88%。另一方面，加强(qiang)融券监管，进一步强(qiang)化融券逆周期调节。今年以来，证监会采取了(le)禁止限售股出借、降低转融券效率、严禁利用融券实施变相“T+0”交易等一系列措施。7月10日，证监会依法批准中证金(jin)融公司暂停转融券业务的申请，自7月11日起实施，同时批准证券交易所将融券保证金(jin)比例由不得低于80%上调至(zhi)100%，私募证券投资基金(jin)参与融券的保证金(jin)比例由不得低于100%上调至(zhi)120%，自7月22日起实施。
中证金(jin)融公司数据显示(shi)，截至(zhi)7月18日，转融券余额(e)266.61亿元，较今年年初下降784.98亿元，降幅为74.65%；融券余额(e)296.63亿元，较年初下降407.24亿元，降幅为57.86%。
李求索表示(shi)，暂停转融券业务、强(qiang)化融券逆周期调节等，有助(zhu)于平衡市场资金(jin)供需预期。
与此同时，监管部门强(qiang)化投资者保护(hu)，突出回报要求，通过大力推进上市公司回购注销、加大分红等方式，提高上市公司投资价值。据同花顺iFinD数据统(tong)计，今年以来截至(zhi)7月18日，有1113家上市公司发布(bu)回购预案(an)，117家计划将回购股份(fen)注销，用于减少公司注册资本，占比10.51%，大幅提升。此外，2023年度沪深A股上市公司分红总额(e)达2.2万亿元。截至(zhi)7月19日，超百家上市公司发布(bu)2024年中期分红的安排或提议公告(gao)。
来源稳(wen)定(ding)、行为规范、运作专业的中长期资金(jin)是构建资本市场内(nei)在稳(wen)定(ding)性的重要基础之一。监管部门持续(xu)推动中长期资金(jin)入市，大力发展权(quan)益类公募基金(jin)，ETF成为“长钱”入市重要渠道，据Wind数据统(tong)计，截至(zhi)7月21日，国(guo)内(nei)ETF资产净值达到2.65万亿元，其中股票型(xing)ETF资产净值达1.96万亿元，较去年年底增(zeng)加5065.73亿元，增(zeng)长34.84%。
今年2月份(fen)，两大保险巨头中国(guo)人寿和新华(hua)保险出资500亿元成立鸿鹄志远（上海）私募投资基金(jin)有限公司，该(gai)私募基金(jin)投向A股和港股上市公司股票。据公开信息，该(gai)私募基金(jin)目(mu)前正稳(wen)步建仓，已投入相当规模资金(jin)入市。
李求索表示(shi)，增(zeng)强(qiang)资本市场的内(nei)在稳(wen)定(ding)性，后续(xu)需要继续(xu)推动制度建设，完善信息披露制度，提高上市公司信息披露的透明度和及时性；优化分红政策，鼓励上市公司合理分红，提升投资者回报，增(zeng)强(qiang)市场吸引力；加强(qiang)投资者教育，进一步提高投资者风险意识和理性投资能力，帮助(zhu)其减少非理性投资行为；鼓励中长期资金(jin)入市，吸引更(geng)多偏长线(xian)机构投资者，提升市场稳(wen)定(ding)性和抗风险能力，构建支持“长钱长投”的政策体系。
高质量发展：积极拥抱新质生产力
强(qiang)监管、防风险，是为了(le)更(geng)好护(hu)航(hang)资本市场高质量发展。证监会党委会议提出，进一步增(zeng)强(qiang)资本市场对科技创新的包容性、适配性，培育壮大耐心资本，做好金(jin)融“五篇大文章(zhang)”，引导更(geng)多资源要素向新质生产力集聚。
今年以来，证监会重点围绕(rao)科技金(jin)融这篇大文章(zhang)，先后出台了(le)《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》（以下简称(cheng)“科创十六条”）、《关于深化科创板(ban)改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（以下简称(cheng)“科创板(ban)八条”）等政策文件，增(zeng)强(qiang)资本市场制度的适应(ying)性、包容性，更(geng)好服务新产业新业态新技术等创新，有效促进新质生产力发展。
李求索表示(shi)，“科创十六条”和“科创板(ban)八条”等系列举措，通过优化科技企业上市门槛、融资渠道，引导资本更(geng)多投向战略性新兴产业和未来产业，强(qiang)化创新激励，为科技金(jin)融注入新的活力，显著增(zeng)强(qiang)了(le)资本市场对科技创新的服务能力。
“科创十六条”提出，加强(qiang)债券市场对科技创新的精准支持。据Wind数据统(tong)计，今年以来截至(zhi)7月19日，科技创新公司债发行规模合计达2805.81亿元，同比增(zeng)长90.69%。
支持科技企业依法依规境外上市。今年以来，企业境外发行上市备案(an)速度提升。据证监会网站数据统(tong)计，今年以来截至(zhi)7月19日，已经有94家企业境外IPO备案(an)获通过，16家H股公司“全流通”备案(an)获通过，即110家境内(nei)企业备案(an)获通过，远超去年全年的81家。
“科创板(ban)八条”出台后，科创板(ban)并购重组升温。自“科创板(ban)八条”发布(bu)后，已有6家科创板(ban)上市公司新发布(bu)并购方案(an)。7月16日，普源精电发行股份(fen)购买耐数电子67.74%股权(quan)获证监会同意注册，这是“科创板(ban)八条”后并购重组注册第一单，也是科创板(ban)年内(nei)并购重组注册第一单。
此外，6月20日，上交所受理西安泰(tai)金(jin)新能科技股份(fen)有限公司IPO申请，这是年内(nei)科创板(ban)首单IPO申请；7月17日，龙(long)图光罩公告(gao)称(cheng)，将在发行定(ding)价时执行3%的最高报价剔除比例，成为市场首单……多个首单案(an)例落地，具有重要示(shi)范意义(yi)。
章(zhang)俊表示(shi)，随着“科创十六条”和“科创板(ban)八条”等政策的深入实施，预计未来将有更(geng)多的科技企业能够更(geng)便捷地获取资本市场的支持，加速创新步伐，推动科技成果的产业化。
新“国(guo)九条”明确(que)了(le)未来5年、2035年和本世纪中叶资本市场高质量发展的路线(xian)图。未来，资本市场将一步一个脚印，坚定(ding)不移将蓝图变成现实，在服务新质生产力发展和中国(guo)式现代化建设中实现自身(shen)高质量发展。
（责任编辑：孙丹）