格隆汇获(huo)悉，近期，泰德医药（浙江）股份有限公司Medtide Inc.(以下简称“泰德医药”)向港交所递交招股书，拟(ni)在香港主板挂牌上市(shi)，摩根士丹利(li)和中信证券为公司联席保荐人。
招股书显示，就2023年销售收入而言，泰德医药是全球(qiu)第三(san)大(da)专注于多肽的(de)合约(yue)研究、开发及生产(chan)机构（CRDMO），提供从早期发现、临床前研究及临床开发以至商业(ye)化生产(chan)的(de)全周期服务。
股权结构方面，招股书显示，泰德医药在上市(shi)前的(de)股东架构中，徐琪、李湘莉为一(yi)致行动人，共同控制(zhi)公司约(yue)76.42%的(de)投票权。
泰德医药在招股中称，公司本次募集资金将(jiang)用于在美国及中国建设设施以进(jin)一(yi)步扩大(da)公司的(de)服务能力及产(chan)能；在全球(qiu)更(geng)多地(di)区建立(li)销售及售后服务网点，以丰富公司全球(qiu)业(ye)务及扩大(da)客户群；公司的(de)营(ying)运资金及其他一(yi)般公司用途。
净利(li)润下滑
泰德医药主要(yao)提供CRO服务，包括多肽NCE的(de)发现与合成(cheng)；CDMO服务，涵盖多肽CMC开发；以及CMO服务，负(fu)责多肽NCE和仿制(zhi)药的(de)商业(ye)化生产(chan)。业(ye)务遍及50多国，并为客户提供符合全球(qiu)监管要(yao)求的(de)多肽药物开发、生产(chan)及CMC申报支持。
从行业(ye)空间看，按销售收入计，全球(qiu)多肽类(lei)药物市(shi)场规模由2018年的(de)607亿美元增长至2023年的(de)895亿美元，复合年增长率为8.1%，且(qie)预计将(jiang)进(jin)一(yi)步增长至2032年的(de)2612亿美元，复合年增长率为12.6%。
中国多肽类(lei)药物市(shi)场方面，规模从2018年的(de)482亿元增长至2023年的(de)597亿元，期间的(de)复合年增长率为4.4%。预计到2032年将(jiang)达(da)到2512亿元，从2023年开始的(de)复合年增长率为17.3%。
泰德医药主要(yao)通过FFS(按服务收费)或FTE(全职当量，按工时收费)费用模式为制(zhi)药及生物技术公司提供多肽CRDMO服务产(chan)生收入。2021年至2023年，FFS收入是泰德医药主要(yao)营(ying)收来源，占比均超过92%。
业(ye)绩方面，根据招股书，2021年至2023年，泰德医药的(de)营(ying)业(ye)收入分别约(yue)为2.82亿元、3.51亿元和3.37亿元；同期相应的(de)净利(li)润分别约(yue)为8027.8万元、5398.0万元和4890.5万元。
公司年度的(de)综合损益及其他全面收益表，来源招股书
公司在招股书中表示，公司2023年营(ying)收下滑约(yue)4%，主要(yao)原(yuan)因是公司的(de)三(san)名主要(yao)客户因多肽药物开发资源、计划及周期变化，相应的(de)减少服务需求。这三(san)名客户对公司的(de)总收入贡献减少，导致公司从每名客户那里平均赚到的(de)钱也变少。
毛利(li)率方面，2021年至2023年，泰德医药的(de)毛利(li)率分别为57.1%、57.3%及53.5%。
对于2023年毛利(li)率同比下滑的(de)原(yuan)因，公司表示主要(yao)由于当年收入同比下滑，同时因为2022年至2023年公司员(yuan)工数(shu)量增多、薪资上涨以及固定成(cheng)本提高，导致销售成(cheng)本也相应上升。因此，整体毛利(li)率有所下降。
市(shi)场竞争(zheng)激(ji)烈
截(jie)至2023年1月1日，泰德医药的(de)多肽项目管线包括249个CDMO项目及六(liu)个CMO项目。公司亦于2023年获(huo)得72个CDMO项目及七个CMO项目。此外，于2023年全年，已完成(cheng)8728个CRO项目。
泰德医药在招股书中表示，全球(qiu)药物CRDMO服务市(shi)场竞争(zheng)激(ji)烈，预期竞争(zheng)水平将(jiang)持续加剧。
在多肽CRDMO服务领域，公司与国内外众多竞争(zheng)者较量，如大(da)型制(zhi)药公司的(de)外包服务和专业(ye)制(zhi)药公司。公司需在多方面进(jin)行竞争(zheng)，如研发能力、技术设备、法规遵守、成(cheng)本控制(zhi)、交付速度、知识(shi)产(chan)权保护(hu)等。
有些对手可能拥有更(geng)多资源、技术、服务范围和品牌知名度。他们可能提升服务、推出低价(jia)新服务或更(geng)快适(shi)应新技术和客户需求。这些变化可能使公司的(de)服务过时。同时，竞争(zheng)加剧可能会影响公司的(de)定价(jia)，进(jin)而影响到收入和利(li)润。公司不(bu)能保证能在竞争(zheng)中占据优势，也不(bu)能保证竞争(zheng)不(bu)会对公司的(de)业(ye)务造成(cheng)负(fu)面影响。
此外，招股书显示，2021年、2022年及2023年，公司前五大(da)客户收入占比分别为36.5%、44.8%及48.3%。同期，公司最大(da)客户收入占比分别为12.2%、15.4%及20.9%。公司表示，无法确保和这些客户的(de)持续合作。如果客户因行业(ye)环境变化、缩减研发预算等各种原(yuan)因减少投入，且(qie)公司未能找到新的(de)合作机会，则公司运营(ying)、财务状况和业(ye)绩都可能受到重(zhong)大(da)影响。