2024年有望(wang)成(cheng)为有史以来最炎热的一年，随着北半球步入夏季，世界各地都将(jiang)遭受由全球变暖(nuan)造(zao)成(cheng)的极端高温困(kun)扰。极端天气不仅给民众生活带来巨大困(kun)扰，也给大宗商品市场带来了前所未(wei)有的冲击(ji)，加剧了能源(yuan)、食品等大宗商品价格的波动，并持续推高通胀压力(li)。
全球前4个月(yue)气温已(yi)是175年来最高。若形(xing)势持续恶化(hua)，2024年很可能取代2023年成(cheng)为有气象记(ji)录以来最热的一年。此外，由于可能出现创纪录的热带气旋活动，以及厄尔尼诺现象的影响，干旱和(he)山火风险也将(jiang)进一步增(zeng)加。
机构投(tou)资(zi)者已(yi)经敏锐地关注到(dao)了极端天气的潜在影响，年初迄今，景顺旗下的DBA（Invesco DB Agriculture Fund）年初以来上涨(zhang)超过23%，不仅超过标(biao)普500约11%的涨(zhang)幅(fu)，甚至超过标(biao)普科技板块15%的涨(zhang)幅(fu)，也超过黄金(jin)年初以来约13%的涨(zhang)幅(fu)。
极端天气影响下，全球主要大宗商品市场都面临着巨大波动的可能性，市场已(yi)经在为不确定性定价：
天然气：供需趋紧，价格最高可能飙升60%
天然气等化(hua)石燃料需求可能由于制冷需求攀(pan)升而大幅(fu)增(zeng)长。Tradition Energy预计，美国天然气期货价格可能在今年下半年飙升至每百万英热单位4美元。
花旗4月(yue)也预测称，酷热、飓风以及干旱加剧导致拉丁美洲水(shui)力(li)发(fa)电减少等“完美风暴(bao)”可能会使天然气价格飙升，比目前的水(shui)平高出约50%至60%。
石油：生产可能受多种极端天气扰乱
酷热会扰乱炼油厂的运营(ying)，给工(gong)艺装置带来压力(li)，影响保持稳定内部温度的能力(li)。如果电网超载，炼油厂断电，炼油厂就会彻底关闭。炎热的天气还可能导致蒸汽积聚，从而破坏原油管道。
频发(fa)的飓风天气也可能扰乱炼油厂的生产。Hartree Partners高级(ji)顾问(wen)、前花旗商品研究部主管Edward Morse对媒体表示：
今年夏天，对整个（石油）世界来说，最大的风险不是俄乌、巴以冲突，而是是墨西哥湾的飓风季节。
今年夏天，对整个（石油）世界来说，最大的风险不是俄乌、巴以冲突，而是是墨西哥湾的飓风季节。
大规模火灾的风险也在酝酿之中。
去(qu)年，加拿(na)大有史以来最严重的山火季节导致石油和(he)天然气钻探商停产，对产能的负面影响多达30万桶。2023 年，大火基本上没有波及加拿(na)大的主要石油和(he)天然气产区，但今年的影响可能是巨大的。根(gen)据北美干旱监测机构的数据，截至4月(yue)底，美国63%的地区处于异常干旱或干旱状态。
投(tou)资(zi)机构对美国汽油期货和(he)期权的净看(kan)涨(zhang)押注此前已(yi)达到(dao)2019年以来的最高季节性水(shui)平，目前有所回落。
电力(li)：高温之下电网承压
高温天气可能导致发(fa)电厂被迫关闭、建筑工(gong)程停工(gong)等情况频现，也将(jiang)进一步加剧通胀压力(li)，阻(zu)碍经济复苏步伐(fa)。
去(qu)年8月(yue)，在炙热的高温下，美国德克萨斯州电价攀(pan)升了800%以上。
农产品
以小麦为例，俄罗斯等主要出口国遭遇持续干旱，分析机构不得不大幅(fu)下调其产量预估。
美国堪萨斯州小麦主产区同样饱(bao)受极端干旱的困(kun)扰。目前，距离麦田收割还有一个多月(yue)的时间(jian)，如果天气更加干燥或酷热难耐，产量将(jiang)比预测的有所下降。
高温也可能导致热带农产品如咖啡(fei)和(he)可可遭受重创。花旗认为，如果巴西和(he)越南普遍出现恶劣天气和(he)生产问(wen)题(ti)，星巴克等公司青睐(lai)的高端咖啡(fei)豆——阿拉比卡咖啡(fei)期货价格在未(wei)来几个月(yue)内可能跳涨(zhang)约30%，达到(dao)每磅2.60美元。
供应(ying)链
极端天气还可能扰乱全球航运。重要水(shui)运通道如苏伊士运河和(he)莱茵河水(shui)位将(jiang)因干旱而降低，阻(zu)碍货物流通。加之可能出现的飓风袭击(ji)影响，给全球贸易和(he)物流供应(ying)链带来巨大冲击(ji)。
以欧洲最重要的商业(ye)水(shui)道莱茵河为例，莱茵河是欧洲最繁忙的商业(ye)水(shui)道，从荷兰鹿特丹巨港向内陆输送(song)从柴(chai)油到(dao)煤炭等各种物资(zi)，但近年来水(shui)位连续创下历史新低。
2023年6月(yue)，莱茵河关键航点考布（Kaub）水(shui)位处于30年来同期最低水(shui)平。当时，从荷兰鹿特丹运往(wang)欧洲内陆的驳船载重量从约2000吨降至1200吨左右(you)。
极端气候可能推动大宗商品价格上行 加剧通胀
总体来看(kan)，极端天气可能会推动从航运运价到(dao)天然气、石油、电力(li)、农产品价格的全线上涨(zhang)，阻(zu)碍通胀下行，迫使美联储将(jiang)利(li)率政策保持“更高更长”。
前文已(yi)经提到(dao)，高温下空调使用需求激增(zeng)，叠加火灾扰乱电网等风险，部分地区电价可能会翻倍上涨(zhang)。小麦、咖啡(fei)等作物也可能因干旱减产，推高消费终端的食品价格。而石油和(he)天然气价格也会同步制冷需求上涨(zhang)而上涨(zhang)。
此外，根(gen)据旧金(jin)山联邦(bang)储备银行的一项研究，极端高温将(jiang)限(xian)制建筑工(gong)人的生产率并抑制资(zi)本投(tou)资(zi)，从而扼杀美国经济。该论文指出，如果不采取大规模措施减少碳排放，到(dao)2200年，未(wei)来酷热天气的增(zeng)加将(jiang)使资(zi)本存量或累(lei)计投(tou)资(zi)价值减少5.4%，年消费减少1.8%。
应(ying)对气候变化(hua)带来的极端天气冲击(ji)，已(yi)成(cheng)为全球能源(yuan)、农业(ye)和(he)贸易领(ling)域的当务之急。政府和(he)企业(ye)需确保供应(ying)链应(ying)对极端天气的复原能力(li)，避(bi)免断供给经济运行带来的严重负面影响。