近期，深圳(chou)市越疆科技股份有限公司(si)（下称“越疆科技”）向港交所递交了(le)IPO申请。
此次越疆科技以18C特专科技公司(si)新规的标准(zhun)向资本市场发起了(le)冲刺。这也是(shi)港交所18C新规后，第三家选择以该标准(zhun)递表上市的企业。
越疆科技主(zhu)要从事协作机器人的开(kai)发制造。
灼识咨询报告显(xian)示，越疆科技按2023年(nian)的出货量计在全球协作机器人行(xing)业中排(pai)名前(qian)二，仅次于丹麦公司(si)Universal Robots（优傲）。
目前(qian)同样主(zhu)攻(gong)协作机器人的节(jie)卡机器人股份有限公司(si)（下称“节(jie)卡机器人”）则正处于科创板IPO问询环节(jie)。
谁(shui)将成为“协作机器人第一股”，市场正在拭目以待。
尽管头顶(ding)全球第二的光环，但越疆科技的协作机器人重要应用(yong)场景(jing)系教育行(xing)业，即协助学生学习STEAM课程（集科学、技术、工程、艺术、数学多领域(yu)融合的综(zong)合教育），2023年(nian)创收1.22亿元，占比已超4成。
与此同时(shi)，越疆科技仍处于亏损状态。2021年(nian)至2023年(nian)收入分别为1.76亿元、2.43亿元和(he)2.87亿元，同期净(jing)亏损分别为0.42亿元、0.52亿元和(he)1.03亿元。
不断扩大的亏损之下，越疆科技还(hai)在承(cheng)受一定的现金压力。截至2023年(nian)末，其现金及现金等价(jia)物金额仅为1.11亿元。
协作机器人“第一股”
2023年(nian)3月，港交所在《主(zhu)板上市规则》新增了(le)“第十(shi)八C章”，为具备发展及投资潜力但尚未满足现行(xing)香港主(zhu)板上市要求的新兴科技公司(si)提供新的上市途径，具体覆盖了(le)新一代信息技术、先进硬件及软件、先进材料、新能源及节(jie)能环保、新食品及农业技术五大行(xing)业。
此后，车规级(ji)智能汽车计算SoC解决方案供货商(shang)Black Sesame International Holding Limited（下称“黑芝麻智能”）、AI制药企业晶泰科技（2228.HK）先后以18C特专科技公司(si)新规向港交所发起了(le)冲刺。
普华永道香港资本巿场服务合伙人陈乐泰预计，今年(nian)大概有3至5家公司(si)以18C章的途径来香港股票市场申请上市。
如今第三家18C企业也即将登台。
近期向港交所递交IPO申请的越疆科技，所选择的上市标准(zhun)正是(shi)18C新规。
越疆科技此前(qian)的上市目标场所是(shi)科创板。
2023年(nian)1月，越疆科技在中金公司(si)的辅导下曾向深圳(chou)证监局(ju)递交上市辅导备案，此后其始(shi)终没有向上交所递交IPO申请。直到今年(nian)上半年(nian)，越疆科技宣布转战(zhan)港交所。
越疆科技主(zhu)要从事协作机器人的开(kai)发制造。
所谓协作机器人，就是(shi)具有可操作性机械臂的机器人，可以与人在同一工作空间内协同作业，区别于传统工业机器人，具有安全、易用(yong)、灵活的特征。
2023年(nian)，越疆科技的协作机器人出货量达(da)到1.4万台，位居全球协作机器人行(xing)业的第二名，市场份额为13%，仅次于第一名的丹麦公司(si)优傲。
行(xing)业方面，越疆科技与节(jie)卡机器人、遨博(bo)（北(bei)京）智能科技股份有限公司(si)（下称“遨博(bo)智能”）被并称为“协作机器人三杰”，如今即将齐聚资本市场。
早在2023年(nian)5月，节(jie)卡机器人就向上交所递交科创板IPO申请，遨博(bo)智能此前(qian)则曾传出启动科创板IPO的传闻。随着越疆科技奔赴港交所，“协作机器人第一股”花落谁(shui)家也备受市场关注。
目前(qian)来看，节(jie)卡机器人和(he)遨博(bo)智能的上市仍然挑战(zhan)重重。
一方面，A股IPO节(jie)奏放缓后，科创板上市数目寥寥无(wu)几(ji)。2024年(nian)上半年(nian)科创板上市数目仅为7家，而(er)节(jie)卡机器人从递交IPO申请迄今仅完成了(le)首轮问询。
另一方面，受理端仍是(shi)从严态势。在今年(nian)6月申报季，上交所和(he)深交所分别仅受理了(le)1家企业，分别是(shi)科创板项目西安泰金新能科技股份有限公司(si)、深主(zhu)板项目中国铀业股份有限公司(si)。
遨博(bo)智能自2023年(nian)传出启动科创板IPO辅导的消息后，迄今尚未递交A股IPO申请。
如果率先上市，越疆科技或许有望(wang)成为“协作机器人第一股”。
不过(guo)作为第一家18C企业，晶泰科技上市后股价(jia)表现并不理想。
Wind数据显(xian)示，6月13日晶泰科技以5.28港元/股的发售价(jia)登陆(lu)港交所后，仅18个(ge)交易日后的7月10日便遭遇(yu)破发，报收5.18港元/股。
这或许也是(shi)越疆科技此后进入发行(xing)环节(jie)后要面临的挑战(zhan)。
教培“先买单”
按照轴数分类，越疆科技的协作机器人分成六轴、四轴和(he)复(fu)合型协作机器人。
其中，六轴协作机器人可用(yong)于执行(xing)材料处理、分拣、码垛及检测等工作，还(hai)可以执行(xing)拿铁拉花、茶饮(yin)冲泡、物理治疗及摄影等工作；四轴协作机器人的体积较小，适用(yong)于STEAM教育环境等。
六轴、四轴协作机器人是(shi)越疆科技的主(zhu)要收入来源，2023年(nian)分别创收1.34亿元、1亿元，占比分别为46.8%、34.7%。
从应用(yong)场景(jing)来看，虽然越疆科技一开(kai)始(shi)的目标是(shi)补充工业环境中的传统工业机器人，帮助企业应对劳动力短缺及成本挑战(zhan)。
但越疆科技实现商(shang)业化的重要落地场景(jing)却是(shi)STEAM教育环境。
2017年(nian)，越疆科技所推出的专为教育机构设计的Magician系列产(chan)品开(kai)始(shi)创造收入，用(yong)于协助不同程度的学生学习STEAM课程，如AI及编程、协作机器人应用(yong)培训及科研(yan)培训等。
”由于协作机器人能提供动手实践经验，在职业培训中受高度重视，因此于科研(yan)教育行(xing)业得到广泛应用(yong)。”越疆科技指出，“此外，科学研(yan)究(jiu)中对机器人及AI等潜力巨大的新兴领域(yu)的关注使协作机器人成为该等前(qian)沿领域(yu)探索及学习不可或缺的工具。”
2021年(nian)至2023年(nian)，越疆科技来自教育业务的收入分别为1.28亿元、1.12亿元和(he)1.22亿元，占比分别为73.5%、46.5%和(he)42.8%。
这是(shi)行(xing)业的现状，由于工业领域(yu)市场对于机器人的精(jing)度等各方面技术要求较高，业绩(ji)规模有限，不少机器人企业都在开(kai)发教育类机器人的市场。
例如“人形机器人第一股”优必选（9880.HK）本来是(shi)专注于工业领域(yu)的机器人，但最终还(hai)是(shi)“向现实屈服”，通过(guo)教育智能机器人产(chan)品斩(zhan)获了(le)规模化的收入。
2022年(nian)、2023年(nian)，优必选的教育智能机器人产(chan)品收入分别达(da)到5.17亿元、3.47亿元，占比分别达(da)到51.2%、32.9%。
其中，2023年(nian)的下滑(hua)系受到部分项目未交付(fu)难以确认收入的影响。
“2023年(nian)已中标或已签(qian)约的部分项目于年(nian)底尚未完成交付(fu)和(he)验收，从而(er)导致收入减少。”优必选表示。
目前(qian)正在冲刺科创板IPO的节(jie)卡机器人，也表示将积极开(kai)拓教育市场。
“公司(si)将积极开(kai)拓商(shang)业、教育等领域(yu)，以典型应用(yong)为着力点，不断创新和(he)拓展消费(fei)服务应用(yong)场景(jing)。”节(jie)卡机器人表示。
今年(nian)1月，节(jie)卡机器人发文称20套节(jie)卡机器人视觉开(kai)发平台入驻某“双一流”建(jian)设高校(xiao)，打造了(le)以“机器人+视觉”为核心的人工智能实验室。
2021年(nian)开(kai)始(shi)，越疆科技才陆(lu)续推出适用(yong)于生产(chan)制造商(shang)等工业领域(yu)的CR系列、咖啡冲泡及拉花等消费(fei)类场景(jing)的Nova系列等机器人产(chan)品。
2021年(nian)至2023年(nian)，工业应用(yong)领域(yu)的机器人在收入中的占比逐(zhu)渐升高，同期收入分别为0.45亿元、1.24亿元和(he)1.51亿元，占比分别为25.7%、51.8%和(he)52.9%。
但目前(qian)越疆科技仍未实现盈利。
2023年(nian)，越疆科技的亏损额仍达(da)到1.03亿元。不仅如此，截至2023年(nian)末，越疆科技的现金及现金等价(jia)物金额仅为1.11亿元。
缓解现金流压力，或许是(shi)越疆科技此番IPO的重要目的。
但越疆科技支出环节(jie)中最“烧钱”的并非研(yan)发，而(er)是(shi)营销。
2023年(nian)，越疆科技的销售及分销开(kai)支达(da)到1.27亿元，同期其研(yan)发开(kai)支仅为0.71亿元。
目前(qian)越疆科技仍在为协作机器人开(kai)拓医疗保健等使用(yong)场景(jing)，尽可能覆盖更(geng)多的终端应用(yong)场景(jing)，或许是(shi)越疆科技早日摆脱亏损窘境的重要方式。
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