中信证券研报指(zhi)出(chu)，随着政府对于电价管制有所放松，“煤+电”部门的整体净资(zi)产收益(yi)率已经超过市场平均回报，依托上游资(zi)源端通过煤电一(yi)体化模(mo)式向下游发电环(huan)节延伸已经具备(bei)经济可行性；建设新型电力(li)系统仍需煤电装机适度增长，传(chuan)统电力(li)行业参与意愿(yuan)下降，而有煤企业参与火电新项目(mu)释放或存(cun)量整合的力(li)度明显上升，煤电一(yi)体化已经从防风险手(shou)段(duan)演化为企业成长手(shou)段(duan)；煤电一(yi)体化模(mo)式优势的塑(su)造，短期取决于煤炭(tan)资(zi)源禀赋、需求前景等(deng)，远期前景取决于电力(li)市场改革的持续推(tui)进。