基金经理南下港(gang)股的信(xin)仰又“行”了，港(gang)股医院赛(sai)道今日(ri)全线飙升。
5月14日(ri)，多只医药股快速飙升，甚至有知名医药公司半(ban)日(ri)狂涨62%，脱离仙股状(zhuang)态。其成交量从前一日(ri)不足100万元激增至半(ban)日(ri)超1亿元人民币。
值得一提的是，今日(ri)港(gang)股医药赛(sai)道行情与基本面业绩关系较(jiao)弱(ruo)，更多指向风险偏好大幅提高后，港(gang)股基金和外资们对超跌品(pin)种(zhong)的估值修复、价格(ge)重估以及(ji)开(kai)始关注预期。此前机构投资者在港(gang)股市场包括医药赛(sai)道的主要策略是“重当下轻预期”，即更加关注已有业绩的公司，这导致许多尚未(wei)盈利的公司即便拥有巨大营收也遭资金抛售至迷你(ni)盘状(zhuang)态的“仙股”。业内人士判(pan)断此次港(gang)股行情向业绩以外的品(pin)种(zhong)扩散，预示着港(gang)股医药投资已迅(xun)速脱离了熊市思维。
超跌医药股全线飙升
在A股基金经理通过港(gang)股通仓(cang)位持续(xu)南下抄(chao)底，以及(ji)港(gang)股主题(ti)基金年内继续(xu)快节奏发行，加上QDII基金和外资从美股和日(ri)韩市场回补香港(gang)股票(piao)市场的大背景下，港(gang)股市场几乎在一夜之间脱胎换骨。由于港(gang)股市场在熊市行情中往(wang)往(wang)对非盈利性股票(piao)的进行超出(chu)想象的折价，机构在此前很长一段时间内在港(gang)股的投资范围(wei)变得越来越窄，几乎只局(ju)限于国企类、资源类以及(ji)少数像腾讯、泡泡玛特等大型盈利性互联网公司，而今，当“信(xin)仰”重新袭来，这种(zhong)反(fan)转性的行情变化的核心观察指标是，机构投资者在港(gang)股覆盖的股票(piao)范围(wei)开(kai)始扩散至非盈利性股票(piao)的。
5月14日(ri)，目前仍在亏损，但在中国拥有较(jiao)高知名度(du)的快速送药公司叮当健康，在经历16个月暴跌82%的损失(shi)后，其于今日(ri)盘中飙升约62.3%，市值逼近(jin)30亿港(gang)元，这使得叮当健康公司在一个上午的时间内从一只几乎完全丧失(shi)成交量的“仙股”恢复至小盘股。
由于港(gang)股此前经历了持续(xu)性的杀跌，资金对亏损类股票(piao)在下跌市中持有高度(du)谨(jin)慎，据其2023年年报披(pi)露，叮当健康营业总收入48.57亿元、净利润-2.26亿元。叮当健康在5月14日(ri)之前一直缺少机构资金覆盖，5月13日(ri)的成交量折合人民币甚至不足100万元。而在5月14日(ri)上午，叮当健康半(ban)天(tian)成交量高达1.2亿港(gang)元（折合人民币1.1亿元），成交量暴增高达10倍显示出(chu)叮当健康或已重新进入公募基金等机构的范围(wei)。
医药赛(sai)道的超跌小盘股是5月14日(ri)港(gang)股行情的核心标的，除了因去年暴跌导致今年暴涨的叮当健康，截至14日(ri)午盘，上市后累计跌幅接近(jin)70%的梅斯(si)健康、智云健康、云顶新耀等亦分别大涨16.14%、13.17%、5.95%。此外，来凯医药、圣诺医药、思派健康、医渡科(ke)技、医脉通均(jun)强势走高，带动恒生医疗保健指数拉升1.52%。
医药主题(ti)基金跑输引发补涨
港(gang)股医药赛(sai)道的跳(tiao)升，在许多基金经理看来具有风险偏好提高后，市场各赛(sai)道轮涨和补涨的特征。
券商中国记者注意到，今年以来的港(gang)股行情主要集中在互联网、数字经济和国企红利三大赛(sai)道，医药股和医药主题(ti)基金今年以来的反(fan)弹表现明显滞后，以重仓(cang)港(gang)股的十强QDII基金为例，截至今年第一季度(du)末，这些进入港(gang)股基金业绩前十的产品(pin)主要重仓(cang)板块均(jun)为港(gang)股互联网和国企，而医药主题(ti)基金的净值反(fan)弹落后其他港(gang)股赛(sai)道的幅度(du)较(jiao)大。
在此背景下，当港(gang)股市场行情全面扩散以及(ji)风险偏好的提升，具有补涨特点的医药赛(sai)道受到基金经理的关注。“我们近(jin)期开(kai)始加入涨幅表现落后的赛(sai)道比如医药股。”在港(gang)股重仓(cang)哔(bi)哩哔(bi)哩、腾讯的一位基金经理认为，2024年港(gang)股行情可能是全赛(sai)道的表现，行情节奏可能具有轮番表现的特点，这意味着如果能够踏准(zhun)赛(sai)道表现的节奏可能获得更高的收益，以哔(bi)哩哔(bi)哩为例，代表互联网赛(sai)道的该股自今年2月以来的涨幅接近(jin)70%，而同期许多医药股却只有10%甚至5%的表现。
这使得许多主要持仓(cang)医药股的基金经理在今年的业绩排名中较(jiao)为吃亏。“由于医疗服务板块超配较(jiao)多，重仓(cang)的个股表现不佳，对净值拖累较(jiao)为严(yan)重，组合一季度(du)还(hai)是跑输基准(zhun)。”上海一位医药基金经理认为，今年市场波动较(jiao)大，市场主线重回大盘高分红，医药跑输其他行业且分化明显，当前国内医药产业政策仍在持续(xu)优化阶段，市场已经逐步消化此前对集采降价等政策的担心，随着国内创新药企业水平的提升，新的投资机会也孕育其中，2024年的医药投资的关键词将是创新、出(chu)海、自主可控，且要重视那(na)些更关心股东利益的公司。
公募挖掘(jue)创新药
关于当前医药股的投资，不少基金经理预期医药股最终还(hai)要将落实到临床数据、营收业绩上。
南方港(gang)股医药基金经理王士聪认为，今年的核心策略是聚焦于挖掘(jue)香港(gang)市场医药行业上市公司中具备稀缺性价值的个股，尤其关注各子(zi)赛(sai)道的龙头资产，平衡(heng)考虑其成长性、经营稳健性与现金回报率等多方面，力图能够将港(gang)股上市的优质医疗行业企业组成集合，让投资人可以充分分享这些企业的成长，并在符合投资范围(wei)规定的基础上，寻求在A股与美股等市场挖掘(jue)出(chu)具备性价比的价值之选作为组合的补充。
上述基金经理强调，今年港(gang)股医药基金权益组合延(yan)续(xu)成立以来的风格(ge)配置，仍然主要聚焦三条思路进行配置，其亦是港(gang)股医药资产中具备相对优势的方向，包括创新药企龙头、具备分红吸引力及(ji)估值性价比的传统制药企业与特色医疗服务、消费医疗。相较(jiao)于年初时段，近(jin)期能看到医药创新端有一些更积极的信(xin)号，这也增强了对组合内创新类资产的配置信(xin)心。此外，针对中药、原料药、药房等板块的上市公司也做了深入研(yan)究与相应配置，并持续(xu)关注美股市场一些具备新产品(pin)周期的潜在个股机会，认为这些标的相较(jiao)香港(gang)市场能够提供差异化的投资价值。
易方达医药基金经理杨桢霄(xiao)认为，今年医药由于地缘(yuan)政治扰动等因素(su)，反(fan)弹的力度(du)和持续(xu)性相对较(jiao)弱(ruo)。细(xi)分行业中低估值的中药以及(ji)有政策利好催化的创新药行业表现较(jiao)好，CXO（医药研(yan)发生产外包）行业表现较(jiao)差，继续(xu)看好中国医药行业尤其是创新相关医药公司的表现。整体来说，还(hai)是持续(xu)看好严(yan)肃医疗方向，具体的逻辑和去年底并无太(tai)大差异，虽然很多公司年初至今股价表现一般，但二级市场的价格(ge)最终还(hai)是会逐步反(fan)映产业层面的积极变化，因此持仓(cang)在大方向上调整不大，只是对部分个股进行一定的调整。
平安医疗健康基金经理周思聪判(pan)断，国产创新药企业在今年1、2月份进入到信(xin)息真空期，同时由于医药板块红利股较(jiao)少，在红利价值股走强的背景下，一季度(du)医药板块表现整体平淡，创新药在经历了春(chun)节前后的大反(fan)弹之后也进入震荡阶段。同时，药明系企业、华大系企业受美国生物安全法案(an)的影响而出(chu)现大幅度(du)调整，也较(jiao)大程度(du)上影响了市场对于医药板块的投资情绪(xu)，导致医药板块整体大幅度(du)下跌，医药板块在全市场跌幅较(jiao)大。春(chun)节后受到国家医保局(ju)发布关于征求《关于建立新上市化学药品(pin)首发价格(ge)形成机制鼓励高质量创新的通知》等政策方面的利好的影响，医药板块尤其是创新药板块在连续(xu)大跌之后迎来大力反(fan)弹。
责编：杨喻程
校(xiao)对：赵燕