北京(jing)时(shi)间(jian)6月20日19:00，英(ying)国央行宣布，继续将基准利(li)率维持在5.25%的(de)16年(nian)高点不变，符合市场预期。这也是英(ying)国央行连续第七次保持利(li)率不变。
回(hui)顾以(yi)前，2023年(nian)8月英(ying)国央行宣布将基准利(li)率从(cong)5%上调(diao)至5.25%，为2021年(nian)12月以(yi)来连续第14次加息。此后，英(ying)国央行一直将基准利(li)率保持在这一水平。
虽然在上次的(de)会议中，英(ying)国央行行长贝利(li)表示，对降息持乐观态度(du)，事(shi)情正在朝着正确的(de)方向发展。但此轮会议前三周(zhou)，英(ying)国首相苏纳克(ke)宣布举(ju)行大(da)选，这也几乎排除(chu)了英(ying)国央行提前宣布降息的(de)可能性(xing)。
消息公布后，英(ying)国国债走高，2年(nian)期国债收益率一度(du)降至4.14%，为3月以(yi)来最低(di)水平。
与此同时(shi)，交易员们(men)纷纷加大(da)了对英(ying)国央行降息的(de)押注，他们(men)更倾向于8月将进行首次降息。隔夜指数掉期曲线显示，投资(zi)者上调(diao)了对英(ying)国央行未来几个月降息的(de)押注，9月降息的(de)概率为88%。
英(ying)国央行利(li)率决议重点一览
利(li)率水平：英(ying)国央行连续第七次维持基准利(li)率在5.25%不变，符合市场预期；投票结果：7人投票维持利(li)率不变，2人投票支持降息。副行长拉姆斯登与货币政策委员丁(ding)格拉投票支持降息；
利(li)率前景：不降息的(de)决定(ding)某种程度(du)上来说是“微妙平衡的(de)”，市场普(pu)遍解读为决策者接近支持降息；
通胀前景：通胀持续性(xing)指标继续趋缓，预计下半年(nian)CPI将小幅上升至2.5%左右；
经济前景：将第二季度(du)国内生产总(zong)值增(zeng)长预测从(cong)0.2%上调(diao)至0.5%；
投票结果：7人投票维持利(li)率不变，2人投票支持降息。副行长拉姆斯登与货币政策委员丁(ding)格拉投票支持降息；
利(li)率前景：不降息的(de)决定(ding)某种程度(du)上来说是“微妙平衡的(de)”，市场普(pu)遍解读为决策者接近支持降息；
通胀前景：通胀持续性(xing)指标继续趋缓，预计下半年(nian)CPI将小幅上升至2.5%左右；
经济前景：将第二季度(du)国内生产总(zong)值增(zeng)长预测从(cong)0.2%上调(diao)至0.5%；
尽管在欧央行、瑞士央行接连降息、英(ying)国通胀降至2%的(de)背景下，英(ying)国央行仍然选择“按兵不动”。
根据(ju)货币政策摘要，货币政策委员会以(yi)7票对2票的(de)投票结果通过此次利(li)率决定(ding)，仅有副行长戴夫·拉姆斯登与外部货币政策委员会委员斯瓦蒂(di)·丁(ding)格拉支持利(li)率下调(diao)0.25个百分点至5%。
英(ying)国央行表示，货币政策需要在足够长的(de)时(shi)间(jian)内保持限制性(xing)，直到(dao)通胀率高于2%目标的(de)风险消散。
委员会也认识到(dao)，即(ji)使降低(di)银行利(li)率，货币政策的(de)立(li)场也可能保持限制性(xing)，因为它是从(cong)已经具(ju)有限制性(xing)的(de)水平开(kai)始的(de)。
英(ying)国央行行长贝利(li)在声明(ming)中指出，最新的(de)通胀数据(ju)显示通胀率已回(hui)到(dao)2%的(de)目标，这是一个好消息，但现在降息还为时(shi)过早。
我们(men)需要确保通胀将保持在低(di)位，这就是为什么我们(men)决定(ding)暂时(shi)将利(li)率维持在5.25%。
同时(shi)，会议纪要显示，七名成员认为本次会议将银行利(li)率维持在5.25%是有道理的(de)。
他们(men)指出，整体CPI通胀率已回(hui)落至2%的(de)目标。货币政策的(de)限制性(xing)立(li)场对实体经济活动造成压力，导致劳动力市场宽松，并拖(tuo)累通胀压力。通胀持续性(xing)的(de)关键(jian)指标继续放缓，尽管仍处于高位。
而两(liang)名成员则更倾向于将利(li)率下调(diao)0.25个百分点。对于他们(men)来说，银行利(li)率现在需要减少限制，以(yi)实现政策立(li)场的(de)平稳和渐进过渡，并考虑到(dao)传导的(de)滞后性(xing)。
一段时(shi)间(jian)以(yi)来，CPI通胀一直处于稳步下降的(de)轨道上，并在5月份回(hui)到(dao)了2%的(de)目标。预计短期内将保持在接近2%的(de)水平，这与劳动力市场进一步宽松、通胀和转嫁的(de)前瞻性(xing)指标以(yi)及通胀预期的(de)持续下降相一致。鉴于需求前景低(di)迷，通胀在中期内持续保持在目标水平的(de)风险是下行的(de)。
当地时(shi)间(jian)5月23日，英(ying)国首相苏纳克(ke)宣布将在今年(nian)7月4日举(ju)行大(da)选。这也是英(ying)国自1945年(nian)以(yi)来首次在7月举(ju)行大(da)选。
而最新公布的(de)通胀数据(ju)显示，英(ying)国5月通胀率降至2%，也是达到(dao)了英(ying)国央行设定(ding)的(de)目标通胀水平，为近三年(nian)来首次。
值得关注的(de)是，为了应对高通胀，英(ying)国央行在去年(nian)8月上调(diao)基准利(li)率至5.25%，随(sui)后一直保持不动。也正是因为食品与能源(yuan)成本的(de)飙升，2022年(nian)10月英(ying)国通胀率飙升至11.1%。
摩根大(da)通资(zi)产管理公司全球市场分析(xi)师Zara Noakes指出，服务(wu)业通胀率达到(dao)5.7%，低(di)于4月的(de)5.9%，仍然过热。
市场预计，服务(wu)价格依旧过高，这也是英(ying)国央行不选择降息的(de)原因之一。
通胀消息为英(ying)格兰银行6月降息的(de)希望，钉上了最后一颗钉子……如果英(ying)国国内价格压力的(de)这种粘性(xing)继续下去，加上经济活动的(de)持续弹性(xing)，8月份的(de)降息也很可能不会实现。
凯投宏观英(ying)国副首席经济学家Ruth Gregory表示，在英(ying)国央行将关键(jian)利(li)率维持在5.25%之后，央行决策者之间(jian)的(de)一些(xie)进展暗示着降息越来越近了。
首先，两(liang)名利(li)率制定(ding)者再次投票赞成将利(li)率降至5.0%，而即(ji)使对一些(xie)持不变立(li)场的(de)委员来说，维持利(li)率不变的(de)决定(ding)也是“微妙平衡的(de)”，他们(men)认为近期服务(wu)业通胀的(de)上扬是受(shou)一次性(xing)效应的(de)影(ying)响。其次，“作为8月预测的(de)一部分，委员会将考虑所有可用信息，以(yi)及这些(xie)信息如何影(ying)响关于通胀持续风险正在减弱的(de)评估”这一新措(cuo)辞应被理解为，如果数据(ju)如预期发展，英(ying)国央行愿意在8月降息。
其次，“作为8月预测的(de)一部分，委员会将考虑所有可用信息，以(yi)及这些(xie)信息如何影(ying)响关于通胀持续风险正在减弱的(de)评估”这一新措(cuo)辞应被理解为，如果数据(ju)如预期发展，英(ying)国央行愿意在8月降息。
Quilter Investors投资(zi)策略师Lindsay James则认为，英(ying)国央行将密切关注工资(zi)增(zeng)长（目前仍保持在6%左右）以(yi)及服务(wu)业通胀，服务(wu)业通胀一直在回(hui)落缓慢，并继续加剧核心通胀。
鉴于英(ying)国央行在通胀问题上的(de)犹豫不决，英(ying)国央行可能会在一段时(shi)间(jian)后才会降息，这或许(xu)与美联(lian)储(chu)的(de)做法基本一致，而后者目前预计今年(nian)只会降息一次。