2024年(nian)4月4日，拥(yong)有(you)“中(zhong)华老字号(hao)”品牌的药(yao)品研发高新技术企业梓橦宫，发布年(nian)度业绩报告称，公司(si)于医药(yao)行业竞争激烈，医药(yao)体制改(gai)革持(chi)续深入的2023年(nian)实现营业收入4.08亿元，仅(jin)小幅(fu)下滑(hua)，归母净利润(run)1.02亿元，实现逆势(shi)增长，扣非归母净利润(run)0.88亿元，同比增幅(fu)达到了12.09%。
未来随着政(zheng)策推动医药(yao)产业健康发展，人口老龄化拉动慢病药(yao)物市场需求增长，梓橦宫业绩增长基石依旧稳(wen)固，并且(qie)公司(si)还有(you)多(duo)项在研药(yao)品进(jin)入市场，为公司(si)后续发展提供强劲动力。
持(chi)续夯实研发优势(shi)的“中(zhong)华老字号(hao)”
梓橦宫是一家从事药(yao)品研发、生产与营销的国家高新技术企业，同时也是四川省“专精特新”中(zhong)小企业，公司(si)企业技术中(zhong)心是四川省企业技术中(zhong)心，被(bei)国家知识产权局(ju)评为“国家知识产权优势(shi)企业”，“梓橦宫”品牌为“中(zhong)华老字号(hao)”品牌，“梓橦宫”商标也是“中(zhong)国驰名商标”。
公告资料显示，“梓橦宫”品牌源于1780年(nian)清朝乾隆年(nian)间，距今已(yi)有(you)240多(duo)年(nian)历史，是国家商务(wu)部认定的“中(zhong)华老字号(hao)”，公司(si)拳头产品胞磷胆碱钠片曾(ceng)获“第十二届四川名牌称号(hao)”。
公司(si)现拥(yong)有(you)99个药(yao)品生产批准文号(hao)，片剂、硬胶囊剂、散剂、搽剂、软膏剂等多(duo)种剂型。公司(si)已(yi)经形(xing)成以神经系统类、消(xiao)化系统类药(yao)品为主导领域(yu)，以神经系统类、消(xiao)化系统类、内分泌系统类、镇痛类药(yao)品为未来发展重点的开发格(ge)局(ju)。梓橦宫药(yao)业已(yi)上市的新药(yao)品种主要有(you):胞磷胆碱钠片、苯甲酸利扎曲普坦胶囊、普瑞巴林口服溶液、东方胃(wei)药(yao)胶囊等。同时，控(kong)股子公司(si)昆明梓橦宫还拥(yong)有(you)全国独家民族药(yao)品种清肠通便胶囊、玄驹胶囊、虎杖(zhang)伤痛酊以及(ji)40余个在云(yun)南省具(ju)有(you)竞争优势(shi)的基药(yao)品种和低价普药(yao)品种。
公司(si)当前已(yi)经形(xing)成以神经系统、消(xiao)化系统用药(yao)为主导领域(yu)，以神经系统、消(xiao)化系统、内分泌系统用药(yao)为未来发展重点的开发格(ge)局(ju)。其中(zhong)在胞磷胆碱钠口服制剂领域(yu)，梓橦宫占(zhan)据着20%左右的市场份额，位列行业第二位，取得了一定的市场地位。
梓橦宫部分产品 资料来源：公司(si)公告
公司(si)高度重视知识产权的保(bao)护，注重做好专利、商标、技术秘密的创(chuang)造、注册申请和保(bao)护，在技术研发、储备方面(mian)不(bu)断扩大优势(shi)。
公司(si)现有(you)专利84项，其中(zhong)发明专利26项，覆盖中(zhong)国、日本、韩国等国家和地区，形(xing)成了有(you)效(xiao)的专利保(bao)护网，被(bei)国家知识产权局(ju)评为“国家知识产权优势(shi)企业”。2023年(nian)报显示，公司(si)于“十三五”、“十四五”期间投入的新药(yao)研发项目已(yi)经步入收获期，新药(yao)品种塞来昔布胶囊、维格(ge)列汀片继普瑞巴林口服溶液后也顺利取得药(yao)品注册证书;原研抗癌中(zhong)药(yao)项目马甲子胶囊启动药(yao)品临床试验。
资料来源：公司(si)公告
多(duo)产品线发力 2023盈利能力逆势(shi)提升
经营环境并不(bu)乐观的2023年(nian)，梓橦宫依旧有(you)不(bu)少亮眼产品支撑营收规模。
公告资料显示，2023年(nian)，医药(yao)行业竞争激烈，医药(yao)体制改(gai)革持(chi)续深入。药(yao)品审批、质量监管、公立医院改(gai)革、医保(bao)控(kong)费、药(yao)品集中(zhong)带量采购等系列政(zheng)策措施的实施，为整个医药(yao)行业的未来发展带来重大影响。
面(mian)对医药(yao)行业新形(xing)势(shi)，梓橦宫坚持(chi)以市场需求为导向，持(chi)续加强产品梯队建(jian)设，积极挖掘(jue)和培(pei)育潜力品种，苯甲酸利扎曲普坦胶囊、阿咖(ka)酚散等品种实现突破(po)式(shi)增长，普瑞巴林口服溶液等新品种陆(lu)续上市销售。
同时，面(mian)对医药(yao)行业新形(xing)势(shi)，公司(si)主动顺应(ying)市场环境和政(zheng)策变化的影响，及(ji)时调整营销策略，销售及(ji)渠道下沉，开拓空白市场，逐步加大OTC渠道拓展力度。加强营销团队建(jian)设，加快推进(jin)网销体系建(jian)设，线上和线下市场协同发展，持(chi)续打(da)造高效(xiao)的全国营销体系。此外(wai)，公司(si)还进(jin)一步加强控(kong)股子公司(si)管理，昆明梓橦宫摆脱了经营性亏损局(ju)面(mian)。
此背(bei)景下，公司(si)核心产品胞磷胆碱钠片营收依旧达到了3.48亿元，叠加阿咖(ka)酚散、苯甲酸利扎曲普坦胶囊、其他品种分别(bie)同比增长24.9%、100.1%、27.7%至956.11万(wan)元、561.33万(wan)元、2101.34万(wan)元，以及(ji)新品普瑞巴林口服溶液首次贡献464.19万(wan)元营收，共(gong)同支撑梓橦宫2023年(nian)实现营收规模4.08亿元，仅(jin)小幅(fu)下滑(hua)。
资料来源：公司(si)公告
传导至利润(run)端，毛利率全面(mian)增长叠加费用率优化，梓橦宫主业盈利能力逆势(shi)显著提升。
公告资料显示，由于公司(si)持(chi)续加强预算、营销和采购管理，公司(si)成本费用率较上年(nian)同期下降5%，主要产品原材料采购单价较上年(nian)下降34%，使得公司(si)几乎全产品毛利率均有(you)提升，其中(zhong)胞磷胆碱钠片、酚氨咖(ka)敏片、阿咖(ka)酚散、东方胃(wei)药(yao)胶囊、其他品种分别(bie)同比提升1.15、8.56、1.13、11.12、19.64个百分点至86.95%、34.63%、14.67%、72.67%、39.57%，首次贡献业绩的普瑞巴林口服溶液，其毛利率也高达77.34%，使得整体毛利率同比提升1个百分点至80.94%。
同时，公司(si)销售费用、管理费用、研发费用分别(bie)同比减少14.48%、0.22%、40.55%，最终使得公司(si)归母净利润(run)同比提升0.25%至1.02亿元，如果刨除资产处(chu)置收益这些(xie)非经常(chang)性损益之(zhi)后的扣非归母净利润(run)更是同比增长12.09%至8827.96万(wan)元。
资料来源：公司(si)公告
行业需求增长+新品持(chi)续研发 增长动力依旧充足
在人口老龄化浪潮下，慢病药(yao)物市场需求增长具(ju)备确定性，梓橦宫“双核”产品占(zhan)据神经、消(xiao)化系统用药(yao)两大细分市场，具(ju)备较大市场潜力。
老龄化是全球人口发展的一大趋势(shi)，也是我(wo)国在发展中(zhong)所面(mian)临的一项重大挑(tiao)战。根据《国家人口发展规划(2016-2030年(nian))》显示，我(wo)国60岁(sui)及(ji)以上老年(nian)人口数量平稳(wen)增长，2021-2030年(nian)增速将明显加快。2030年(nian)老年(nian)人口占(zhan)比约25%，其中(zhong)80岁(sui)及(ji)以上高龄老年(nian)人口总量与占(zhan)比不(bu)断增加。
预计“十四五”期间我(wo)国人口将进(jin)入中(zhong)度老龄化阶段，2035年(nian)前后进(jin)入重度老龄化阶段，老龄化将对经济运行全领域(yu)，特别(bie)是医药(yao)行业的长远发展产生深远影响。梓橦宫主要产品所处(chu)细分市场就是神经系统用药(yao)、消(xiao)化系统用药(yao)，老龄人口数的增加预计将带来慢病用药(yao)市场规模的持(chi)续扩容，为公司(si)发展提供基础。
以消(xiao)化系统为例额，随着当今社会生活方式(shi)的转(zhuan)变，胃(wei)肠道患者数量不(bu)断增长，且(qie)老年(nian)人占(zhan)据大部分，从而不(bu)断推动胃(wei)肠类OTC用药(yao)市场需求不(bu)断上升。2019年(nian)肠胃(wei)疾病用药(yao)行业市场规模（按(an)终端销售额统计）为610亿元，2016-2019年(nian)CAGR为0.8%，预计未来市场增速以年(nian)复合增长率为0.75%稳(wen)步扩张，2024年(nian)行业规模有(you)望达到633.2亿元。随着人口老龄化的不(bu)断加重，老龄人口不(bu)断上涨，肠胃(wei)药(yao)的市场潜力巨大。
梓橦宫东方胃(wei)药(yao)胶囊为全国独家产品，早在2017年(nian)就进(jin)入《中(zhong)华中(zhong)医药(yao)杂志——慢性胃(wei)炎中(zhong)医诊疗专家共(gong)识》、《中(zhong)医杂志——胃(wei)脘痛中(zhong)医诊疗专家共(gong)识》。
中(zhong)国肠胃(wei)疾病用药(yao)行业市场规模及(ji)增速数据来源：头豹研究(jiu)院
与此同时，梓橦新药(yao)产品线还在不(bu)断推进(jin)。
公司(si)“十三五”、“十四五”期间投入的新药(yao)研发项目步入收获期，新药(yao)品种塞来昔布胶囊、维格(ge)列汀片继普瑞巴林口服溶液后也顺利取得药(yao)品注册证书;原研抗癌中(zhong)药(yao)项目马甲子胶囊启动药(yao)品临床试验。
同时，公司(si)积极寻找(zhao)新药(yao)研发品种，丰富镇痛类产品线。报告期末，公司(si)新立项3个研发项目，为“十五五”的产品管线提前布局(ju)。要高手术量回(hui)升+非手术应(ying)用场景渗透率提升背(bei)景下，镇痛药(yao)成长具(ju)备确定性。
受益于手术量增长、人口持(chi)续老龄化、舒适化诊疗等带动多(duo)科(ke)室需求等因素，我(wo)国镇痛药(yao)市场规模稳(wen)步增加；根据 Wind 样本医院数据，镇痛药(yao)和麻醉药(yao)合计市场规模由 2013 年(nian)的42.3 亿元增至 2022 年(nian)的 112.5 亿元，市场占(zhan)比由 2.3%提升至 3.9%，2017-2022 年(nian)合计复合增速达到 8.9%。
资料来源：Wind医药(yao)库、国家卫(wei)健委、《中(zhong)国卫(wei)生健康统计年(nian)鉴》
综上所述，在大环境并不(bu)乐观的2023年(nian)，盈利能力逆势(shi)提升的梓橦宫展现了其产品的强大竞争力，未来随着行业需求上行和新药(yao)品线不(bu)断推进(jin)，公司(si)发展依旧具(ju)备充足动力。