欧元区最新通胀数据(ju)有所反弹(dan)，令欧洲央行(xing)面临着复杂局面。一方面，通胀数据(ju)虽然超出市场预期，但(dan)并未改变欧元区通胀企(qi)稳的态势。另一方面，欧洲央行(xing)后续政策节奏不仅要看通胀走势，也受到经(jing)济增长、失业率数据(ju)以及外(wai)部环境(jing)等多方面因素影响。这对(dui)欧洲央行(xing)的决策定力是个不小的考验。

本周，欧洲央行(xing)将召开(kai)货币政策例会。尽管欧元区最新通胀数据(ju)有所反弹(dan)，但(dan)市场对(dui)欧洲央行(xing)在本次(ci)会上启动降息(xi)的预期仍然较高(gao)。通胀数据(ju)反弹(dan)等因素正(zheng)在检(jian)验欧洲央行(xing)的决策定力。即便启动降息(xi)，欧洲央行(xing)在后续政策节奏的把握上可能会更加谨(jin)慎。

欧盟统计局公布的初步统计数据(ju)显示，欧元区5月通胀率按年率计算(suan)为2.6%，高(gao)于4月的2.4%；剔除能源、食品和烟酒价格的核心通胀率按年率计算(suan)为2.9%。相关数据(ju)高(gao)于市场机构预期，主要推动因素包括能源价格环比回升(sheng)，以及服务价格涨幅较上月扩大(da)。

今年以来(lai)，欧元区通胀逐步企(qi)稳，逐渐接近欧洲央行(xing)设定的2%的中期通胀目标。在5月数据(ju)发布前，欧洲央行(xing)行(xing)长拉加德公开(kai)表示，“在6月采取（降息(xi)）行(xing)动的可能性很大(da)”。如(ru)今数据(ju)反弹(dan)，意味着欧元区经(jing)济和物价走势仍存(cun)在不确定性，也增加了市场对(dui)欧洲未来(lai)通胀路径的疑虑。

有分析指出，欧洲央行(xing)面临的局面依然复杂。一方面，通胀数据(ju)虽然超出市场预期，但(dan)并未改变欧元区通胀企(qi)稳的态势。具体来(lai)看，5月通胀率同(tong)比涨幅反弹(dan)，但(dan)环比数据(ju)为0.2%，较前值0.6%出现明显回落。剔除能源、食品和烟酒价格的核心通胀率环比数据(ju)也从前值0.6%放缓(huan)至0.4%。因此(ci)，欧洲央行(xing)在本周货币政策例会上降息(xi)概率仍然较大(da)。另一方面，欧洲央行(xing)后续政策节奏不仅要看通胀走势，也受到经(jing)济增长、失业率数据(ju)以及外(wai)部环境(jing)等多方面因素影响。这对(dui)欧洲央行(xing)的决策定力是个不小的考验。