作者 | 秦思
编辑 | 袁畅(chang)
美国有个擅长科技投资的”木(mu)头姐”，而内地也有个擅长科技股投资的“木(mu)头哥”，那就(jiu)是东吴基金公司(si)的刘元(yuan)海。
天天基金网统计显示，刘元(yuan)海管理的东吴移动互联在过去(qu)1年、过去(qu)3年和今(jin)年以来三个维度都是在约(yue)2000个可比基金中排名前十。
这足以说明，这个产(chan)品的管理思路在过去(qu)一(yi)段时间和市场走向“完全对路”。
与科技方向基金经理普遍偏向“少壮”、“帅哥”不同，刘元(yuan)海是一(yi)位70后管理学博士出身的基金经理，“定(ding)妆照”中的他神情严肃，貌似工程(cheng)师一(yi)般。
刘元(yuan)海在公募(mu)行业沉(chen)浮多(duo)年，几乎从(cong)未有过“破格(ge)提拔”的时日，倒是经历了数轮高管变动、行业起伏，他本人也曾一(yi)度离开公募(mu)，好在很快折回。
不过，在历经了20年日积硅步的匍匐向前，他最终还是站在这个行业的相对领先的位置——而且是以科技投资为特(te)色。
如果以大红的电视剧《繁花》为比方，刘元(yuan)海一(yi)定(ding)不是风光无限、有高人提携(xie)的“阿(a)宝”，而恰恰类似其他阿(a)宝身边默默向前、和时代共(gong)振的角色。
7月15日，刘元(yuan)海的几只领跑基金纷纷公布季报。再次披露了这个近年手气“热的发烫”的基金经理的最新投资思路。
01
今(jin)年业绩“相当不错”
刘元(yuan)海今(jin)年的业绩，就(jiu)如同去(qu)年的热门电视剧一(yi)样，热的发烫。
东吴移动互联C的最新二季报显示，该(gai)基金在2季度内大涨11.35%，同期基准指数下跌1.28%，该(gai)基金大幅跑赢基准指数12.63%。
如果回看今(jin)年前六个月，该(gai)基金的净值涨幅超(chao)过20.29%，大幅跑赢基准指数23.47%。
同期，他管理的另一(yi)个细分(fen)行业基金东吴新能源汽(qi)车A，在今(jin)年前六个月里大幅跑赢基准指数16.81%。
两个行业基金都明显战胜基准，同类产(chan)品排名靠前，足见其今(jin)年“手气”之强(qiang)。
02
关键还是AI
但在刘元(yuan)海自己的“总结”里，你未必能够完全看出他赚钱的“法道”。
刘元(yuan)海在东吴移动互联的2季报中认为，今(jin)年2季度A股市场呈现出倒V型走势，行业表现来看，2季度以银行、公用(yong)事业和煤(mei)炭为代表的红利资产(chan)以及以光模块为代表的AI算(suan)力和AI硬件表现相对强(qiang)势。
1季度末，该(gai)基金以AI算(suan)力及应用(yong)、电子半导(dao)体以及汽(qi)车智能化三大方向配置为主，其中AI算(suan)力配置比例相对较高。
这成为他业绩逆势大幅走强(qiang)的原因。
03
电子半导(dao)体处于(yu)“三重(zhong)底”？
但关于(yu)做如此决策的理由，刘元(yuan)海在季报里交代的比较“武断”。
他说：去(qu)年下半年全球电子半导(dao)体行业景气见底回升，今(jin)年1季度行业延续景气上行趋势。从(cong)历史(shi)经验(yan)看在景气上行周期中，可能是关注电子半导(dao)体比较好的时间段。
另外(wai)，2季度他观察到海外(wai)科技巨头在开发者大会中表明AI大模型有望在手机、PC机以及AIOT（物联网设备）等(deng)端(duan)侧落(luo)地，他判断AI硬件时代有望开启，或将驱动全球电子半导(dao)体行业景气复苏强(qiang)度超(chao)出市场预期。
此外(wai)，刘元(yuan)海还表示，1季报A股电子半导(dao)体公司(si)股价跌幅较大，股价处在历史(shi)相对低(di)位。他判断A股电子半导(dao)体或处在三重(zhong)底：盈利底、估值底和位置底，电子半导(dao)体中长期投资机会或将来临。因此，2季度该(gai)基金加大与AI相关的电子半导(dao)体配置。
04
2季度末新增四只“重(zhong)仓股”
打开东吴移动互联的重(zhong)仓组合，二季度他有4只新的重(zhong)仓股：兆易创新、歌(ge)尔股份、鹏鼎控(kong)股、工业富联。
其中，兆易创新是储存芯(xin)片公司(si)、歌(ge)尔股份是手机电子元(yuan)件公司(si)、鹏鼎控(kong)股是为手机工银PCB电路板、工业富联是手机代工企业。
另外(wai)，新能车领域的德赛西威、以及金山办公、天孚通信、拓普集团等(deng)退出。
在调整组合后，刘元(yuan)海的重(zhong)仓全面偏向手机和AI、半导(dao)体产(chan)业链，而且总体布局相当集中。
05
全身心看好“科技股”？
刘元(yuan)海对于(yu)科技股尤其是新技术股比如AI概念的“热爱”相当明显，且远远超(chao)出他的同行。
这不禁让人想起繁花中的“阿(a)宝”、“爷叔”等(deng)一(yi)批对投资的刻骨热情。
即便不考虑东吴移动互联基金本身的产(chan)品定(ding)位，刘元(yuan)海对相关板块的持续重(zhong)仓，也是他和其他同行业绩差异的主要归因。
与之相比，他对市场所处阶段、宏观经济的判断，在这个组合里显得并不是那么关键和突出。
这令人想起海外(wai)的著名科技基金经理“木(mu)头姐”，后者对个别具备“破坏性创新”特(te)征的科技行业的看好同样和她的同行形成鲜明的观点对立，后者同样因此而闻名市场。
06
老将“沉(chen)迷”科技？
刘元(yuan)海还有个与大部分(fen)基金经理不同的地方是——他的年龄。
在目前同业中，七零后的刘元(yuan)海几乎属于(yu)“现役(yi)基金经理”中，年龄较大的一(yi)个族群(qun)，与其他大型基金公司(si)的分(fen)管投资副(fu)总经理“同龄”。
刘元(yuan)海是同济大学管理学博士。2004年即加盟东吴基金，成为中国基金业早期的一(yi)位研究员。
彼时的东吴基金尚处于(yu)初创时期的探索之中，在上海源深路的一(yi)幢小楼里，东吴基金经历了最初的创业时期和最初几年内数次更换投研负责人的“考验(yan)”。
早年的公募(mu)基金业里都是“牛人”，以学历入局的刘元(yuan)海一(yi)直没有得到实战锻炼的机会。
直至2011年后，东吴系统一(yi)位周期风格(ge)基金经理业绩大起大落(luo)，刘元(yuan)海才获得了上手锻炼的机会。
而这段基金实战在2015年5~6月份告终，刘元(yuan)海离任公募(mu)。
2016年2月，刘元(yuan)海再次加入东吴基金，重(zhong)新出任包括东吴移动互联等(deng)基金经理。
其后，又经历了公司(si)高管层的几次变化后，刘元(yuan)海最终以业绩杀出重(zhong)围，并出任权益投资总监兼权益投资总部总经理、基金经理。
而与其他“投而优则高管”的基金经理相比，目前的刘元(yuan)海仍未进入高管序(xu)列。
07
AI算(suan)力或许仍存机会
刘元(yuan)海在最新季报中认为，由于(yu)这一(yi)轮全球科技创新驱动力来自于(yu)AI人工智能，因此他认为未来科技股投资策略核心点或是拥(yong)抱AI，谁的AI含量高，谁的投资机会或许就(jiu)比较大。
站在当前时间点，他更为关注AI应用(yong)的投资机会，包括：（1）AI大模型在端(duan)侧落(luo)地驱动AI硬件时代的开启，投资机会：电子半导(dao)体等(deng)；（2）AI技术在智能驾驶领域的应用(yong)，投资机会：汽(qi)车智能驾驶产(chan)业链等(deng)；（3）AI人形机器(qi)人；（4）拥(yong)抱AI的软件公司(si)。中短期，他更为关注前两个AI应用(yong)有望带来的投资机会。
刘元(yuan)海的预判是否(fou)会在未来得到验(yan)证，需要未来的时间来验(yan)证。
本期责任编辑 倪静
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