长期以来，超跌绩优股一直是(shi)一类(lei)重要的投资机会。朴素(su)又硬(ying)核(he)的原(yuan)因是(shi)，投资回报通(tong)常来源于业绩增长、估值提升、分红，三者又紧密(mi)相关，超跌绩优股则对(dui)应具备这三个方面的预期，投资价值尤为显著(zhu)。
在这个方向(xiang)上，笔者最近留意到了中国轻奢品牌管理集团——赢家时尚。
直观来看，赢家时尚全(quan)面满足(zu)了超跌、绩优的特征，而且在分红、回购等方面也有积极行动，折射出公司注重公司治(zhi)理和股东回报，为长期投资价值提升奠定坚实的基础。
下面不妨沿着这些线索具体分析。
1、目标价空间近95%，市盈率板块垫底
赢家时尚的最新收盘价为8.69港元，与年初相比回撤幅(fu)度超35%，较机构(gou)的一致目标价16.89港元更是(shi)相差较远，相当于潜在的上涨空间超94%。从目前的消(xiao)息面看,并未发现明显的利空，笔者认为其背后更多还是(shi)市场情绪导致，呈现超跌状态。
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同时，从估值水平来看，暂且不论业绩增长等，赢家时尚仅作为中高(gao)端女装(zhuang)市场领军企业便理应享受(shou)估值溢价，而反(fan)观现实，其市盈率水平非(fei)常低，身(shen)处价值洼地。
目前，赢家时尚的PE(TTM)仅为6.61倍,远远低于服装(zhuang)、服饰(shi)与奢侈(chi)品板块13.86倍的PE(TTM)平均值，以及板块中的所有可比公司。
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参考(kao)历史经验(yan)，超跌后终究会产生向(xiang)上修复的动力,而且越是(shi)超跌，反(fan)弹(dan)的势能可能越是(shi)强烈。
2、业绩整体稳健增长，经营质(zhi)量提升
回顾(gu)来看，赢家时尚的业绩整体稳健增长，近5年实现双位数的复合(he)增长，成功穿越疫情周期以及行业分化等。2019年到2023年，赢家时尚的收入从41.48亿元（人民币，下同）增长69.12亿元，年复合(he)增长达到13.6%；同期归母净利润从4.06亿元增长至(zhi)8.38亿元，年复合(he)增长率达到19.9%。
并且，2023年赢家时尚的收入和归母净利润双双创下历史新高(gao)，同比增速分别为22.05%、121.78%。
聚焦(jiao)2024年，赢家时尚的产品、渠道改革红利还将继续释放(fang)而带动业绩，而且其从2024年首季(ji)度起公告(gao)季(ji)度运营表现，提供出更好的观察窗(chuang)口。目前，一季(ji)度公告(gao)已经发布，从中可以再次窥见其业绩韧性和动能。
整体上，赢家时尚全(quan)线品牌产品销售额保持(chi)增长，其中NAERSI、NEXY.CO品牌的销售额表现增长令人鼓舞；线上抖音、视频(pin)号渠道增长强劲，线下门店规模收缩，继续优化结构(gou)驱动店效(xiao)改善。同时，一季(ji)度赢家时尚各个渠道的毛利率同比均有所改善，尤其是(shi)电商渠道毛利率提升明显。
这些也反(fan)映了赢家时尚的经营质(zhi)量提升，为未来的增长打(da)下了坚实基础。
在一季(ji)度公告(gao)发布后，申(shen)万宏源也发布研报指出，看好公司在全(quan)新定位和管理升级(ji)下展现更强的增长动能和更大的发展空间，并维持(chi)盈利预测，预计24-26年净利润为10.1/11.7/13.7亿元。
3、持(chi)续高(gao)分红+启动回购，进一步彰(zhang)显价值
还值得注意的是(shi)，赢家时尚的分红策略富有诚意，也进一步提升了其配置吸引力。
2019年到2023年，赢家时尚派(pai)息率大多超过(guo)50%，除了2020年疫情初期。其中，2023年赢家时尚宣派(pai)每股0.7港元股息，股息率达到4.94%。对(dui)比前文提到的服装(zhuang)、服饰(shi)与奢侈(chi)品板块中的可比公司，这一数字是(shi)不低的，比如普拉达（2.54%）、申(shen)洲国际（2.52%）等。
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与此同时，赢家时尚于今年4月10日宣布采纳2024年股份激励计划，以表彰(zhang)和奖励对(dui)集团作出贡献的合(he)资格参与者，留住并吸引更多关键(jian)人才，也从而启动股份回购，有望提振投资者的信心。
根据(ju)公司公开(kai)业绩交流会的信息，销售额达到20%以上的增长才符合(he)行权(quan)股条件，这一高(gao)目标牵(qian)引更好地为未来发展护航。
目前，股份奖励计划的受(shou)托人正在持(chi)续从市场上购买公司股份，6月12日以来合(he)计购买公司股份295万股左右。
并且不难预见，在稳健的财务支持(chi)下，赢家时尚潜在的分红和回购能力较强，未来亦(yi)有望保持(chi)富有吸引力的派(pai)息率水平，且不排除公司继续在二级(ji)市场回购更多股份，从而持(chi)续回馈股东、提升价值。
总的来说，考(kao)虑到超跌、绩优、高(gao)分红等多重因素(su)，当下的赢家时尚构(gou)筑起了较厚的投资安全(quan)垫，并大幅(fu)抬升价值边界，或已进入“击(ji)球区”。至(zhi)少，对(dui)于赢家时尚，可以打(da)开(kai)一些投资想象力。