美东(dong)时(shi)间周二，摩(mo)根(gen)大通CEO杰米·戴蒙(meng)（Jamie Dimon）最新表(biao)示(shi)，美国(guo)经济正“蓬勃发展”，但同时(shi)也发出警告称，他对软着陆持“谨慎(shen)态度”。
“通胀可能比预(yu)期更持久 ”
随着美国(guo)就业市场表(biao)现强劲、消费需求健康之(zhi)后，戴蒙(meng)对美国(guo)经济增长充满(man)信(xin)心。
“即使我们(men)陷入衰退，消费者的(de)状况(kuang)仍然良好。”
他表(biao)示(shi)，美国(guo)经济“令人难以置信(xin)”并且正在蓬勃发展，这与过去两年人们(men)对美联储一(yi)系列(lie)快速加息将导致经济陷入衰退的(de)担忧(you)背道而驰。
数据(ju)显示(shi)，美国(guo)3月非农就业人数超(chao)预(yu)期激增30.3万(wan)人，创11个月以来的(de)最大增幅。
3月美国(guo)CPI同比增长3.5%，核心CPI同比增长3.8%，各(ge)个CPI分(fen)项(xiang)均超(chao)过预(yu)期。
与此同时(shi)，美国(guo)3月PPI也同比上涨(zhang)2.1%，超(chao)过上个月；美国(guo)3月ISM制造业指数站(zhan)上50的(de)荣枯线，大幅好于预(yu)期。
不过戴蒙(meng)也表(biao)示(shi)，他仍担心美国(guo)债务沉重、地缘冲(chong)突及通胀前景不明等因素所引(yin)发的(de)潜在经济影响。
他警告称，通胀可能比预(yu)期更持久，从而导致利率在更长时(shi)间内保持在较高水平。
与此同时(shi)，他还担心美国(guo)经济可能会(hui)重蹈1970年代(dai)覆辙。
在那(na)困难的(de)十年里(li)，经济受到滞胀的(de)制约，滞胀是低增长和高通胀的(de)结合(he)。这样(yang)的(de)风险再次存在。
“我们(men)的(de)状况(kuang)非常好，到目前为(wei)止，看起来像(xiang)是软着陆的(de)情况(kuang)。但请让我保持谨慎(shen)的(de)态度。”
此前，戴蒙(meng)在年度致股东(dong)信(xin)中表(biao)达了对通胀的(de)担忧(you)，并认为(wei)通胀可能比市场预(yu)期“更具粘性”。
过去6个月里(li)，标准普尔 500 指数上涨(zhang)了近五(wu)分(fen)之(zhi)一(yi)。
更有趣的(de)是，高收益(yi)信(xin)用利差(cha)已从去年的(de)500个基点收窄至300个基点左右。美国(guo)失业率仍低于4%，而每月仍有数十万(wan)个就业岗位在继续增加。
当时(shi)戴蒙(meng)表(biao)示(shi)，目前尚不清楚持续的(de)高利率是否必然导致经济衰退，特别是在政(zheng)府支出仍然较高的(de)情况(kuang)下。摩(mo)根(gen)大通正将利率在2%-8%之(zhi)间切换做准备(bei)。
戴蒙(meng)表(biao)示(shi)，军事支出、工业回流和能源转型可能会(hui)在一(yi)段时(shi)间内推高价格(ge)水平。他还在信(xin)中警告称，私人信(xin)贷的(de)繁荣可能会(hui)成为(wei)“市场中意想不到的(de)风险”。
美联储降息几(ji)何(he)？
经济表(biao)现出弹性且通胀进展陷入停滞，再加上美联储当局连续鹰派言论，眼(yan)下金融市场已降低对美联储今年降息次数的(de)预(yu)期。
据(ju)CME美联储观察(cha)工具显示(shi)，市场预(yu)计美联储 2024 年将在目前23年来的(de)高点基础上降息两次，而9月不降息的(de)预(yu)期概率近54%。
这与年初的(de)情况(kuang)截然不同。
RBC Capital Markets美国(guo)利率策(ce)略主管(guan)Blake Gwinn表(biao)示(shi)，在将2024年的(de)预(yu)期从3次降至1次后，现在预(yu)计12月将降息一(yi)次。
甚(shen)至还有市场交易员押注(zhu)，美联储今年将跳过降息。
在美联储5 月1 日决定之(zhi)前，交易员已经建立了与隔夜融资(zi)利率（密切跟踪央行基准）相关的(de)期权头寸，目标是官员们(men)在 12 月政(zheng)策(ce)会(hui)议之(zhi)后保持利率稳定。一(yi)些(xie)更激进的(de)押注(zhu)还对冲(chong)了央行甚(shen)至在 2024 年再次加息的(de)可能性。
最近，美联储政(zheng)策(ce)制定者们(men)一(yi)直表(biao)示(shi)，他们(men)预(yu)计将在更长时(shi)间内维持较高利率。上周，鲍威尔还发出鹰派的(de)信(xin)号。
“最近的(de)数据(ju)显然没有给我们(men)带来更大的(de)信(xin)心，相反，表(biao)明实现这种(zhong)信(xin)心可能需要比预(yu)期更长的(de)时(shi)间，”
除此外，芝加哥(ge)联储主席古尔斯(si)比、纽约联储主席约翰·威廉姆斯(si)等美联储官员都采取了更鹰派的(de)立场。
威廉姆斯(si)还表(biao)示(shi)，他不认为(wei)有任何(he)降息的(de)“紧迫性”，也不排除在通胀进一(yi)步升温的(de)情况(kuang)下加息的(de)可能性。
值得关注(zhu)的(de)是，本周五(wu)，美联储官员最青(qing)睐的(de)通胀指标——即剔除波动较大的(de)食品和能源成分(fen)的(de)核心PCE通胀数据(ju)将公布(bu)。
华尔街大行高盛预(yu)计，2024第(di)一(yi)季度可能小幅上升，但是将在剩余时(shi)间呈(cheng)现持续走低之(zhi)势(shi)。
而PCE通胀数据(ju)可能将成为(wei)本周美股最重要的(de)宏观催化剂。
美联储官员们(men)近期对粘性通胀的(de)担忧(you)而发表(biao)的(de)今年不降息等“极(ji)度鹰派言论”，以及通胀率可能如何(he)阻碍美联储的(de)降息计划，已成为(wei)近期美股暴跌的(de)痛(tong)苦来源。
Yardeni Research预(yu)计，如果周五(wu)公布(bu)的(de)核心PCE数据(ju)低于预(yu)期，哪怕是小幅低于预(yu)期，可能将大幅拉低10年期美债收益(yi)率，进而引(yin)发美国(guo)股市大举反弹之(zhi)势(shi)。