美国通胀数据超预期，市场对美联储6月降息的预期几乎(hu)消失。
受超预期通胀数据影响，当地时间周三，美股三大指数全线收(shou)跌。隔天后(hou)，周四，纳指涨1.68%，热门科(ke)技(ji)股普涨，苹果、英伟达涨超4%，谷歌涨超2%，亚马逊、特斯(si)拉涨超1%，亚马逊股价创收(shou)盘历史新高。
华尔街开(kai)始悲(bei)观(guan)，但(dan)斌保持乐观(guan)。
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华尔街大行开(kai)始比悲(bei)观(guan)
美联储官员“鹰”声嘹亮，波士(shi)顿联储主席柯(ke)林斯(si)表示，相比之前的预期，美联储可能需要更长时间才能有(you)足够信心放松货币(bi)政策(ce)，今年的降息次数可能有(you)所减少。
美联储“三把手”、纽约联储主席(享有(you)FOMC永久投票权)威廉姆斯(si)表示短期内没必要降息。
随着美国3月通胀数据的公布，华尔街大行开(kai)始比悲(bei)观(guan)了(le)，整个华尔街都在重新评估美联储的政策(ce)路径，德银、美银预计美联储直到12月才会降息。
高盛对美联储的降息预测从(cong)一次调整为五次，然后(hou)又变为两次。巴克莱银行现(xian)在回归(gui)到美联储今年只降息一次的立场。美国银行将美联储首次降息时间从(cong)6月推迟(chi)至(zhi)12月。
德银的经济学家们也大幅转向，预计美联储今年只会在12月份降息一次，该行本月早些时候曾预计美联储今年将迎(ying)来四次降息。
阿(a)波罗(luo)全球管理公司首席经济学家托尔斯(si)滕·斯(si)洛克警告(gao)称，对人(ren)工智能股票的狂热将使美联储难(nan)以降息：“我们绝对处(chu)于人(ren)工智能泡沫中，其副作用是，当科(ke)技(ji)股上涨时，它会缓解金融状况。这使得美联储的工作更加困难(nan)。”
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但(dan)斌“决战”华尔街
尽(jin)管华尔街、经济学家们对于美联储年内降息的预期在下滑，但(dan)有(you)大佬对美股并不悲(bei)观(guan)。他们认为，虽然利率下降理论(lun)上对股价有(you)利，但(dan)从(cong)长期来看(kan)，最终推动股价上涨的是企业盈利增长。
亿(yi)万富(fu)翁投资者、费舍尔投资公司创始人(ren)Ken Fisher表示，充分就业数据推动了(le)乐观(guan)的经济增长前景，以及人(ren)工智能日益普及也提高了(le)企业效率，这都表明即使美联储利率保持高位(wei)，股价也可能继续(xu)上涨。
但(dan)斌说(shuo)，他的一位(wei)大鹏证券的老同事跟他通电话，这位(wei)同事离开(kai)大鹏后(hou)考入斯(si)坦(tan)福读博(bo)士(shi)，师从(cong)一位(wei)诺贝尔奖获(huo)得者，毕业后(hou)一直跟着这位(wei)大师一起工作做宏观(guan)对冲，这位(wei)老同事在电话说(shuo)：华尔街很多(duo)对冲基金开(kai)始卖出科(ke)技(ji)股，认为高了(le)，有(you)些还(hai)做了(le)对冲保护，理由就是降息可能性减小，数据不太理想。
做宏观(guan)对冲的只能从(cong)短期数据着眼，但(dan)斌认为，投资要看(kan)长远(yuan)，目前最重要的是人(ren)类正在经历人(ren)工智能的巨(ju)大飞跃…本来技(ji)术进步就是主因，其它都是次因，包括美联储的政策(ce)…但(dan)绝大多(duo)数人(ren)都依据次要原(yuan)因做决策(ce)！
但(dan)斌补充说(shuo)，做投资不能盲目崇拜，包括诺贝尔奖获(huo)得者的决策(ce)也不一定(ding)正确(que)，甚(shen)至(zhi)就是错误的！我们要自己思考什么才是这个世界资本市场最决定(ding)性的力量，依据它来决策(ce)，才能让我们更坚定(ding)、执着，错误的概率更小！
但(dan)斌去年拿(na)下百亿(yi)私(si)募冠(guan)军后(hou)，今年一季度(du)以21%的收(shou)益率获(huo)头部私(si)募季军。
但(dan)斌这两年主要战场在美股科(ke)技(ji)股，但(dan)斌表示美股赚钱也不容易：
很多(duo)人(ren)以为，投美股赚钱很容易似的！
东方港湾海外基金2023年收(shou)益率42.05%，在Morgan Hedge全球 9947只基金排名中，收(shou)益名列全球第2名。
2023年纳指涨幅是43.4%，近1万只各类基金中公开(kai)业绩只有(you)一只产品跑赢了(le)纳指，万分之一的比率。
2022年、2023年、2024年至(zhi)今，美股相当部分股票跌得比A股都惨，买小票亏钱的比例和幅度(du)，比A股和港股高多(duo)了(le)。
今天，但(dan)斌旗下东方港湾公众号发(fa)表了(le)一篇名为《罗(luo)马不是一天建(jian)成的》投研观(guan)点文章，其中提到：GPT4发(fa)布至(zhi)今，已过去整整一年时间。许多(duo)投资人(ren)的脑海中，却始终萦(ying)绕着一个挥之不去的担忧：如果我们看(kan)不到AI应(ying)用的大范围普及，AI的投资热潮还(hai)可持续(xu)吗？
文章提到，我们需要正视(shi)几个事实(shi)，这对于当下的AI投资是至(zhi)关重要的：
第一，我们之所以很难(nan)看(kan)到“AI应(ying)用”，是因为目前的模型仅能完成“任务”级别工作，但(dan)这并不代表着无用。
第二，阻碍AI应(ying)用普及的很重要原(yuan)因之一是“推理成本仍然高昂”，但(dan)其下降的速度(du)极快(kuai)。
第三，大模型能力提升的“缩放定(ding)律(lu)”依旧有(you)效，我们可以期待今年闭源模型GPT5，和开(kai)源模型Llama3，在模型能力上的大幅提升。
第四，AI应(ying)用不仅以某种产品形态产生收(shou)入而存在，还(hai)在提高企业效率，降低运营成本上起到非(fei)常不错的效果。
第五，我们正在迎(ying)来两大杀手级AI应(ying)用的到来——辅助驾驶软件与手机虚拟助手。
东方港湾最后(hou)总结表示：“ 如果AI应(ying)用得不到广(guang)泛推广(guang)，最终这场AI革命必将暗淡收(shou)场；但(dan)据我们观(guan)察(cha)，无论(lun)从(cong)模型能力的升级，推理成本的下降，组合智能体的推出，企业提效降本的成果，还(hai)是杀手级应(ying)用的推出，AI应(ying)用的普及已经看(kan)到了(le)苗(miao)头，具备了(le)成型的必要条件。
AI作为一项'通用目的技(ji)术'，会彻底改变整个社会、经济和生活(huo)，但(dan)罗(luo)马不是一天建(jian)成的。我们见(jian)到了(le)如火如荼(cha)'施工场景'，听闻到了(le)全球各地和各行各业的人(ren)们，纷纷向这里靠拢，感受到了(le)各个领域的领军人(ren)物对于这项技(ji)术所展示的信心，即便当下眼前还(hai)是碎石瓦堆，只要条件俱足，明日的宫殿楼宇，也只是一个时间问(wen)题。”
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巴菲特为何不投黄金？
A股市场，年初至(zhi)今，黄金股ETF涨超30%，资源ETF、有(you)色50ETF、矿业ETF涨20%，黄金ETF、金ETF涨17%。
(本文内容均为客观(guan)数据信息罗(luo)列，不构成任何投资建(jian)议）
黄金价格一天一变，有(you)时同一天上午和下午的金价可能每克相差几元，有(you)外地的金店老板连夜进货。
深圳(chou)水贝国际一金铺工作人(ren)员表示：“前两天金价涨得飞快(kuai)，有(you)位(wei)湖南(nan)的金店老板晚上9点跟我批量订货，结果第二天金价跳涨。”
在黄金、原(yuan)油、有(you)色等品种上涨的刺激(ji)下，近期大宗商品价格呈现(xian)普遍上行态势。截至(zhi)4月11日，衡量全球大宗商品价格的标普高盛商品指数年内上涨超13%，跑赢了(le)标普500指数9%涨幅。
受黄金价格不断创新高的刺激(ji)，美国民众的投资热情同样高涨，在美国社交媒体上关于贵金属投资的讨论(lun)热度(du)急剧升温。
美国零(ling)售(shou)巨(ju)头开(kai)市客自去年开(kai)始销售(shou)1盎司24K金条以来，销量持续(xu)飙升。富(fu)国银行近期预计，零(ling)售(shou)商开(kai)市客每月金条和银币(bi)的销售(shou)额达到1亿(yi)至(zhi)2亿(yi)美元。
瑞士(shi)瑞银集团在研报中写道，多(duo)国央行大量买入黄金，一方面为“多(duo)元化”美元储备，另(ling)一方面为在地缘政治不确(que)定(ding)中寻求避险。
从(cong)开(kai)市客顾客到多(duo)国中央银行，大量购买黄金。当下市场对于黄金的争论(lun)也颇(po)为激(ji)烈。
历史上每一次黄金牛市，都伴随着极大的争议。比如股神巴菲特就曾对黄金大加嘲讽(feng)。
巴菲特表示：“人(ren)们从(cong)非(fei)洲或其他地方挖出了(le)黄金，然后(hou)把它熔成金条，另(ling)挖一个洞(dong)再(zai)把它埋起来，并雇人(ren)站在周围守着它。而黄金本身毫无用处(chu)。任何火星人(ren)见(jian)此情景都会百思不得其解。”
之所以不购买黄金，巴菲特提出一个有(you)趣的见(jian)解：“黄金就是一个没有(you)生产力的资产。”
巴菲特认为许多(duo)人(ren)拥有(you)黄金，不是基于黄金本身可以产生的价值，而是相信未来有(you)许多(duo)人(ren)会比自己更喜欢黄金才买。
谈及投资的本质，巴菲特表示要投资能创造价值、产生持续(xu)现(xian)金流的品种。
根据他的说(shuo)法，投资者买一块土地，可以生产粮食，也可以建(jian)厂(chang)开(kai)店；买一家公司(股票)，它可以持续(xu)生产，给股东不断分红；买一块黄金，无论(lun)十年还(hai)是一百年后(hou)，它仍然是一块金子，不会带来任何其他产出。
在伯克希尔股东大会上，巴菲特指出，1942年向标普500指数基金投资1万美元，这笔(bi)投资价值在2018年将达5100万美元。投资1万美元于黄金，价值大约40万美元。
对于各类资产的长周期历史，目前能追溯到的，就是美国著名教授(shou)西格尔在其著作《投资者的未来》的统计——1802年-2003年200年来各类资产的收(shou)益。
1802年投资1美元在黄金、票据、债券、股票上的收(shou)益分别是1.39美元、301美元、1072美元、579485美元。持有(you)现(xian)金则(ze)购买力大幅缩水成0.07美元，由此可见(jian)，通货膨胀的累积效惊人(ren)。
西格尔教授(shou)的统计数据显示：持有(you)股票收(shou)益最高，200年来美股年化收(shou)益为6.86%；其次是债券，200年年化收(shou)益3.55%；从(cong)长期来看(kan)，持有(you)现(xian)金会持续(xu)贬值；持有(you)黄金略微保值。