证券时报记者 孙璐璐 秦燕(yan)玲
据证券时报记者不完全统计(ji)，近期至少有13家银行响应(ying)新(xin)“国九条”要求，纷纷透(tou)露了中期分红意向。分红频次的增加，有利(li)于提升投资者获得感，增强(qiang)投资信心。
业内受访人士表示(shi)，分红频次的提升，大概率不会(hui)影响全年分红比例(li)，行业分红比例(li)仍将保持(chi)相对(dui)稳定。究其缘由，盈(ying)利(li)能力(li)与资本补(bu)充承压、维护中小股东利(li)益、保持(chi)银行估值稳定等均是重要考量。展(zhan)望未来，借鉴国际(ji)经验，优化分红机制，增加与外部(bu)经济情况、银行自身经营变化和资本规划等挂钩的分红比例(li)弹性，将是一项重要课题。
13家银行意向中期分红
近期，国务院印发《关于加强(qiang)监管防范风险推(tui)动资本市场高质量发展(zhan)的若干意见》（下称新(xin)“国九条”），在严格(ge)上市公司持(chi)续监管部(bu)分提出强(qiang)化上市公司现金分红监管，要推(tui)动一年多次分红、预(yu)分红、春节(jie)前分红。
紧随其后，多家国有大行纷纷响应(ying)新(xin)“国九条”要求，明确中期分红方案，不少城商行同样审议通过了2024年中期利(li)润分配的有关事项。据证券时报记者不完全统计(ji)，目前至少有13家银行透(tou)露了中期分红的意向，包(bao)括工农中建交5家国有大行，以及兰州银行、上海银行、江苏(su)银行、沪农商行、紫金银行、苏(su)州银行、南京银行、浙商银行等。
其中，工商银行、农业银行、建设(she)银行、中国银行明确了中期分红派息的分配比例(li)，即股息总额占当(dang)期归母净(jing)利(li)润或股东税后利(li)润的比重不超过30%。其余审议通过中期分红安排(pai)议案的银行如沪农商行、紫金银行，则暂未明确分配比例(li)，但分配额上限均为不超过当(dang)期归母净(jing)利(li)润。
民生证券研报数据显示(shi)，2019年至2022年，上市银行现金分红比例(li)持(chi)续稳定在30%附近，2023年银行板块现金分红比例(li)为30.9%。从国有大行的情况来看，最近五年现金分红比例(li)几乎与行业大势一致，维持(chi)在30%左右。其中，建设(she)银行2020年、2021年和2023年的分红比例(li)达到了30.1%，交通银行则在2019年达到过30.3%的分红水(shui)平。
多位受访人士对(dui)证券时报记者表示(shi)，尽管不少上市银行将增加分红频率，但中短期看分红比例(li)预(yu)计(ji)仍会(hui)保持(chi)稳定不变，难现明显提升或下降。
多因素制约分红比例(li)变动
此前，建设(she)银行首席财务官(guan)生柳荣(rong)在2023年业绩会(hui)上透(tou)露了利(li)润分配的决策因素，包(bao)括股东意愿、资本补(bu)充、监管要求和长(chang)期可持(chi)续发展(zhan)等。
事实上，资本充足率要求对(dui)利(li)润分红的影响已有所(suo)凸显。建设(she)银行曾于今年年初修订公司章程，对(dui)比修订前后条款，该行在最新(xin)公司章程中增加了“银行制定审慎利(li)润分配方案时应(ying)满足银行当(dang)前及此后合理阶段内资本充足率的要求，同时应(ying)充分考虑银行的发展(zhan)需求。”
近日(ri)，上海银行董(dong)事会(hui)秘书李(li)晓红在2023年度暨(ji)2024年第(di)一季度业绩说明会(hui)上也表示(shi)：“我行过去两年资本充足的管控较为有效，也为实施(shi)中期分红提供了有力(li)支撑。”
某大行的一位资深研究人士对(dui)证券时报记者表示(shi)，盈(ying)利(li)水(shui)平和资本充足率是影响银行当(dang)期分红比例(li)的重要决定因素。近年来，银行净(jing)息差持(chi)续下行，盈(ying)利(li)能力(li)承压，多数银行的核心一级资本充足率都比较紧缺，且股价“破净(jing)”成潮，因此在资本市场上公开(kai)再融资难度较大，外源式补(bu)充资本的渠(qu)道有限。这种情况下，进一步提高分红比例(li)并不现实。
5月(yue)14日(ri)，安永发布的《中国上市银行2023年回顾及未来展(zhan)望》显示(shi)，2023年末，上市银行的资本充足率为15.8%，与2022年末持(chi)平；核心一级资本充足率为10.99%，较2022年末减少了0.08个百分点。与2022年同期相比，各(ge)类别上市银行的平均资本充足水(shui)平出现分化，大型(xing)银行和全国性股份制银行的资本充足率出现下降，城商行和农商行则有所(suo)上升。此外，将于2025年1月(yue)1日(ri)起生效的总损失吸收能力(li)（TLAC）要求——外部(bu)总损失吸收能力(li)风险加权比率不低于16%，将进一步增加已纳入全球系统重要性银行名单的工、农、建、中、交五大行的资本补(bu)充需求和压力(li)。
同时，从监管引(yin)导看，财政部(bu)2020年12月(yue)印发的《商业银行绩效评价办法》将“分红上缴比例(li)”纳入经营效益的考核指(zhi)标中，只要被考核银行的分红率（分红金额/归母净(jing)利(li)润）达到30%即可获得7分满分，低于30%的则按照实际(ji)分红率占30%的比例(li)计(ji)算分数。
此外，尽管盈(ying)利(li)水(shui)平和资本补(bu)充承压，但银行中短期内降低分红比例(li)亦有多重顾虑。浙商证券研报称，减少银行分红以提升利(li)润留存率，这可能会(hui)影响中小股东的收益水(shui)平，从而进一步压低银行估值，导致银行外源式融资的难度进一步上升。
优化分红机制成关切重点
尽管如此，提高分红频次仍被普遍看作有利(li)于为投资者带来更为可靠(kao)的正向收益，提升投资者获得感、增强(qiang)投资信心。
民生证券研报就(jiu)表示(shi)，分红频率的提升，有利(li)于投资者更早享受到公司发展(zhan)的红利(li)，资金安排(pai)也更灵活，同时利(li)于提振市场信心。
长(chang)江证券研报还表示(shi)，中期分红能够在2024年内实际(ji)发放，相当(dang)于年内到账(zhang)1次上年度股息和1次本年度中期股息，可以拉升短期的股息率，这对(dui)部(bu)分持(chi)有高股息策略的投资者来说至关重要，有利(li)于吸引(yin)增量资金进入银行股板块。
实际(ji)上，境外银行多采用每(mei)半年或每(mei)季度分红1次的频率，而我国境内上市银行此前普遍每(mei)年只分红1次，分红频率相对(dui)偏低。尽管此前不少银行早就(jiu)将“在有条件的情况下，银行可以进行中期利(li)润分配”写入公司章程，但近年来仍鲜有案例(li)落地。
究其原因，一位曾从事过上市银行董(dong)事会(hui)日(ri)常工作的人士对(dui)证券时报记者表示(shi)，从银行内部(bu)的决策机制看，决定一次分红的程序成本非常高，包(bao)括从分红议案的起草准备，到股东大会(hui)的通过，再到与证券交易所(suo)沟通、向托管行发出交易指(zhi)令(ling)并支付(fu)相关费用等（如果在H股上市，还涉及购汇等）。后续如果增加分红频率，相关流程机制还需捋顺简化，才能提升上市公司分红的便利(li)程度。
对(dui)于后续分红机制的优化，分红比例(li)弹性成为一项重点关切。“我国上市银行的分红比例(li)弹性不大，多年保持(chi)稳定的分红比例(li)。这一方面的好处，是为股东保障了分红的连续性和稳定性，但另一方面，缺乏根据业绩变化情况调整分红比例(li)的灵活性。”上述大行人士称，相比之下，欧美银行分红比例(li)的弹性较大。在2008年金融危机后，有的国际(ji)大行连续两三年零分红，后期随着业绩好转分红比例(li)又提高到了70%左右。
兴业研究也认(ren)为，采取不同的分红策略时，需要把握好股东利(li)益与监管要求、短期与长(chang)期发展(zhan)之间的平衡。从全球主要地区银行现金分红比例(li)的情况来看，我国国有大行与A股上市股份制银行的分红比例(li)相对(dui)稳定，近年来与美洲银行水(shui)平相当(dang)，但不及欧洲及其他地区银行水(shui)平。相较于我国上市银行相对(dui)稳定的现金分红比例(li)，境外银行往往会(hui)根据外部(bu)的经济情况、银行自身经营的利(li)润情况和资本规划等变量，灵活调整自身的现金分红比例(li)。