上周(zhou)A股市场整体小幅上行，防御品种与低位品种均有一定表现，上证指数上涨0.37%，沪深300指数上涨1.92%，万得(de)全A指数上涨0.33%，科创50继续领涨，上涨4.33%。从行业表现看(kan)，农业、食(shi)品饮(yin)料、军(jun)工、非银等表现靠前，轻工、纺服、有色、通信等表现靠后，主因关税(shui)担忧增强所致。市场风格偏大盘(pan)成长，两(liang)市日均成交额为6595亿元(yuan)，较前一周(zhou)小幅回(hui)落。

三中全会确定了未来五年继续深化改革并基本完(wan)成目标任务，由于会议重点在长期的(de)发(fa)展规划，高质量发(fa)展、科技创新等为核心任务。根据次日的(de)新闻发(fa)布会看(kan)，会议提(ti)出了300多(duo)项重要改革举(ju)措，有完(wan)善性(xing)的(de)举(ju)措也有创新性(xing)举(ju)措，未来《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的(de)决定》有望正式发(fa)布，我(wo)们期待更(geng)为明(ming)确的(de)信息。根据发(fa)布会解读，未来的(de)重要举(ju)措有深化国资国企改革、支持有能力的(de)民营企业牵头(tou)承(cheng)担国家重大技术攻关任务、构建全国统一大市场、深化教育改革等。另外比较超预期的(de)是会议对中短期的(de)经济也比较重视，预计下半(ban)年还会有一些稳定经济的(de)政策推出。

外部(bu)因素对市场影响依然较大，美国选情一边倒，特朗(lang)普胜选概率继续提(ti)升，其政治主张(zhang)包括限制移民、控(kong)制通胀、制造业回(hui)流、减少贸易(yi)逆差等，这对市场带来两(liang)方面影响：未来加大传统能源(yuan)的(de)资本投入，带来资源(yuan)品价格压力；中国出口的(de)担忧继续增强。上周(zhou)“特朗(lang)普交易(yi)”特征明(ming)显，资金转向部(bu)分内需(xu)品种。美联储降息预期维持在高位，9月份降息的(de)概率提(ti)升至(zhi)85%以上，少部(bu)分投资者预期7月份就有望开启降息。考虑当前预期基本打满，未来仍有注意这种预期左右(you)摇(yao)摆的(de)风险。

短期而言，A股市场可能存在一定波动(dong)，政策预期仍是主导因素。《决定》公布后有望带来相关的(de)投资机会，2季度GDP低于预期后，稳增长的(de)必要性(xing)在增强，也有望看(kan)到短期政策的(de)催化，这些将对市场形(xing)成支撑(cheng)甚至(zhi)推动(dong)力量。