自上周(zhou)四美(mei)国CPI出现降温后，降息交易便开始盛行，美(mei)股风格开始切换，在特朗普遇(yu)袭后连投资者的口味也(ye)变了，比特币、黄(huang)金这类资产也(ye)纷纷上涨。
有分析指出，这是“特朗普交易”与“降息交易”综合影(ying)响的结果。
周(zhou)二，小盘股指数罗(luo)素2000继续(xu)大涨3.5%，而纳斯达克指数只涨0.2%。近(jin)日美(mei)股风格的切换非常明显(xian)：偏好小盘股而不是大盘股。
而且比特币也(ye)保持涨势并重回(hui)65000美(mei)元上方。
连黄(huang)金周(zhou)二也(ye)创下历史(shi)新高，现货黄(huang)金收报(bao)2468美(mei)元/盎司，今年累计涨幅达到了19.68%。
为什么小盘股、比特币黄(huang)金会涨？
华泰证券指表示，当“特朗普交易”和“降息交易”同时(shi)走强，即呈现“强共(gong)振”的情况下，小盘股、比特币和黄(huang)金等资产可能会受到青睐，美(mei)债(zhai)收益率曲线也(ye)会变得更加陡峭。
华泰证券张继强团(tuan)队指出，美(mei)国6月CPI通胀(zhang)数据超预期回(hui)落(luo)，加上鲍威尔(er)的鸽派言论，提振了美(mei)联储9月进行年内首次降息的预期，而第一轮总(zong)统辩(bian)论和枪击事件后，特朗普的民调支持率优势扩大，美(mei)国有望开启“特朗普2.0”时(shi)代。在“降息交易”和“特朗普交易”交替主导下，美(mei)股震荡反(fan)弹，美(mei)债(zhai)收益率曲线趋陡，美(mei)元走势疲软，黄(huang)金、比特币受到支撑，新兴市场货币迎来转(zhuan)机。
根据美(mei)债(zhai)利率与降息预期的关系，中(zhong)金公司也(ye)预计，美(mei)债(zhai)利率短期内或在4.2%~4.7%区间波动(dong)，基本对(dui)应(ying)年内降息3次和年内不降息的预期。降息兑现后，利率可能在交易因素下跌(die)破(po)4%，然(ran)后再因增长向(xiang)好预期而逐步(bu)反(fan)弹，逐步(bu)再转(zhuan)向(xiang)再通胀(zhang)受益资产，如铜油等大宗资源(yuan)品(pin)、美(mei)股周(zhou)期板块。
与美(mei)债(zhai)类似，黄(huang)金也(ye)是如此。中(zhong)金公司指出，假设实际利率1~1.5%，美(mei)元102~106，年内黄(huang)金有望站上2500美(mei)元/盎司大关。
让小盘股激烈反(fan)弹的还有两大因素：空头(tou)回(hui)补以及小盘股盈利前(qian)景开始改善。
在今年以来，交易商在小盘股的净空头(tou)头(tou)寸创下2023年以来的最大记录。
根据S3 Partners的数据，680亿(yi)美(mei)元规模的iShares罗(luo)素2000 ETF中(zhong)约(yue)有25%的空头(tou)持仓，而5640亿(yi)美(mei)元规模的SPDR标准普尔(er)500 ETF信托的空头(tou)持仓为9.9%，3020亿(yi)美(mei)元规模的Invesco QQQ Trust Series 1的空头(tou)持仓为7.6%。
Longboard Asset Management首席执行官Cole Wilcox指出：”对(dui)冲基金和交易商在上周(zhou)的CPI报(bao)告公布前(qian)，持有创纪录的小盘股空头(tou)头(tou)寸，结果被低于预期的通胀(zhang)率杀的措手不及，这引(yin)发了小盘股的猛烈反(fan)弹。”
不仅如此，小盘股的盈利前(qian)景也(ye)开始改善，也(ye)吸引(yin)了更多投资者。根据RBC Capital Markets的分析，罗(luo)素 2000 指数的营收和净利润增长预测显(xian)示，该指数将(jiang)在2024年底(di)强劲反(fan)弹，并接近(jin)标准普尔(er)500 指数。以 Lori Calvasina 为首的策略师发现，罗(luo)素 2000 指数盈利预期的上调率也(ye)开始与标准普尔(er)指数持平。
Apollon Wealth Managemen的首席投资官埃Eric Sterner也(ye)指出：“更具吸引(yin)力(li)的估值可能有助于引(yin)发小盘股的强劲反(fan)弹，同时(shi)美(mei)联储也(ye)会降息。”